Potrivit unui raport recent al Atradius, economia zonei ASEAN a crescut cu 4,9% în 2016, puțin peste 4,8% în 2015, datorită redresării creșterii din Thailanda, accelerației marginale din Indonezia și revenirii din Filipine. Pe de altă parte, creșterea a încetinit în Vietnam, unde a rămas ridicată și peste 6%, iar pentru al doilea an consecutiv în Malaezia unde, la 4,2%, a fost cel mai scăzut din 2010. Cu toate acestea, din cauza secetei severe asociate fenomenului El Niño, și în unele cazuri și a inundațiilor abundente, în toate ţările performanţa sectorului agricol a fost slabă sau încetinită până la înregistrarea unei scăderi clare în Malaezia (-5,1%) și Filipine (-1,3%). Sectorul serviciilorin schimb a rezistat bine și se accelerează în aproape fiecare piață, producția industrială a încetinit în Vietnam, Thailanda și Malaezia, în timp ce producția, stabilă în Indonezia și încetinită în Malaezia și Thailanda, a accelerat în Vietnam (+11,9%) și Filipine (+7%). Pe partea cererii, creșterea a fost susținută puternic de consumul privat și de investiții, în special de cele publice, iar contribuția canalului străin a fost pozitivă, cu excepția Malaeziei și a Filipinelor.
Creșterea prețurilor materiilor prime și, parțial, o creștere moderată a comenzilor externe au favorizat o îmbunătățire a exporturilor în ultimul trimestru al anului trecut. Cu toate acestea, redresarea pare încă fragilă, având în vedere încetinirea comenzilor la începutul anului în Vietnam și Filipine, cele două piețe în care dinamica exporturilor fusese mai solidă. În acest context Vietnamul este încă puternic dependent de exporturile către restul continentului asiatic (50% din livrări) și, prin urmare, rămâne susceptibilă la orice criză economică din regiune. Deși țara a fost unul dintre principalii destinatari ai Parteneriatul Trans-Pacific, acord care ar fi dus la o creștere semnificativă a perspectivelor de creștere pe termen mediu, acum totul pare să indice că noua administrație americană s-ar putea retrage din acord, lăsând viitorul țării în limb. Întreprinderile cu capital străin reprezintă aproximativ 70% din exporturile vietnamezeAcest fapt face economia vulnerabilă la posibile încetiniri în cazul unui eventual transfer de operațiuni de către companii străine. Conform Banca Asiatică de Dezvoltare (ADB)Doar 35% dintre firme sunt integrate în industriile de export ca furnizori interni ai firmelor de export cu capital străin în Vietnam (comparativ cu aproape 60% în Malaezia și Thailanda). În ciuda schimbărilor lente, dar progresive, mediul de afaceri continuă să fie împiedicat de instituții slabe, probleme de infrastructură și corupție endemică.. Nivelul intervenției statului rămâne ridicat și multe întreprinderi publice sunt ineficiente și împiedică creșterea productivității. Companiile vietnameze suferă, de asemenea, din cauza accesului limitat la capital, întâmpinând astfel dificultăți mai mari în ceea ce privește concurența la nivel internațional. Iar eșecul sectoarelor bancare și limitele privind proprietatea străină împiedică eforturile de a atrage mai mult capital străin.
În regiune, cheltuielile publice rămân concentrate pe investiții în infrastructură, sănătate și educație, și va continua să fie în anii următori, în conformitate cu planurile de dezvoltare pentru 2020 ale diferitelor țări, având în vedere presiunea puternică venită din cauza urbanizării rapide, a penuriei de forță de muncă calificată și a populației în vârstă. Multe proiecte vizează rețeaua de transport și sunt susținute, deși nu fără controverse, de inițiativa chineză One Belt One Road (OBOR). Cererea internă este de așteptat să fie susținută de consumul privat și de investiții, în special cele publice, cu sprijinul unei politici fiscale încă expansive pe tot parcursul anului 2017.
În 2016, inflația a scăzut în medie de la 3,5% la 2,7%, dar a crescut din nou în aproape toate țările în ultima parte a anului din cauza creșterii prețurilor la alimente și combustibili.. Primul factor este temporar, legat de factorii climatici, și ar trebui să se diminueze în următoarele luni, în timp ce al doilea va continua să exercite o presiune ascendentă limitată din cauza creșterii așteptate a prețului petrolului, parțial atenuată de un efect de bază favorabil. În acest scenariu, creșterea inflației, estimată a fi în jur de 3,4% în 2017, ar putea declanșa o înăsprire monetară moderată la sfârșitul anului în Vietnam și Filipine, în timp ce ratele sunt încă de așteptat să rămână neschimbate în Malaezia, Indonezia și Thailanda, pentru a susține creșterea și a susține cursul de schimb. Astfel, riscurile pe scenariul de creștere sunt descendente și în majoritatea cazurilor de caracter internațional, chiar dacă în unele țări nu lipsesc riscurile interne.
Pe plan financiar, riscurile provin dintr-o încetinire mai puternică decât se aștepta în China și dintr-o rată mai agresivă și mai rapidă a creșterilor din partea Fed decât pe care o scot acum piețele. La Banca Mondiala estimează că o scădere de 1% a creșterii chineze ar reduce PIB-ul cu 0,4% în doi ani în Indonezia, Malaezia și Thailanda, piețele cele mai afectate din zonă, și datorită dependenței lor de exporturile de materii prime. În mod similar, ADB estimează că o scădere a creșterii chineze de aceeași amploare ar reduce performanța în regiune cu aproximativ 0,3% anual. În cazul în care încetinirea creșterii, așa cum ar fi dacă ar fi declanșată de izbucnirea unei crize financiare, creșterea în Asia emergentă ar fi redusă în medie cu 1,8%. În plus, o cale de creștere a Fed mai agresivă decât se aștepta ar putea declanșa noi creșteri ale volatilității pieței, încurajând ieșirea de capital din țările emergente, cu o presiune în scădere a cursului de schimb și o creștere a sarcinii datoriei. Acele piețe în care indicatorii de vulnerabilitate externă sunt mai slabi vor rămâne sub presiune.
În ciuda ratelor medii anuale de creștere a PIB-ului stabile la aproximativ 5,5% din 2000 și a unor reforme în curs de implementare, Indonezia se confruntă încă cu probleme structurale profunde. Birocrația, corupția rampantă, un sistem juridic defectuos, o piață a muncii inflexibilă și infrastructura slabă mențin rata de creștere sub potențial. Multe industrii rămân în continuare excluse de la investițiile străine, în timp ce descentralizarea continuă să împiedice coordonarea politicilor de dezvoltare a infrastructurii, rezultând ineficiențe în ceea ce privește cheltuielile.. Și, în ciuda unor fundamente economice în general puternice, poziția Indoneziei față de țările străine este în prezent mai vulnerabilă decât în trecut. Indonezia este puternic dependentă de investițiile de portofoliu pentru a-și finanța deficitele persistente de cont curent și datoria externă în creștere a sectorului privatAcest lucru face economia vulnerabilă la înăsprirea monetară a SUA și la impactul rezultat asupra intrărilor și ieșirilor de capital. În 2013/2014, Indonezia a cunoscut deja o ieșire masivă de capital internațional după șocurile suferite de moneda sa locală ca urmare a reducerii programului de cumpărare de obligațiuni al Fed și a cedării de active financiare și acțiuni de către investitorii străini. Cu toate acestea, Vulnerabilitatea țării la schimbările în încrederea investitorilor este oarecum atenuată de politici monetare solide și de faptul că o mare parte a datoriei publice externe este pe termen lung.. Cu toate acestea, întreprinderile indoneziene sunt din ce în ce mai vulnerabile la volatilitatea monedei din cauza ponderii mari a datoriei externe pe care o reprezintă: în prezent reprezintă mai mult de 70% din totalul exporturilor.
În același timp, de asemenea Malaezia a fost nevoită să introducă măsuri de susținere a monedei întrucât indicatorii de vulnerabilitate externă, deși stabili în ultimii doi ani, s-au deteriorat față de anii precedenți: ringgit-ul a suferit de fapt cea mai puternică depreciere față de dolar (-7%) dintre monedele asiatice de la rezultatele alegerilor americane. În ciuda creșterii economice ridicate, aceiași indicatori, deși în îmbunătățire, sunt încă fragili și în Vietnam, unde cântărește și deteriorarea finanțelor publice. In Filipineîn cele din urmă, în ciuda cererii interne solide, expansiunea economiei continuă să fie afectată de un mediu de afaceri dificil, caracterizat de corupție și infrastructură deficitară. În același timp, Campania violentă a președintelui Duterte împotriva traficului de droguri a ridicat întrebări în rândul investitorilor internaționali cu privire la angajamentul guvernului față de statul de drept. Un alt factor de incertitudine a venit din declarațiile publice anti-americane ale lui Duterte și din încercările aparente ale Filipinelor de a consolida legăturile cu China în detrimentul cooperării politice și economice strânse cu SUA. Aceste mișcări ar putea reprezenta un risc pentru perspectivele economice altfel pozitive ale țării, având un impact negativ asupra încrederii afacerilor, comerțului și investițiilor străine.
