Il Perspectivă economică globală publicat recent de Atradius arată cum creșterea economică globală înregistrează o ușoară încetinire în acest an, din cauza epuizării stimulentelor fiscale în SUA. În plus, incertitudinile legate de politicile comerciale și tulburările globale au pus comerțul sub o presiune puternică: după o creștere de 3,4% în 2018, analiștii - mai pesimist decât FMI (+3,3% în 2019) - se așteaptă la o încetinire sub 3% , înainte de a se redresa ușor în 2020, în conformitate cu perspectivele de îmbunătățire la nivel global. Cu toate acestea, există încă riscuri semnificative de scădere, chiar dacă cele mai grave riscuri s-au redus oarecum. Riscul principal rămâne cel al răspândirii războaielor comerciale: escaladarea chestiunii tarifare dintre China și SUA în luna mai este dovada că situația nu a fost încă rezolvată. În plus, riscul unei escalade cu Europa este mai acut ca niciodată. O încetinire a creșterii PIB-ului Chinei este al doilea risc principal, ca să nu mai vorbim de incertitudinea politică și de fluctuațiile prețului petrolului.
În același timp, zona euro se confruntă cu previziuni de creștere mai moderată și continuă să se confrunte cu un climat de incertitudine politică ridicată legat de Brexit, de problemele bugetare ale Italiei și de riscurile comerciale în creștere. Incertitudinea legată de Brexit continuă să afecteze investițiile în afaceri din Regatul Unit, deși îmbunătățirea mediului extern și sprijinul guvernamental moderat ajută la conturarea unei perspective stabile. Prognozele de creștere în țările din zona EME sunt în general satisfăcătoare, chiar dacă scăderea comerțului global și incertitudinea persistentă își au efectul. În timp ce creșterea exporturilor rămâne sub presiune, tendința pozitivă continuă să fie susținută de cererea internă solidă. Stimularea fiscală și monetară în China va contribui la stimularea unor rate puternice de creștere în economia chineză, cu un efect pozitiv asupra multor alte piețe EME. Cu toate acestea, multe economii individuale continuă să sufere de niveluri ridicate ale datoriilor, riscuri politice și vulnerabilități externe.
În acest scenariu, după cum a raportat SACE, în martie exporturile italiene au rămas stabile față de aceeași lună a anului 2018, cu o tendință pozitivă pe piețele UE și una negativă în zona extra-UE. La nivel sectorial a cântărit scăderea bunurilor de capital, care anul trecut înregistraseră o creștere bruscă din cauza tranzacțiilor unice: per total în primul trimestru, valoarea exporturilor italiene a crescut în schimb cu 2%. Așa-numitul „efect stoc” din cauza temutului Brexit dur rămâne printre factorii motrici ai exporturilor către țările UE. Franța înregistrează valori peste medie (+2,3%) datorită produselor farmaceutice și modei; Spania ușoară în scădere (-0,6%), dar cu utilaje în contrast puternic (+8,1%). Printre cele mai bune piețe de destinație se numără Elveția (+15,6%), Japonia (+8,8%) și SUA (+6,7%). Turcia și Mercosur, în schimb, sunt în scădere, în timp ce China este stabilă (+0,5%). Performanța pozitivă din India (+7,5%) este mai degrabă generalizată la nivel de sector, în frunte cu metale, cauciuc și materiale plastice și produse farmaceutice. Acesta din urmă sector, împreună cu alimentația, este în creștere și în Germania, unde tendința rămâne totuși moderată din cauza scăderii sectorului auto și a aparatelor electrice, aceleași sectoare care raportează o contracție marcată în Polonia, mărturisind legătura puternică dintre Varșovia. și Berlin.
Gruparea bunurilor de larg consum este cea care a înregistrat cea mai semnificativă variație pozitivă (+6,9%), determinată de bunurile de durată (+8,2%), în timp ce creșterea bunurilor de folosință îndelungată a fost mai limitată (+0,9%). Au crescut și exporturile grupului de bunuri intermediare (+2%), cu o ușoară scădere a vânzărilor externe de bunuri de capital (-0,2%), mărturisind slăbiciunea persistentă și generalizată a ciclului investițional. După creșterea de circa 30% în perioada 2015-18, sectorul farmaceutic continuă să impulsioneze exporturile italiene și în primele luni ale anului 2019 (+15,3%), susținut atât de piețele europene precum Franța și Germania, cât și din India, Rusia, China și SUA. Aceștia din urmă au favorizat și exportul de textile și îmbrăcăminte, alături de Elveția și Japonia. Pe de altă parte, creșterea în inginerie mecanică a fost mai modestă (+1,7%), cu excepții în India, Spania, SUA și Rusia.
Deja la sfârșitul toamnei trecute, o serie de date economice negative s-au adăugat la temerile unei înăspriri ulterioare a băncilor centrale. Nivelul de încredere în piețele financiare a început să dea semne de deteriorare, cu pierderi cumulate ale indicelui S&P 500 de 10% doar în decembrie. Este evident că obținerea păcii, mai degrabă decât un simplu armistițiu, pe frontul SUA-China și posibilitatea de a elimina incertitudinea comercială dintre SUA și UE ar da un impuls major economiei globale; cu toate acestea, chiar dacă se ajunge la un acord, acesta poate să nu fie suficient. Potrivit lui Atradius, este posibil ca factorii de decizie monetară să fi făcut ceea ce trebuia făcut și să fi rămas fără instrumente, într-un mediu care înregistrează deja rate scăzute ale dobânzilor și injecții de lichiditate. Abia recent, Casa Albă a încercat să iasă din impas privind angajamentul electoral de a construi „drumuri, poduri și aeroporturi” în momentul în care a renunțat la Acordurile de la Paris. Eforturile au rămas limitate și la nivelul zonei euro, deși politica fiscală a Germaniei este în prezent moderat expansionistă. Doar China, care, fără îndoială, are mai mult spațiu de manevră din punct de vedere fiscal, a mers mai departe, atât în ceea ce privește infrastructura, cu inițiativa „Centură și drum”, și în ceea ce privește tranziția energetică.
Astfel, economia globală își va pierde avânt în 2019 și 2020. Cu toate acestea, în ciuda unui început tumultuos din primele luni ale anului, unele evoluții în politicile implementate au contribuit la atenuarea climatului de incertitudine. Băncile centrale din toate piețele avansate și-au suspendat politicile de normalizare monetară, iar China a sporit stimulentele fiscale și monetare pentru a stimula creșterea. Incertitudinea legată de războiul comercial continuă să întunece previziunile care, totuși, rămân relativ pozitive. După creșterea semnificativă de 3,2% din 2018, creșterea PIB-ului mondial este așteptată să încetinească la 2,7% în 2019, cu o revenire moderată (+2,9%) în 2020. În acest an, piețele avansate se confruntă cu o încetinire generală, în special în ceea ce privește Economia zonei euro, care este de așteptat să crească cu doar 1,3% și 1,5% în 2020. Pe măsură ce efectul stimulentelor fiscale dispare, creșterea PIB-ului SUA este de așteptat să încetinească la 2,3% în acest an și 1,8% în 2020. În piețele emergente , creșterea economică la marje mai mici în acest an, 4,3%, înainte de a recăpăta avânt (+4,7, 5,5%). Asia emergentă și Europa de Est se așteaptă, de asemenea, să înregistreze o ușoară încetinire, la 2,5% și, respectiv, 2%. Creșterea pe piețele din America Latină și MENA ar trebui să fie mai dezamăgitoare în acest an, în timp ce economia din Africa Subsahariană ar trebui să beneficieze de o accelerare în următorii doi ani. În sfârșit, se așteaptă o creștere a insolvenței: în acest an se preconizează o creștere a insolvenței cu XNUMX%, prima creștere anuală de la criza financiară globală. Datorită relaxării înăspririi monetare și acalmiei actuale din războiul comercial, riscurile pentru companii s-au redus, dar vulnerabilitățile, în special în ceea ce privește datoria, continuă să crească.
