În afară de criză, tocmai în perioadele de recesiune precum cea prin care trece economia globală companiile, în special cele mai sănătoase din punct de vedere financiar, nu trebuie să rateze ocazia de a obține profituri suplimentare duble prin fuziuni și achiziții.
Acest lucru este afirmat de un studiu realizat de Carefin Bocconi și Goldman Sachs, prezentat astăzi la universitatea din Milano, care conține o analiză a lui Stefano Gatti și Carlo Chiarella de la Carefin: documentul de poziție a a analizat 1.248 de operațiuni de fuziuni și achiziții cu o valoare medie de 1 miliard de euro efectuate în Europa de la începutul anului 2001 până la sfârșitul anului 2012, în care atât societatea absorbantă, cât și compania țintă au fost listate la bursă. Ei bine, cele 348 de fuziuni și achiziții finalizate în perioadele de criză ca urmare a izbucnirii bulei tehnologice în 2002, a bulei pieței imobiliare în 2008 și a crizei datoriilor suverane din 2011 au fost realizate. Retururi suplimentare duble față de cele 900 de tranzacții finalizate în perioade normale. La 180 de zile de la încheierea tranzacției, acțiunile companiilor cumpărătoare bat piața cu 2,62% în perioadele de calm economic și cu 5,34% în perioade de criză.
Cu toate acestea, rezultatul contrastează cu observația (confirmată și de datele acestei cercetări) că în vremuri de incertitudine economică numărul operațiunilor de fuziuni și achiziții scade semnificativ. Pe de o parte, de fapt, turbulențele economice îngreunează evaluarea companiilor țintă, subminează valoarea experienței cumpărătorului în tranzacții de același fel și complică faza de post-integrare. Pe de altă parte, însă, vremurile de criză prezintă o mare fereastră de oportunitate pentru cei mai buni cumpărători, adică companii solide din punct de vedere financiar, care au lichidități, au o putere de negociere puternică și, prin urmare, își permit să aleagă cele mai bune ținte.
Cei doi savanți observă, de asemenea, că caracteristicile tranzacțiilor în vremuri de criză nu diferă substanțial de cele ale fuziunilor și achizițiilor din vremuri normale. Singurele diferențe substanțiale sunt scăderea semnificativă a valorii operațiunilor de preluare ostile și o mai mare utilizare a metodei de plată în acțiuni, mai degrabă decât în numerar, chiar și cu prețul recunoașterii țintei unei prime mai mari decât evaluarea sa de piață.
Tendința istorică a numărului și valorii tranzacțiilor încheiate din 2007 până în 2012 arată că Companii americane, japoneze și asiatice au reusit sa reactioneze la situatia de incertitudine si, dupa declinul general inregistrat intre sfarsitul lui 2008 si inceputul lui 2009, au reabsorbit socul si au revenit pe piata. Pe de altă parte, companiile europene nu profită de oportunitatea de creștere externă oferită de piața de fuziuni și achiziții: în al treilea trimestru al anului 2007 Europa a reprezentat 42% din piața globală de fuziuni și achiziții și s-a prăbușit la 21% în trimestrul al patrulea din 2012.
Descărcați panoul de poziție complet
