Relaxarea cantitativă de către Banca Centrală Europeană este legală și în Germania. Curtea Constituțională a stabilit-o Germania conform căreia programul de răscumpărare de valori mobiliare lansat de Eurotower în 2015 respectă legile federale ale țării. În ciuda acestui fapt, judecătorii încă mai au a cerut clarificări suplimentare, acordând BCE trei luni pentru a demonstra că obiectivele monetare ale planului nu sunt disproporționate „în comparație cu efectele de politică fiscală și economică care decurg din program”. Decizia a determinat un răspuns din partea Comisiei UE și a BCE însăși, care se vor reuni astăzi, marți, 18 mai, la ora 5.
Decizia a fost așteptată cu nerăbdare de piețele europene întrucât o hotărâre nefavorabilă ar fi avut ca efect excluderea Bundesbank de la Quantitative Easing, dar și de să pericliteze programul de achiziții de 750 de miliarde de dolari pentru pandemie euro instituit de Banca Centrală la 18 martie pentru a contracara impactul negativ al crizei de coronavirus asupra economiei zonei euro. Nu întâmplător bursele continentale au reacţionat nervos la știrile din Germania, arătând câteva minute de incertitudine și continuând apoi pe calea reboundului întreprinsă dimineața.
Curtea sa exprimat cu șapte voturi pentru Qe și unul împotrivă. Sentința vine în urma numeroaselor contestații prezentate în Germania de academicieni, antreprenori și economiști conform cărora Eurotower, cu Quantitative Easing, ar fi depășit puterile sale, încurajând statele să nu urmeze o cale de consolidare a conturilor știind că pot conta pe Salvatorul BCE. În dispozitivul sentinței, judecătorii au respins teza promotorilor, explicând că „Curtea Federală Germană nu a constatat o încălcare a interdicției de finanțare monetară a statelor".
Deci totul rezolvat? Nu chiar. Judecătorii de la Karlsruhe au admis parțial contestațiile împotriva măsurilor adoptate din 2015 și a afirmat că programele de cumpărare de obligațiuni guvernamentale sunt în conflict cu competențele BCE însăși. Este pentru prima dată în istorie când Curtea Constituțională Germană afirmă că măsurile luate de un organism european „nu sunt acoperite de competențe europene” și, prin urmare, „nu ar putea fi valabile în Germania”.
Din acest motiv, Curtea a stabilit condiții stricte, în caz contrar Bundesbank va trebui să se retragă din programele Băncii Centrale Europene. Prima conditie: Frankfurt va trebui să ofere clarificări cu privire la programul de cumpărare de obligațiuni și asupra proporționalității intervențiilor întreprinse.
Dacă aceste explicații nu vor ajunge la timp, Bundesbank nu va mai putea „participa la punerea în aplicare și executarea deciziilor în cauză ale BCE decât dacă Consiliul guvernatorilor BCE adoptă o nouă decizie care demonstrează cu precizie proporționalitatea sa. program”, au stabilit The Judges. „În aceiași termeni – conchide sentința – Bundesbank trebuie să se asigure că obligațiunile deja achiziționate și deținute în portofoliu sunt vândute pe baza unei strategii – eventual pe termen lung – coordonată cu Eurosistemul”.
În cele din urmă, se fac recomandări și către parlamentul și guvernul german, care va trebui să se asigure că BCE face evaluările necesare. „Acest lucru se aplică în consecință reinvestiții în cadrul PSPP care a început în ianuarie 2019 și s-a reluat în noiembrie. În acest sens, guvernul federal și parlamentul au, de asemenea, sarcina de a continua să monitorizeze deciziile Eurosistemului privind achiziționarea de obligațiuni de stat în cadrul PSPP și să utilizeze instrumentele pe care le au la dispoziție pentru a se asigura că BCE rămâne în mandatul său.”, au declarat judecătorii. stăpânit.
UPDATE
„Reafirmăm primatul dreptului european și faptul că deciziile Curții Europene sunt obligatorii pentru toate instanțele naționale. Comisia respectă independența BCE și vom studia hotărârea în detaliu”. Astfel, un purtător de cuvânt al Comisiei UE, dimineața târziu, a comentat sentința Curții germane privind achizițiile de obligațiuni BCE.
Însăși Banca Centrală Europeană răspunde că evaluează sentința Curții germane privind programul de cumpărare de obligațiuni guvernamentale „și își va exprima opinia în timp util”. Acest lucru a fost anunțat de un purtător de cuvânt al Eurotower. Între timp, aflăm că o ședință a BCE este programată pentru ora 18.
