Cursa inflației și încetinirea producției industriale. Acestea vor fi efectele războiului din Ucraina asupra economiei europene. Scenariile sunt similare cu cele ale unui test de stres extrem: „În viitorul imediat, ne vom confrunta cu inflația și dificultatea de a menține industriile operaționale și competitive, prinși între lipsa materiilor prime și creșterea prețurilor. Pe termen mediu, însă, va rămâne o inflație ridicată și va exista riscul unei stopări a creșterii economice. Incertitudinea de pe piețe va dura mult timp pentru că Putin nu va putea avea tot ce își dorește și, totuși, nu se va putea opri până nu își va garanta supraviețuirea politică”. El o sustine Giovanni Barone Adesi, Profesor de teorie financiară la Universitatea din Lugano, unul dintre cei mai importanți savanți ai instrumentelor derivate din lume și coautor al celui mai utilizat model în evaluarea opțiunilor americane.
În cazul unui război prelungit, care este principalul risc pe care îl vedeți pentru sistemul financiar european?
«Creșterea dobânzilor va fi inevitabilă, chiar dacă ipoteza așteptării intervenției câștigă teren. Dar stabilitatea monetară nu poate fi menținută în condițiile în care prețurile cresc fără încetare. Bursele europene sunt sortite să sufere pentru că nu găzduiesc marii giganți industriali care produc materii prime, cu excepția unei părți din cea a Londrei. Situația pe piața financiară din SUA este diferită, în condițiile în care SUA este acum cel mai mare producător de petrol din lume».
Relația dintre euro și dolar?
„În mod clar, euro este destinat să se deprecieze în raport cu dolarul: economia europeană este mult mai expusă războiului din Ucraina. În plus, Europa – chiar dacă în prezent suferă de o inflație mai mică decât SUA – este destinată să atingă același nivel de creșteri de prețuri”.
Va redeveni rubla o monedă tranzacționabilă în marile circuite ale finanțelor globale?
„Rubla este defunctă în acest moment. Cu siguranță Putin nu poate renunța la război: dacă acceptă înfrângerea în Ucraina, regimul său se va prăbuși. Dar nu va avea resursele necesare pentru a continua un război intens precum cel care se desfășoară în ultimele zile. Pe de altă parte, costul unui război târâtor care ar putea dura luni de zile este sustenabil”.
Ziarele europene estimează că, cu 630 de miliarde de dolari în rezerve și o încasări zilnice de circa 700 de milioane din Occident, finanțele publice nu preocupă deocamdată Moscova.
„Poate că acum două săptămâni rezervele valutare nu erau o problemă pentru Rusia. Rezervele în euro sunt o creanță înregistrată în conturile BCE, în prezent înghețate de BCE. Același lucru pentru rezervele de dolari și franci elvețieni. Aurul pe care l-au acumulat, estimat la aproximativ 20-30% din rezerve, nu este înghețat. Discurs diferit pentru rezervele în moneda chineză, dar trebuie amintit că chinezii sunt reticenți să circule prea multă monedă în afara țării lor”.
Pentru a monitoriza etapele războiului, ce instrumente financiare ar trebui ținute sub control?
„Bursele comunică percepțiile piețelor cu privire la momentul războiului în timp real și, evident, scotează scenariile posibile. Contractele futures pe rata dobânzii sunt un bun barometru pentru stabilirea prețurilor pe durata ostilităților. Există, de asemenea, creșteri semnificative ale cursurilor de preț ale multor companii canadiene, legate de lumea îngrășămintelor și a prelucrării materiilor prime. Cei mai mari producători de îngrășăminte din lume se află chiar între Rusia, Ucraina și Belarus. Pe de altă parte, scăderea prețurilor la aur, paladiu și petrol ar putea fi un semn al armistițiului apropiat».
Există un cuvânt care sperie politica europeană: stagflație.
„Suntem deja în ea. Pentru 2022 existau mari speranțe de redresare, dar pentru Italia nu vom închide mult peste zero. Singura licărire de optimism este o toleranță europeană înțeleaptă față de deficitul țărilor individuale. Nimănui în vreme de război nu-i pasă de bugetele publice.
Citește și - Economii: cum să o aperi de război și inflație
