Potrivit lui Christine Lagarde, avem trei luni pentru a salva euro. Pentru Mario Baldassarri, președintele Comisiei de finanțe a Senatului, a mai rămas doar unul pentru a salva Italia.
Cu o cedare drastică a activelor publice care vizează aducerea raportului datorie/PIB sub 100%. O operațiune curajoasă care necesită o „mândrie de mândrie” din partea politicii italiene, a remarcat Vincenzo Scotti în cadrul întâlnirii de această dimineață de la Palazzo Marini intitulată „Viitorul Europei se decide la Roma”.
O provocare? Poate. Dar pentru cei prezenți este timpul să rezumați și să-și suflecă mânecile. Nota Guido Salerno Aletta: „Italia nu este într-o recesiune, este într-o depresie. Dacă PIB-ul nominal scade cu 2% în 2012, inflația la 3% implică o contracție reală de 5%. Mai avem un sector industrial în scădere cu 14%, vânzările de mașini la -14%, un sector imobiliar în colaps (-19%), iar vânzările de proprietăți, conform ultimelor date Istat, la -42%. Economia este în paralizie".
Ce legătură are aceasta cu cedarea bunurilor publice? Este ușor de spus: vânzarea de acțiuni din imobile și proprietăți mobile ale administrațiilor publice ar face posibilă răscumpărarea titlurilor de valoare restante și anularea acestora, reducând stocul de datorie, care se situează în prezent la 124,7%.
Datoria cântărește creșterea țării: se scurge 80 miliarde de euro a cheltuielilor cu dobânzile din buzunarele italienilor. Este suficient să spunem că Sistemul Național de Sănătate îl costă pe trezorerie aproximativ 130 de miliarde pe an. În timp ce venitul din TVA este suficient pentru a acoperi cheltuielile cu dobânzile.
Vânzarea unei acțiuni semnificative (aprox 380-400 miliarde) din active ar face posibilă reducerea dobânzii cu aproximativ douăzeci de miliarde. Pentru a fi returnat italienilor sub formă de reduceri de taxe sau pentru a fi folosit pentru reducerea cotei fiscale.
Propunerea a fost deja formulată și promovată de către duo Savona-Rinaldi, dar astăzi avizul lui Baldassarri deschide noi scenarii în sălile politice. Potrivit exponentului celui de-al treilea pol, ideea celor doi economiști este un „ou strălucitor al lui Columb„. Un ou pe care cineva, însă, trebuie să-l pună pe masă, întrucât Guvernul, deocamdată, a lansat un microplan complet insuficient, în valoare de doar 10 miliarde, cu vânzarea Fintecnei, Sace, Simest către CDP.
Pentru Baldassarri emisiunea de obligatiuni garantate cu activele statului, completate cu opțiune privind achiziționarea amânată a activelor, atribuite unui vehicul ad-hoc, prezintă elemente care dau speranță la un rezultat cu succes al operațiunii.
Totuși, trebuie să fie însoțit de unul sănătos cheltuind rigoare pentru a evita ca în câțiva ani, odată vândute activele, să ajungem din nou cu o datorie publică de 120%.
În acest sens, disciplina bugetară are un rol fundamental stabilizator. Dar, așa cum este interpretat de Pactul Fiscal și de parametrii de la Maastricht, pune în mișcare un ciclu îndărătnic. Notă Baldassarri: „La Maastricht, s-au făcut două ipoteze pe care sa bazat tratatul: atribuirea către BCE a 2% ca țintă de inflație, creșterea structurală medie pe termen lung de 3% sau o creștere a PIB nominal de 5%, iar din moment ce 5% din datoria de 60% se ridică la 3%, aceasta explică limita deficitului public impusă de Maastricht pentru a menține stabilitatea datoriei publice.”
Este una adevărată Follia din punct de vedere economic, pentru că fotografiază situația în așa fel static: ceea ce contează nu este nivelul stocului de datorii ci tendința de creștere (sau scădere) a acestuia și viteza de schimbare. Nu întâmplător Spania a pornit pe o traiectorie ascendentă a spread-urilor după criza financiară, cu o datorie publică de puțin peste 60%.
Acest lucru nu înseamnă că costul ratei dobânzii este nesustenabil pentru finanțele țării. Și există și un efect de credibilitate asupra piețelor. Îi amintește un caustic Paul Savona, pe care îl observă ca, al doilea indicele „Z”, elaborat de prof. Altman, probabilitatea de neplată a sectorului public în Italia a crescut de la 17% la 50%.
Inutil și contraproductiv, potrivit lui Baldassarri, a revendica în continuare emisia de de eurobonduri și sperăm într-o soluție europeană a crizei: „Cine semnează euroobligațiunile? Merkel cu siguranță nu. Deci, din moment ce nu există încă un ministru european de finanțe, trebuie să ne prefacem că el există: BCE trebuie să le garanteze și să acționeze ca debitor de ultimă instanță”. Și trebuie să facă acest lucru imediat, întrucât reformele structurale ale aparatului instituțional european vor dura ani de zile. Un lux pe care nu ni-l putem permite. Și, între timp, Italia trebuie să-și continue temele, reducându-și stocul de datorii.
Sprijinul lui Baldassarri, așa cum am menționat, este de bun augur. Tehnicienii care semnează proiectul, născuți în studiile Universității Link Campus din Roma, vor fi consultați de Parlament pentru a trece la faza de propunere cât mai curând posibil, cu condiția ca propunerea să nu fie exploatată - așa cum sa întâmplat deja în trecut - pentru pură comoditate politică.
