„Operăm în ape în mare măsură neexplorate, dar important este că în fiecare caz am reușit să definim politici monetare eficiente pentru a face față unei serii de șocuri fără precedent și am făcut acest lucru pe baza celor mai bune indicii pe care le-ar putea furniza cercetarea”. Președintele BCE Mario Draghi a profitat de prima conferință anuală a băncii centrale privind cercetarea economică, care are loc la Frankfurt, pentru a răspunde criticilor venite din sectoarele politice nu doar din Germania cu privire la alegerile mai îndrăznețe ale politicii monetare. politica de evitare a capcanei deflației în zona euro. În această după-amiază, miercuri, Draghi va fi în Bundestag pentru o discuție cu deputații germani.
Toată atenția zilei este pe discuția cu parlamentarii germani. Conferința este o avanpremieră a problemelor care vor fi abordate. Nu de astăzi în Germania s-au pus întrebări cu privire la motivele și consecințele unei politici monetare care după unii (Bundesbank de exemplu) se află la limita respectării mandatului de independență față de guverne și a mandatului privind stabilitatea prețurilor. .
Draghi nu o spune explicit, ci o scoate pe o viziune excesiv de mecanicistă a criticii, de parcă parafernalia de care dispune o bancă centrală și intensitatea utilizării acesteia nu ar depinde de situații economice și financiare extrem de variabile. „Pentru a ne îndeplini ținta de inflație, a trebuit să implementăm o gamă largă de măsuri noi, unele dintre ele fără precedent în zona euro și a trebuit să acționăm mai rapid decât a fost capabil să producă mediul academic, așa că munca noastră s-a bazat pe cercetările interne ale BCE.” .
În esență, BCE nu a avut de ales decât să „acționeze și să cerceteze în același timp”. Acum este timpul ca academia să funcționeze, „să ne ajute să evaluăm ceea ce am făcut, să ne ofere analize care să ne pregătească pentru viitor”. Este nevoie de un „scrutin”. În timp ce înflorește – și pe bună dreptate – literatura care îi acuză pe economiștii care au subestimat în mare parte riscurile sistemice și nu au văzut acumularea de factori ai crizei care a cuprins mai întâi SUA și apoi Europa, Draghi mută mingea înainte. Și evidențiază trei domenii de investigație care reflectă și problemele nerezolvate în faza actuală. Prima este interacțiunea dintre politicile monetare și alte politici, ceea ce el însuși a numit recent „independență în interdependență”.
BCE poate acționa, adică poate opri loviturile deflației asupra economiei pentru a restabili o dinamică a prețurilor în direcția de 2%, dar dacă guvernele stau pe loc – acesta este raționamentul Eurotower – este ca și cum umplând marea cu o lingură. În termeni economici, pentru a crește ratele dobânzilor departe de zona zero”,avem nevoie de reforme structurale pentru a crește potențialul de creștere în zona euro și astfel să crească ratele pe termen lung”. Economisii germani, obsedați de scăderea randamentelor economiilor lor, se apără și ei în acest fel.
