CREȘTERE RCS: PARTICIPEZ. ȘI TU? DE CE NU? AZI COMPARATIE PATTISTI. SI ROTELLI FACE HAMLET
„Participi? Eu da, tu nu, de ce nu?" Susținătorii pactului RCS vor fi tentați, în ședința de astăzi, să recurgă la chinul neuitatului Enzo Iannacci pentru a dezamorsa un slogan mult mai puțin distractiv, dar care atârnă din timpuri imemoriale peste portofelele a ceea ce a mai rămas din salonul RCS: majorarea de capital pentru grupul editorial, ale cărui necazuri, agravate de criza editorială, se prelungesc de la dezastruoasa campanie spaniolă.
Astăzi, de fapt, membrii pactului care controlează 58,138% din capital vor trebui să se pronunțe asupra intențiilor lor. Cu alte cuvinte: 1) informați oamenii, în primul rând, dacă intenționează sau nu să participe la creștere; 2) să declare dacă intenționează sau nu să își exercite dreptul de a subscrie la drepturile neoptate de către participanții la acord, în condițiile prevăzute în contract; 3) discutați despre posibila extindere a pactului la noi membri. Printre acestea se remarcă Andrea Bonomi, președintele Investindustrial și al consiliului de supraveghere al Bpm, care este din ce în ce mai aproape de Mediobanca.
Rezultatul întâlnirii de vineri dintre băncile expuse grupului a contribuit, fără îndoială, la a face întâlnirea mai puțin dramatică. Băncile, care au refuzat să creeze un sindicat de garanții „clasic” (adică s-au angajat să garanteze succesul operațiunii), s-au pus la dispoziție pentru a garanta succesul operațiunii proporțional cu creditorii expuși la datorii Banca Intesa (circa 300 de milioane de euro). , acţionar 4,297%), urmată de Unicredit. Mediobanca (acţionar de 13,699%) este expusă pentru aproximativ cincizeci de milioane. Datorită acestui colac de salvare, consiliul de administrație a putut să convoace pentru ultima săptămână a lunii mai, adunarea care va aproba bugetul și va da startul mult așteptata și necesară majorare.
De fapt, pentru a evita falimentul, este necesar să se injecteze capital în cuferele via Solferino. Din acest motiv, după multe ezitări, consiliul de administrație din 26 martie a dat undă verde unei operațiuni „ușoare”: 400 de milioane până în iulie și alte 200 în 2015. Minimul strict pentru a asigura continuitatea afacerii și a avea acces la noi linii de credit de la bănci (Intesa Sanpaolo, Ubi, Unicredit, Bpm, Bnl) pentru un împrumut pe termen mediu în valoare totală de 575 de milioane de euro care va contribui la restructurarea datoriei de 800 de milioane pe care compania o datorează băncilor, în timp ce Cele 225 de milioane lipsă vor fi rambursate cu cea mai mare parte a veniturilor din majorarea de capital.
Este compromisul la care s-a ajuns după o lungă confruntare între Fiat, Mediobanca, Intesa, Pesentis și Pirelli pe o parte și băncile creditoare, Unicredit în primul rând, care pentru a renegocia datoriile cereau o majorare de capital mai mare sau o dobândă mai mare. RCS plătește în prezent o dobândă foarte mică la datorie, egală cu 2%: este foarte puțin probabil ca următoarele contracte de împrumut să mențină o rată atât de favorabilă.
Dar problemele nu s-au terminat aici. Datorită situației economice dificile, care face din bani o marfă din ce în ce mai rară, nu sunt puțini acționari care au serioase îndoieli cu privire la participarea la majorare: pe de o parte, pentru că Rcs Mediagroup ar avea nevoie de mult mai multă muniție pentru a încerca o adevărată activitate financiară și industrială. întoarcere și nu doar plutiți sub presiunea datoriilor; pe de altă parte pentru că investitorii care nu pot spera nici la dividende, nici la câștiguri de capital și nici, așa cum este corect, speră să aibă un cuvânt de spus în management.
De aici și lista partenerilor „reci” atât în interiorul, cât și în afara pactului. Edizione Holding a anunțat deja că nu intenționează să participe la operațiune. Însuși Giuseppe Rotelli, acționarul majoritar relativ care în urmă cu câteva luni „a aruncat în aer” pachetul de acțiuni al familiei Toti de la Diego Della Valle, nu a decis încă dacă va participa la majorarea de capital. Grupul Merloni este „rece” în rândul partenerilor din pact, în timp ce Unipol este disponibil la final, care a moștenit cota Fondiaria. Alții stau la fereastră. Până în prezent, însă, performanța acțiunii a fost condiționată de flotarea liberă limitată și de zvonurile frecvente despre posibile știri din cercul majorilor acționari, legate printr-un contract de acționari care va expira în februarie 2014. Astăzi, cu perspectiva de a lărgi sforile poșetei în iulie, lucrurile s-ar putea schimba.
Pe scurt, este încă ceață densă în creștere în așteptarea dezvăluirii pierderii exacte pentru exercițiul financiar 2012, care a înregistrat conturi înrăutățite față de primele estimări: venituri consolidate până la 1,598 miliarde, față de 860 miliarde în 2011. EBITDA înainte veniturile și cheltuielile nerecurente au scăzut la 61 milioane de la 163 în 2011. EBITDA după venituri și cheltuieli nerecurente a scăzut la 1,3 milioane de la 142 milioane. S-au redus și previziunile privind veniturile estimate pentru 2015: 1.500 milioane, la același nivel cu cele din 2012.
În acest sens, planul industrial elaborat de CEO Pietro Scott Jovane prevede creșterea activităților digitale care vor trece de la 14% din cifra de afaceri în 2012 la 25% în 2015 și scăderea concomitentă a costurilor (cu 100 de milioane mai puțin).
Ebitda va crește de la 4% din venituri în 2012 la 10% în 2015, adică la 160 de milioane de euro. În timp ce investițiile planificate pentru perioada se ridică la 300 de milioane de euro, inclusiv cheltuieli extraordinare precum cheltuielile de restructurare. O cheltuială care trebuie finanțată cu majorări de capital și vânzări imobiliare, care sunt, de asemenea, orice altceva decât ușoare.
