Pe 27 octombrie trecut, peronistul de centru-stânga Alberto Fernández a câștigat alegerile prezidențiale din Argentina cu 48% din voturi împotriva președintelui actual Mario Macri, pentru un mandat de patru ani care va începe pe 10 decembrie. Rezultatul alegerilor înseamnă și revenirea la putere a fostului președinte (2007-2015) Cristina Fernández de Kirchner în calitate de nou vicepreședinte. In conformitate cu analiștilor, economia a fost principalul factor pentru care Mauricio Macri a pierdut alegerile și va fi și cea mai dificilă problemă de pe agenda noului guvern. Noul președinte va trebui în primul rând să facă față negocierilor cu deținătorii privați de obligațiuni și cu Fondul Monetar Internațional pentru a identifica o cale către sustenabilitatea datoriei externe.: să mulțumim atât alegătorilor, cât și deținătorilor de obligațiuni va fi foarte dificil, dacă nu imposibil, iar adevărata întrebare este cine va suporta cele mai multe costuri. În același timp, coaliția de centru-dreapta Juntos por el Cambio (JC) a lui Macri rămâne o contrapondere importantă, deoarece coaliția JC va fi cea mai mare din Camera Deputaților. Prin urmare, noua administrație va trebui să coopereze cu grupul JC pentru a-și defini programul politic și există semne preliminare că Macri și Fernández sunt dispuși să facă acest lucru.
Printre prioritățile de vârf ale președintelui ales se numără stabilizarea economiei și refacerea încrederii în afaceri și a investitorilor. Economia se contractă de anul trecut (-3% în 2019 și peste -1% prognozat pentru 2020), inflația persistă la un ritm anual apropiat de 55%, șomajul este peste 10% și sărăcia a crescut la mai mult de un treime din populație. Finanțele publice ar putea sugera o îmbunătățire importantă, deoarece în ultimii doi ani deficitul primar al bugetului public a fost aproape eliminat (0,5% din PIB), însă plata cheltuielilor cu dobânzile la datoria publică și deficitul total au crescut cu bugetul public a rămas în continuare la 4% din PIB. Raportul datorie publică/PIB, care era de 2015% la sfârșitul lui 52,6, va crește la 93,3% la sfârșitul acestui an (date FMI, World Economic Outlook).
În primii doi ani de guvernare a lui Macri, țara atrasese un capital financiar uriaș și guvernul reușise să vândă bine chiar și obligațiuni pe 100 de ani; totuși, majoritatea titlurilor plasate au fost în valută străină și cu o maturitate mai mică de 10 ani. În primăvara lui 2018, a început o fază de depreciere bruscă a monedei naționale din cauza ieșirilor mari de capital din țară, din moment ce investitorii începuseră să-și piardă încrederea în executiv. Preocupat de posibilele dificultăți de finanțare pe piețele internaționale, în mai 2018 guvernul a cerut ajutor FMI, care a acordat un acord Stand-By (SBA) pe 36 de luni pentru aproximativ 57 de miliarde de dolari SUA, dintre care 44 au fost deja plătiți. În perioada 2018-19, datoria publică în valută a crescut și mai mult: conform datelor oficiale ale Ministerului de Hacienda la jumătatea anului 2019, datoria publică a administrației centrale era de 337 miliarde, din care partea exprimată în valută s-a ridicat la 259 miliarde. (76,8% din total), iar cea reglementată de legislația străină a fost de 137 miliarde (40,8% din total).
În următorii ani, Argentina s-ar trezi, așadar, să plătească sume mari pentru a-și achita datoria, resurse care ar putea fi cheltuite în alte sectoare, precum cel social și cel productiv: Numai în 2020, cheltuielile preconizate pentru rambursarea dobânzilor și a principalului în valută vor fi în jur de 16 miliarde, fără a lua în calcul restanțele din 2019. Încrederea s-a prăbușit după înfrângerea neașteptată a lui Macri la alegerile primare din august, reflectând temerile oamenilor de afaceri și investitorilor locali că o revenire peronistă la putere ar însemna o repetare a politicilor intervenționiste, protecționiste și neeconomice și a unor implicite ulterioare ale suveranei. Rezultatul acestei crize de încredere a fost o depreciere bruscă a pesoului (cu aproximativ 25% față de dolar) și o scădere a rezervelor oficiale (cu aproximativ 20%), forțând guvernul să impună restricții parțiale de schimb începând cu 2 septembrie. Aceste restricții au fost chiar înăsprite în ziua alegerilor, reducând suma maximă de dolari pe care argentinienii ar putea cumpăra de la 10 de dolari pe lună la 200 de dolari, pentru a evita scăderile ulterioare ale pesoului și rezervelor oficiale.
Noul președinte Alberto Fernández a declarat că nu intenționează să ceară FMI partea din SBA neprimită încă și că va urmări stimularea exporturilor, un canal important pentru creșterea rezervelor valutare.. În această etapă, este nerealist să ne așteptăm ca noul guvern să se angajeze într-o politică de austeritate pentru a genera un excedent bugetar primar: ajustarea economică severă pe care ar necesita-o ar fi prea costisitoare pentru argentinieni și, așa cum au demonstrat revoltele populare din Chile și Ecuador, societățile civile din America Latină sunt din ce în ce mai puțin înclinate să tolereze ajustări dureroase. Nu există așadar condiții pentru a evita o restructurare a datoriei externe: în lipsa unui acord, restricțiile pe piața valutară impuse pentru protejarea rezervelor valutare și limitarea deprecierii cursului de schimb vor rămâne aproape sigur în vigoare. În ciuda controalelor, rezervele oficiale au scăzut cu 20%, în timp ce pesoul a atins un nou minim record (aproape depășind pragul de 60 de pesos per USD) chiar înainte de ziua alegerilor. Până acum, înăsprirea suplimentară pare să fi funcționat pentru a stabiliza moneda, deoarece pesoul s-a apreciat modest din ziua alegerilor. Acestea fiind spuse, moneda s-a slăbit pe piața neagră la 77 per dolar, alimentând îngrijorarea investitorilor cu privire la amploarea restricțiilor.
Chiar și în cel mai optimist scenariu, primele luni de președinție ale lui Alberto Fernández vor fi extrem de dificile. Argentina se trezește zdrobită de o datorie externă ridicată, care a crescut și mai mult ca urmare a deprecierii puternice a pesoului de la jumătatea lunii august și a condițiilor sociale precare.. Principala provocare a noului guvern este de a găsi compatibilitatea între sustenabilitatea economică a datoriei publice și sustenabilitatea socială a procesului de redresare. Marja de dezamăgire în rândul investitorilor și alegătorilor argentinieni este mare: dacă noul executiv nu își recâștigă încrederea investitorilor, ar putea urma un nou default suveran, ceea ce îngreunează și mai mult atragerea finanțării necesare relansării economiei. Cu toate acestea, încălcarea angajamentelor electorale de a pune capăt austerității ar putea duce la tulburări sociale pe scară largă, care ar putea face investitorii și mai reticenți în a investi în țară. Cu cât perioada de incertitudine este mai lungă cu privire la direcția politicii economice, cu atât este mai mare riscul de nerambursare reală. În orice caz, abordarea problemelor economice adânc înrădăcinate ale Argentinei va fi dificilă și va dura mulți ani până se ajunge la o soluție adecvată.
