În spatele prăbușirii băncilor italiene la Bursă nu există doar zvonuri despre o posibilă retrogradare

Vânzarea în panică la bănci nu este un capriciu pentru unele zvonuri. Degradarea sau nu a S&P, piața are prea multe incertitudini pentru a reduce. Și buzunarele de aer sunt după colț. „Piața nu știe încotro să meargă – spune Alessandro Ceccaroni, președintele Agora Investments – a încorporat mult risc și a scăzut, dar și revine violent. Cu toate acestea, riscul nu a fost încă eliminat: în ceea ce privește Grecia (ale cărei obligațiuni de stat umplu bilanţurile multor bănci europene) situația este încă în mâinile politicii și există încă posibilitatea producerii unor accidente. Cu siguranță ceea ce vedem la burse nu este un nivel de echilibru: de aici ori urcă, ori scad foarte mult”. Nu întâmplător se repetă același scenariu ca acum un an, cu Dax-ul merge bine și toate celelalte Burse merg prost. „Există și un fel de zbor către calitate pe acțiuni, de parcă ar fi obligațiuni și nu companii, este un semn de stres pe piață”, spune Ceccaroni. Aversiunea față de Italia este atât de puternică: răspândirea BTP-urilor pe bundurile pe zece ani a crescut la cel mai înalt nivel de când există zona euro, cu excepția unui scurt vârf în decembrie 2010. „Asocierea dintre cauză și efect nu este atât de clară – spune Andrea Delitala de la Pictect – singurul lucru sigur este că am văzut un vid senzațional și cu siguranță a început de la băncile italiene”. Dar dacă S&P nu este implicat, sau nu este singura explicație, ce s-a întâmplat în această dimineață care a fost atât de diferit de ceea ce știam deja de ceva timp? Nimic nou: doar, ca să spunem așa, o listă lungă de balast pe maluri care se adaugă la problema Greciei și creează furtuna perfectă. Există sabia lui Damocles a majorărilor de capital: Ubi, a cărui majorare se închide astăzi, tranzacționează de exemplu sub prețul majorării și Bpm are acum o capitalizare care este jumătate din miliardul și jumătate solicitat de la piață (cum se face pentru găsiți un consorțiu care să garanteze mai mult de 50%?). În plus, testele de stres sunt în curs, ale căror reguli au fost actualizate pentru a încorpora riscul grecesc și care vor fi lansate în jurul datei de 13 iulie. Nu numai. „Cineva – spune Carlo Gentili de la Nextam Partners – a început să facă conturile la băncile a căror profitabilitate odată cu creșterea spread-ului Btp-ului pe bund este sortită să scadă”.