„Într-o cameră întunecată nu alergi, ci te miști cu pași mici”. Este metafora folosită de Draghi pentru a explica deciziile luate ieri de BCE, care îi vor permite să ajungă la finalul mandatului, în decembrie anul viitor, fără să fi ridicat vreodată costul banilor. Puțină satisfacție, dată fiind situația. De data aceasta, scrie Bloomberg, pentru unii membri ai consiliului „porumbel” Draghi a fost judecat prea conservator de o parte a directoratului, care ar fi vrut să taie și mai radical previziunile. Dar președintele BCE, conștient că operează într-un context politic extrem de delicat, s-a menținut la obiect, garantând lichidități unui sistem în gravă criză de încredere, care se reflectă „în diversele sectoare și în diverse țări, una dintre acestea este cu siguranță Italia”. Fără a oferi „cadouri” băncilor: spre deosebire de trecut, împrumuturile par să fi fost direcționate mai precis către economia reală. Pentru bănci, care de fapt au căzut ieri în toată Europa, va fi mai puțin ușor și mai puțin convenabil să folosească împrumuturi pentru cumpărarea și vânzarea de obligațiuni.
Între timp, euro slab va trebui să aibă grijă de listele de prețuri în așteptarea ca cadrul politic al Bătrânului Continent să evolueze. Moneda unică a pierdut ieri cu 1% față de dolar, la 1,120. Cursul a coborât în această dimineață la 1,1198, la cel mai scăzut nivel din iunie 2017. În câteva ore, graficul s-a deteriorat într-un mod îngrijorător: cu excepția unor recuperări rapide în următoarele două zile, obiectivul mișcării este zona 1,10. Acest lucru complică și panorama listelor de prețuri, care urmează să închidă săptămâna în declin.
PRIMA VANZARE DE STAT A SOSTIT ÎN SHANGHAI
În această dimineață, șocul prăbușirii exporturilor chineze din februarie a căzut pe liste: -20,7%, mult mai rău decât previziunile (circa -5%), care au scos deja efectele Anului Nou Lunar.
Bursa de Valori din Shanghai a simțit lovitura: -2,9%. În lista chineză, compania People Insurance Group este suspendată din cauza retrogradărilor excesive din cauza respingerii Vânzării (vânzării) sosite de Citic Securities: pentru bursa chineză aceasta este o noutate, întrucât recomandările de vânzare sunt atât de clare, foarte rare. , trebuind să fie aprobat de autoritățile de supraveghere.
TOKYO ȘI JOS. DIRIGĂ NEGATIVE ÎN WALL STREET
Tokyo (-2%) și Hong Kong (-1,7%) au scăzut, de asemenea, brusc. Jos și Australia și Coreea de Sud.
Yuanul pierde poziții la 6,72 față de dolar. Activele refugiu, precum yenul, s-au consolidat: moneda japoneză a urcat la 111,3 față de dolar, de la 111,6 la final. Crucea euro-yen se află în a cincea zi consecutivă de scădere, la 124,6, la minimele din ultimele cinci săptămâni și aproape de praguri grafice importante.
Wall Street este, de asemenea, slab, astăzi concentrat pe datele privind ocuparea forței de muncă. Indicele Dow Jones a scăzut cu 0,78%, S%P 500 cu -0,81% în scădere în șapte sesiuni din ultimele opt, Nasdaq -1,13%.
Indicele Dow Jones Transportation, un indicator urmărit pe scară largă a sănătății economice, a scăzut pentru a zecea zi consecutiv, cea mai lungă serie negativă din februarie 2009. Fedex a scăzut cu 3% după retrogradarea Citi.
Petrolul a fost slab în această dimineață: Brent s-a tranzacționat la 65 dolari (-81 cenți), Wti la 49 (-56,28 cenți).
BCE: CREȘTERE UE LA NUMAI 1,1%, INFLAȚIA CĂTRE 1,2%
Nouă injecție de lichiditate prin a al treilea program de împrumut Tltro, ratele au rămas neschimbate nu mai până în vară, ci pentru tot anul 2019, o reducere drastică a previziunilor privind PIB-ul și inflația în zona euro. Iată un rezumat al măsurilor luate ieri, în unanimitate, de BCE pentru a opri declinul economiei.
Ipoteza unei creșteri a costului banilor în lunile următoare a fost șters de pe teren: ratele vor rămâne la nivelurile actuale (rată principală la 0%, cea la creditele marginale la 0,25% și cea la depozite la -0,40%). pana la sfarsitul anului.
În plus, chiar și după prima creștere, profiturile din achizițiile de obligațiuni în timpul QE vor continua să fie reinvestite pentru o perioadă considerabilă de timp.
Reducerea estimărilor de creștere este substanțială și, având în vedere dimensiunea sa, surprinzătoare: conform ultimelor estimări, PIB-ul zonei euro va crește cu doar 1,1%, față de 1,7% estimat anterior. Pentru inflație, aceasta a trecut de la +1,6% la +1,2%.
NOI REGULI PENTRU TLTRO
Confruntată cu aceste riscuri, deocamdată oricum de natură să conducă la o recesiune, Banca Centrală răspunde cu șapte operațiuni trimestriale de finanțare, prima în septembrie anul viitor, ultima în martie 2021 cu o durată de doi ani. Rata va fi indexată la rata de refinanțare. Solicitanții pot obține până la 30% din totalul locurilor de muncă la sfârșitul anului 2019.
Obiectivul explicit al licitațiilor va fi finanțarea băncilor pentru a face fluxul de credit către întreprinderi și a „minimiza riscul” ca fondurile să fie folosite ca în trecut pentru a cumpăra obligațiuni suverane și pentru a specula asupra diferențelor de randamente.
MILAN SE RICA, APOI FRÂNE
În urma publicării comunicatului de presă, Bursa din Milano a început să crească, ajungând la 21.000 la începutul după-amiezii, cel mai mare indice din septembrie. Dar în ultimele două ore de tranzacționare, trendul s-a inversat: sesiunea s-a încheiat astfel în scădere cu 0,7%, la 20.697 de puncte.
Script asemănător, dar cu final mai puțin negativ, pentru celelalte liste de prețuri ale Bătrânului Continent: relieful inițial pentru măsurile expansive a fost înlocuit cu preocuparea pentru tabloul economiei reale pictat de Draghi. Reacția a fost prevalența roșului: Frankfurt -0,56%; Paris -0,39%; Madrid -0,53%; Londra -0,49%.
Euro s-a slăbit la 1,122 față de dolar, -0,7%.
RĂSPÂNDIREA ALUNECĂ LA 240 DE PUNCTE
Impactul asupra piețelor de obligațiuni este vizibil. Bund-ul pe 0,07 ani s-a apropiat din nou de pragul negativ al randamentului: 2016%, în scădere cu șase puncte de bază, cel mai scăzut din octombrie XNUMX.
Cererea de hârtie italiană este în creștere. Cea mai semnificativă modificare se referă la titlurile pe doi ani, care au scăzut la un randament de 0,13% (-13 puncte). BTP-ul pe zece ani sa consolidat la 2,49% (-8 puncte de bază).
Spread-ul a scăzut, coborând la un minim de 240 de puncte de bază și apoi închidendu-se la 243, un nivel nemaivăzut de cinci săptămâni. Răspunsul listelor de prețuri la decizii a fost mixt: negativ pentru bănci, recesiune pentru industrie, pozitiv pentru utilități.
MICI IMPRUMATURI „GENEROASE”, BANCI IN ROSU
Pentru a explica reacția băncilor, în ciuda faptului că au beneficiat de afluxul de fonduri TLTRO, este necesar să avem în vedere că ratele scăzute pun presiune asupra profitabilității instituțiilor. Așa cum au fost concepute, adaugă experții, măsurile nu aduc prea multe beneficii băncilor în ceea ce privește arbitrajul între ratele la care se asigură lichiditatea și cea care poate fi obținută dintr-o investiție cu risc scăzut.
Rezultatul este că indicele Stoxx al băncilor europene a reacționat cu o scădere de 3,3%. La Milano, Ubi Banca (-4,98%) și Banco Bpm (-4%) au scăzut mai presus de toate. Down the Big: Unicredit -3%, Intesa -2,2%.
UTILITAȚIILE ZBURĂ, FRÂNĂ MAȘINĂ
Pe de altă parte, utilitățile, considerate cvasi-obligațiuni, au crescut, având în vedere nivelul lor ridicat de îndatorare. Indicele EuroStoxx Utility câștigă 1,8%. În lista de prețuri din Italia, Enel (+1,9%), Snam (+1,7%), Terna (+1,8%), A2A (+2,2%) au atins maximul pe an sau pe perioadă și Acea (+2,7%) .
Semnele de incertitudine pe frontul economic relansate de diagnosticul BCE s-au tradus într-o încetinire a industriașilor, începând cu mașina (-2,14% Stoxx pentru sector). Fiat Chrysler scade cu 2,28%, Cnh Industrial -2,4%.
Erg -3,13% după rezultate care au scăzut brusc față de așteptări, dar și-au revenit parțial în urma conferinței telefonice cu analiștii.
Ca Roma -5,52% după eliminarea din Liga Campionilor.
Cerved +1,3% după manifestarea interesului Advent.
Italmobiliare s-a descurcat bine (+3,54%): Equita Sim a confirmat decizia de cumpărare prin ridicarea prețului țintă la 26 de euro de la 24,3.
