Potrivit Fondului Monetar Internațional, Rezerva Federală „ar trebui să amâne prima creștere a dobânzilor până când vor exista semnale mai bune privind salariile și inflația”, deci cel puțin până în „prima jumătate a anului 2016”. Acesta este ceea ce se poate citi în declarația de încheiere a FMI la finalul misiunii de monitorizare a articolului IV în Statele Unite.
Instituția din Washington susține că prima majorare a ratei în aproape nouă ani „a fost planificată și anticipată cu atenție”, cu toate acestea, indiferent de moment, o creștere a ratei „ar putea duce în continuare la o reechilibrare semnificativă și bruscă a portofoliilor internaționale, cu consecințe asupra pieței. volatilitate și stabilitate financiară care poate depăși granițele americane”.
În acest context, Fed trebuie să aibă grijă să nu acționeze prea devreme sau prea târziu. Creșterea prea devreme a costului banilor „ar putea declanșa o mai mare înăsprire a prognozelor privind condițiile financiare sau ar putea genera instabilitate financiară, cu o stagnare a economiei”, spune FMI. Acest lucru ar forța Fed să inverseze cursul, aducând ratele înapoi aproape de zero, „cu potențiale prejudicii la credibilitatea instituției”.
În schimb, creșterea prea devreme a dobânzilor ar putea determina creșterea inflației peste ținta de 2% a Fed. Potrivit FMI, „acest lucru ar declanșa creșteri mai rapide ale ratelor dobânzilor, cu consecințe imprevizibile, inclusiv asupra stabilității financiare”.
PIB: REDUCEREA PREVIZILOR PE 2015 ȘI 2016
De asemenea, Fondul și-a redus previziunile privind PIB-ul SUA pentru a doua oară în două luni, ducându-le pe cele pentru 2015 la +2,5% și pe cele pentru 2016 la +3% (estimările anterioare erau de +3,1% în ambele cazuri). Fondul consideră că condițiile financiare adaptabile, scăderea petrolului și o piață solidă a forței de muncă vor susține economia americană în restul anului, dar tendința din primele luni „va trage inevitabil creșterea în 2015”.
Prin urmare, este vorba despre „o încetinire temporară și nu o frână durabilă a creșterii”. În Statele Unite „continuă să existe sprijin pentru creștere și crearea de locuri de muncă”, dar impulsul a fost reținut în ultimele luni „de o serie de șocuri negative”, precum condițiile meteorologice nefavorabile, contracția investițiilor în sectorul petrolier. și efectele dolarului puternic.
Piața muncii se redresează și „diverși indicatori sugerează că se întoarce la normalitatea anterioară crizei”, deși șomajul de lungă durată, frânat de participare, și nivelurile ridicate de angajare cu fracțiune de normă reprezintă o frână. Salariile arată „creștere caldă”.
FMI se așteaptă la o rată a șomajului de 5,3% în acest an și 5,2% în 2016, în timp ce inflația „de bază” ar trebui să ajungă la 1,3% anul acesta și 1,5% anul viitor, doar pentru a „atinge ținta de 2% a Rezervei Federale în mijlocul anului 2017”.
„RISCURI POSIBILE PENTRU STABILITATEA FINANCIARĂ”
În Statele Unite, însă, apar potențiale „buzunare de risc pentru stabilitatea financiară”, care ar trebui să convingă autoritățile să îmbunătățească rezistența sistemului financiar. De fapt, „reforma de reglementare rămâne incompletă, iar structura sistemului de supraveghere trebuie consolidată”.
Eforturile ar trebui să vizeze „consolidarea cadrului macroprudențial, dezvoltarea instrumentelor de reglementare și completarea lacunelor de reglementare și supraveghere”. Cu toate acestea, FMI admite că „s-au făcut multe în ultimii ani pentru consolidarea sistemului financiar american”, dar este important să „asigurăm că nu se iau măsuri înapoi” din ceea ce s-a făcut.
„DOLAR MODERAT SUPRAEvaluat”
La nivelurile actuale, dolarul este „moderat supraevaluat” și, în consecință, „deficitul de cont curent s-ar putea îndepărta și mai mult de fundamentele pe termen mediu”, la peste 3% din PIB. Billetul verde a câștigat 13% în termeni reali efectivi în ultimele douăsprezece luni, o „mișcare rapidă” determinată de diferențele de creștere, traiectorii diferite ale politicii monetare ale economiilor importante din punct de vedere sistemic și portofoliile de investiții în schimbare, plus orientate către active în dolari.
Până acum, subliniază FMI, ajustările cursului de schimb au fost legate de schimbările cererii, însă „dolarul mai puternic afectează creșterea americană, crearea de locuri de muncă și inflația”. Există și riscul ca „o nouă apreciere bruscă a dolarului să poată fi dăunătoare”.
