După cinci ani, în Grecia criza nu s-a terminat inca. De fapt, situația se înrăutățește pe zi ce trece. Potrivit unui număr tot mai mare de observatori, economiști și politicieni, vina o are planurile de ajutor impuse de Troică: prea multă austeritate, puțin timp și lipsă de adevărată solidaritate.
Criticii curei grecești consideră că, în principiu, sarcina ajustării nu ar trebui să revină exclusiv debitorului. Creditorii trebuie, de asemenea, să își facă partea pentru că este evident că este în interesul lor să nu falimenteze debitorul. Prin urmare, am putea la fel de bine să ajutăm țările în dificultate, mai degrabă decât să le impunem tratamente obositoare și imposibile. În esență, chiar și „țările virtuoase” trebuie să-și facă temele și să-și repare dezechilibrele. Acolo Germania, de exemplu, are un excedent comercial care depășește de ani de zile 7% din PIB și, prin urmare, ar trebui să implementeze politici fiscale expansioniste pentru a crește cererea internă și, astfel, să contribuie la reducerea decalajului de competitivitate cu țările periferice. Într-o uniune monetară, acesta din urmă nu poate face pârghie pe cursul de schimb (devalorizându-l) și de aceea revine creditorilor să acționeze, generând inflație.
Lăsând deoparte faptul că această teză nu are în vedere rolul fundamental al reformelor asupra competitivității unei țări, în realitate, Germania își aduce contribuția la stabilitatea zonei euro, și pentru că, datorită modului în care guvernanța europeană, scăparea nu este atât de ușoară. Și a făcut acest lucru în principal pe două căi.
În primul rând, prin creșteri salariale. Pentru a da doar un exemplu, la începutul acestui an, sindicatul metalurgistului IG Metall a obținut o creștere medie de 3,5 la sută pentru membrii săi din Baden-Wurttemberg, cu mult peste inflație (în februarie 0,9, indicele prețurilor de consum a crescut cu 0,1 la sută de la lună la lună și 6 la sută de la an la an): un aranjament care, după toate probabilitățile, va servi drept model pentru reînnoirile contractelor a peste 2015 milioane de lucrători așteptați până la sfârșitul anului 8,50. La aceasta trebuie adăugată introducerea salariului minim. (2014 euro pe oră), dorită puternic de social-democrați și care a avut loc în 0,7. Efectele asupra consumului încep să se vadă. PIB-ul în trimestrul al patrulea a crescut cu XNUMX la sută, comparativ cu trimestrul precedent, datorită contribuției cererii agregate: tendință care se așteaptă să se întărească în prima parte a anului curent.
În al doilea rând, prin acceptarea „în ciuda” utilizării unor instrumente neconvenționale de politică monetară, cum ar fi Ameliorarea cantitativă. Am ajuns acolo treptat, făcându-i pe germani să digere instrumente intermediare precum l„Tranzacții monetare definitive (OMT) încă nu a fost folosit niciodată deoarece poate fi activat numai dacă țara solicitantă participă la un program de salvare (și, prin urmare, este de acord să semneze un Memorandum de înțelegere cu Troica); sau Programul pentru Piața de Securitate (SMP), lansat între 2010 și 2012, și care s-a dovedit fundamental în controlul spread-urilor datorită achiziționării a aproximativ 200 de miliarde de obligațiuni de stat, dintre care aproape jumătate au fost italiene. Ambele instrumente au fost percepute de public ca o încălcare a nicio clauză de salvare, adică clauza Tratatului de la Maastricht care interzice finanțarea directă a statelor și, de fapt, a existat o avalanșă de contestații, - nu s-a mai întâmplat până acum -, pentru a denunța ceea ce în Germania este considerat o „utilizare ilegală” a politicii monetare.
Tot la lansarea Quantitave Easing, germanii au încercat să-și afirme motivațiile: inutile, ineficiente, interzise de tratate și, mai ales, un adevărat cadou pentru țările din sudul Europei, care vor putea beneficia de spread-uri și dobânzi mai mici (doar anunțul operațiunii le-a făcut să scadă substanțial) și un euro devalorizat: o scuză excelentă pentru a încetini, sau chiar a întrerupe - procesul de reformă.
Un euro slab este cu siguranță convenabil și pentru Germania, dar ceea ce cu adevărat nu este convenabil sunt ratele dobânzilor care sunt chiar mai mici decât cele existente înainte de relaxarea cantitativă. De fapt, cu cât ratele scad mai mult, cu atât devine mai problematică pentru companiile de asigurări care trebuie să își finanțeze angajamentele cu prime definite. În 2013, Bundesbank a estimat că, în cazul unei perioade prelungite de rate scăzute, mai mult de 10% dintre companiile de asigurări de viață nu vor îndeplini cerințele de reglementare până în 2018 și mai mult de o treime până în 2023 – un scenariu dramatic având în vedere că polițele de asigurări de viață sunt un instrument popular în Germania
Cu toate acestea, în ciuda opoziției ferme a Germaniei - președintele Bundesbank Weidmann nu a ratat nicio ocazie de a-și exprima disensiunea - Quantitative Easing a fost lansat la începutul lunii.
În esență, linia maghiranului european a prevalat asupra celei germane. Exact ce se întâmplă cu Grecia, care s-a trezit singură față de celelalte 18 țări euro care s-au opus solicitărilor sale. Când Alexis Tsipras susține că a primit un mandat de la poporul grec, de fapt subestimează rolul mandatului pe care cei peste 500 de milioane de cetățeni europeni l-au conferit instituțiilor de la Bruxelles (Parlament și Comisie) în luna mai a anului trecut. Într-o uniune monetară, care se îndreaptă către o mai mare integrare politică, a contribui la stabilitatea și creșterea zonei înseamnă și a accepta să fii depășit din vot, așa cum au făcut germanii cu Quantitative Easing.
