Renovați și vindeți. În vremuri repezi. Cu scopul de a încuraja o reevaluare a băncilor în care investește, împărtășind și susținând planul de restructurare Acesta este obiectivul fondului Atlante prezentat astăzi comunității financiare, investitori și jurnaliști s-au adunat într-o sală plină a Hotelului Four Seasons din Milano . „Nu vrem să rezolvăm problemele tuturor băncilor – a spus the Președintele Alessandro Penati – dar schimbă lucrurile selectiv și elimină riscul cozilor”. În jargonul financiar se numește tail risk și am avut un exemplu practic al acestuia în ultimele luni: după falimentul celor patru bănci la sfârșitul anului și aplicarea în noul scenariu care prevede bail in, piața. a început să aplice un risc suplimentar tuturor celorlalte bănci care s-ar putea găsi în dificultate. Atât de mult încât acum mulți dintre ei valorează mai puțin decât valoarea lor contabilă la bursă, adică mai puțin decât activele lor. Într-un cerc vicios care face ca majorarea de capital să fie mai probabilă și crește probabilitatea ca aceasta să nu fie finanțată. Experții îl numesc comportament de turmă. Intervenția fondului va face posibilă ruperea acestui cerc vicios punând bazele unei reevaluări a sectorului.
Fondul va putea investi până la 70% din resursele sale în „bănci cu cote de capital mai mici decât minimele stabilite în contextul SREP și care, prin urmare, efectuează, la solicitarea Autorității de Supraveghere, intervenții de consolidare a capitalului prin majorări de capital”. Și apoi va deveni acționar. Regulile de guvernare sunt cruciale: Quaestio Capital Management, care administrează fondul Atlante, „nu exercită direcția și coordonarea asupra băncilor și nici nu le supune gestiunii unitare”. Societatea de administrare a activelor „va vota numirea directorilor în adunările acționarilor băncilor deținute de fond” și va face acest lucru „cu respectarea cerințelor stricte de independență”. În sfârșit, societatea de administrare a activelor „nu intervine în gestiunea obișnuită a băncii”.
Banca Popolare di Vicenza este primul dosar bancar pe care fondul trebuie să îl gestioneze. Pe Banca populară din Vicenza „A existat un risc rezonabil de recapire internă și acum a dispărut”, a spus Penati, președintele Quaestio. Datorită participării fondului, a subliniat Penati, „structura datoriei Popolare di Vicenza este acum la risc zero”. Cât despre Veneto, Banca Penati a ținut să clarifice: „Trebuie să vină la noi, nu pot să fiu eu să merg la ei. Nu știu dacă va exista un contract sau ce fel de contract va fi”.
NPL, Aduceți OFERTAȚI ȘI CEREAȚI APROAPE. NU LA INCARCARE PRETURI
A doua bancă importantă în operațiunile fondului Atlante este cumpărarea de Credite neperformante cu scopul declarat de „a oferi pieței un șoc electric pentru a o porni și a facilita vânzarea și recuperarea sistemului”. Regulamentul prevede că cel puțin 30% din fond va fi investit în creditele neperformante ale unei pluralități de bănci italiene. Fondul va finanța sau cofinanța tranșele de capital propriu ale securitizărilor cu schema Gacs (instrumentul lansat de Guvern pentru a facilita dezvoltarea pieței de securitizare a creditelor NPL).
Scopul este acela de a crea un sistem centralizat care să permită eliminarea acelor factori care fac răspândirea prea mare a vânzării-cumpărării, care astăzi oscilează în jurul valorii de 30-500%, procent care astăzi nu permite satisfacerea cererii și ofertei și, prin urmare, să formeze o piață. . Fara a intra in detalii tehnice, fondul are ca obiectiv creșterea prețului de vânzare către valori mai mari decât cele actuale care reduce, spre deosebire de ceea ce se întâmplă pe piața americană mai eficientă, eficiența informațională slabă, lipsa unui loc centralizat pentru satisfacerea cererii și a ofertei. și costuri mari pentru căutarea informațiilor.
Lăsați totuși bancherii să se resemneze: nu își vor putea vinde creditele neperformante la prețuri de carte. Desigur, multe vor depinde de creditele individuale neperformante (care sunt acestea? Ce garanții există? Care sunt timpii de recuperare?), prețul lor de piață și Ma Penati a fost clar în acest sens: nu va cumpăra prețurile de sarcină ale băncilor. „Fondul nu va funcționa în acest fel – a explicat el – Dacă fiecare bancă vine să-mi dea Npl-ul la valoarea contabilă, cum pot să dau profit?”.
De fapt, fondul își propune să remunereze capitalul investit de creditori, 4,29 miliarde de la 67 de investitori, inclusiv mari bănci italiene și entități precum asigurare generala, cu un randament de 6% pe an cu o durată a fondului de 5 ani care poate fi prelungit cu încă trei de la an la an. Perioada de investiții se va încheia în noiembrie 2017. În următoarele șase luni și, prin urmare, până în mai 2018, se vor putea finaliza doar operațiunile care au început deja. În cele din urmă, până la 29 aprilie 2021, fondul va putea efectua doar operațiuni de cesionare.
ATLAS SUSȚINE LUMEA. DAR NUMAI DACA ALTI DA O MÂNĂ
Cu toate acestea, interconectarea celorlalte piese ale puzzle-ului este esențială pentru succesul întregii operațiuni. Iată punctele cheie repetate de mai multe ori chiar de Penati:
1) statul trebuie să modifice rapid procedurile de colectare a creditelor și procedurile de faliment deoarece sistemul juridic este unul dintre pilonii oricărui sistem financiar; „Relațiile noastre cu guvernul și cu Roma sunt zero virgulă zero”, a precizat Penati ca răspuns la o întrebare pe acest punct.
2) capacitatea băncilor de a reveni rapid la profitabilitatea operațională deoarece timpul de cedare a NPL depinde de capacitatea de a genera noi profituri care să absoarbă pierderile vechi, fără a provoca majorări de capital și riscuri de recapitalare
3) absența șocurilor negative în următorii doi ani (cum ar fi o criză din zona euro sau Brexit).
Acum nu mai rămâne decât să vedem dacă vin rezultatele. În acest caz, strângerea de capital a fondului ar putea fi redeschisă. „Fondul s-a închis, dar se așteaptă să-l redeschidă. Propunerea mea va fi să-l redeschid și evident că se redeschide pe baza rezultatelor”, a spus Penati, subliniind că „asamblarea unui fond de 4,25 miliarde în 15 zile cred că este un record istoric”.
