În câteva zile pentru cel puțin patru mari grupuri ale capitalismului italian s-au schimbat multe și cine știe ce se va întâmpla. Înainte de dispariția lui Silvio Berlusconi, apoi adoptarea Puterea de Aur pentru Pirelli, deci recul conducerii italiene a Tim la francezul de Vivendi, în cele din urmă presiunea politică și sindicală în creștere asupra Stelar deoarece interesul italian este protejat odată cu intrarea în capitalul stat prin CDP. Din fericire, capitalismul italian nu se termină cu aceste patru mari grupuri și creșterea afacerilor de familie mijlocii împreună cu cea a marilor grupuri publice, fără a uita băncile și companiile de asigurări, le-a schimbat progresiv natura. Dar nu există nicio îndoială că viitorul Fininvest și mai presus de toate Mfe, cum se numește acum compania europeană care reunește televizoarele lui Berlusconi, cea a lui Pirelli sub Golden Power, cea a Telecom Italia (azi Tim) care se luptă cu vânzarea rețelei cu disidența primului său acționar (Vivendi) și cea a Stellantis. , trecute cu vederea de o furtună pestriță de fronde, sunt un pasaj crucial care cu greu va lăsa totul ca înainte.
Fininvest: ce va spune testamentul lui Silvio și cine va avea majoritatea?
Evident, reflectoarele sunt concentrate pe voința lui Silvio Berlusconi, pe repartizarea activelor sale uriașe și mai ales asupra efectelor asupra structurii acționariatului Fininvest, holdingul condus de Marina Berlusconi care controlează acțiunile la trei companii listate: 47,9% din Mfe. (Mediaset pentru Europa care încasează acțiunile la TV, la Mediaset în primul rând, dar și la Mediaset Espana și la germanul Prosiebensat), 53,3% din Mondadori și 30% din Banca Mediolanum. Silvio Berlusconi deținea 61,21% din Fininvest în care atât Marina, cât și Piersilvio Berlusconi - primii copii căsătoriți - au fiecare 7,65% din capital, iar Barbara, Eleonora și Luigi - al doilea copil căsătorit de la Veronica Lario - 21,4% împărțiți în trei părți egale. Berlusconi nu a spus niciodată cum s-ar distribui 61,21% lui: egal între cei cinci copii ai săi sau nu? Dacă împărțirea ar fi în părți egale și nu ar fi contrabalansată de alte active ale patrimoniului, majoritatea Fininvest ar ajunge în mâinile celor 3 copii căsătoriți a doua care ar putea deține 58% din capital, adică majoritatea Fininvest față de aproximativ 40% din cei 2 copii ai primei căsătorii care au în prezent cele mai importante funcții operaționale. Până acum, cei cinci copii ai lui Berlusconi s-au înțeles mereu bine și este probabil să se creadă că Silvio și-a pus notarii să-și pregătească testamentul cu grijă pentru a evita șocurile în societate, dar până nu se cunoaște conținutul nu există certitudini absolute și bursa așteaptă cu trepidare.
Pirelli: ce vor face chinezii în fața Puterii de Aur?
Înainte de deschiderea Bursei de Luni dimineață, Guvernul va anunța termenii completi ai regulii Golden Power pe care intenționează să o aplice Pirelli pentru a proteja interesele Italiei față de acționarii chinezi ai ChemChina care dețin 37% din compania de anvelope. Legea nu prevede înghețarea acțiunilor chinezilor, așa cum a presupus piața, dar pune limite severe accesului la date sensibile și stabilește că pentru deciziile strategice este necesară o majoritate de 4/5 din consiliul de administrație. Recursul la Golden Power provine din necesitatea de a proteja interesele italiene și de a reduce invaziva tot mai mare a acționarilor chinezi în conducerea Pirelli în mâinile lui Marco Tronchetti Provera și a conducerii italiene. Dar există două necunoscute: 1) cum vor reacționa chinezii, care dețin 37% din Pirelli și sunt principalul acționar, la restricțiile impuse de guvernul italian? Vor juca bine cu ghinion sau se vor gândi să-și vândă miza? Cu ce consecințe finale asupra structurii acționariatului Pirelli? 2) ce legătură există – pentru că este imposibil de ignorat – între Puterea de Aur din Pirelli și Drumul Mătăsii, care nu-i place administrației americane, dar despre care guvernul italian mai are la dispoziție un an pentru a decide ce să facă și să facă înțelegeți cum să protejați interesele companiilor italiene din China?
O vom înțelege prin trăire, dar este clar că ne confruntăm cu factori necunoscuți de primă amploare pentru capitalismul italian, dar și pentru Stat.
Tim: cum vor reacționa francezii lui Vivendi la palma lui Labriola și la vânzarea rețelei?
Al treilea grup mare în centrul atenției la Bursă și nu numai este Telecom Italia (azi Tim), prima companie italiană de telecomunicații care încearcă să-și vândă rețeaua pentru a ieși din furtuna perfectă care o chinuie între datorii mari, concurență nestăpânită și nevoia de investiții mari și costisitoare. Pentru CEO Pietro Labriola, singura cale de ieșire este să vândă NetCo (adică rețeaua plus Sparkle) și să reorganizeze compania, dar francezii Vivendi, care sunt primul acționar al companiei cu 23,7%, se opun deoarece cred că două oferte primite până acum – cea a fondului american KKR și cea a consorțiului CDP-Macquarie – care sunt în jur de 20-21 de miliarde de euro sunt insuficiente. Francezii ar dori ca compania să încaseze cel puțin 31 de miliarde din vânzarea rețelei: o valoare absolut peste estimările tuturor analiștilor, dar care ar compensa pierderile de 3 miliarde acumulate de dezastruoasa campanie italiană a lui Vivendi care amenință să recurgă. la o adunare extraordinară a lui Tim pentru a preveni vânzarea rețelei și a răsturna balanța la vârful companiei. Cu toate acestea, Labriola a dat dovadă de curaj și, după ce i-a ascultat pe francezi, a respins-o direct pe candidatul lor de a se alătura consiliului de administrație pentru a-l înlocui pe Arnaud de Puyfontaine, mâna dreaptă a proprietarului Vivendi, Vincent Bollorè. Dar nu a scăpat nimănui că Labriola s-a mișcat cu hotărâre și pentru că l-a găsit pe președintele Tim, Salvatore Rossi (fostul director general al Băncii Italiei) și pe președintele Cassa Depositi e Prestiti (Cdp, care deține 9,9% din Tim), Giovanni Gorno Tempini, care cu siguranță sa mișcat în armonie cu liniile directoare ale Guvernului. Ce va face Vivendi acum? Vom ști în curând, dar apelul Guvernului la Golden Power pentru Pirelli este un avertisment fără echivoc.
Stellantis: dorința de stat care trece prin sindicate, forțe politice și poate Meloni
Al patrulea grup asupra căruia sunt concentrate reflectoarele Bursei, Guvernului, sindicatelor, forțelor politice și opiniei publice este Stellantis, marea companie multinațională auto născută din fuziunea dintre Fiat și PSA francez. Convingerea larg răspândită este că, dincolo de soldul capitalului propriu (14,4% către Exor, 7,2% cu opțiune la 8,5% familiei Peugeot și 6,2% către statul francez) și președinția încredințată lui John Elkann, centrul de greutate al Grupul s-a deplasat spre Franța și că acest lucru ar putea penaliza fabricile italiene și activitățile lanțului nostru de aprovizionare auto. Acesta este motivul pentru care iese la suprafață o fronda compozită, formată din companii din sectorul auto, părți ale uniunii și stânga dar și dreapta, care pledează pentru intrarea CDP în capitala Stellantis pentru a proteja interesele italiene. . O viziune oarecum național-populistă deja respinsă în ultimele zile de Elkann („Statele intră în companii când le merge prost, dar Stellantis merge foarte bine”), dar care se întărește, așa cum a subliniat Stefano Cingolani într-un editorial de ieri pe Foglio, semnificativ. intitulat „Toți împotriva lui Elkann”, care afirmă: „Asediul (Ed on Elkann) a durat de ceva timp, dar nu a fost niciodată atât de presant”. Dar de ce? „Răzbunare împotriva lui Elkann, răzbunare față de „fuga” Fiat, campanii xenofobe și național-populiste”? Cingolani amintește că în timpul campaniei electorale atât partidul lui Meloni, cât și Liga s-au jucat cu ideea de a-l contracara pe Elkann, permițând CDP să intre în capitala Stellantis. Dar ce crede premierul acum, poate enervat de linia hotărât antiguvernamentală a ziarelor lui Elkann? Înțeleaptă concluzie a lui Cingolani care întreabă: „Nu este mai bine să ridicăm din umeri titlurile Republicii și să ne gândim la națiune?”. Desigur, ar fi mai bine să ne gândim la investiții și reforme decât la răzbunare cu banii contribuabililor. Dar mâine nu există nicio certitudine.
