Dacă ai întâlni un bancher central în aceste zile, ce l-ai întreba? Cu siguranță aș opta pentru: „Gândește-te bine înainte ridica ratele dobânzilor. Și amintiți-vă ce s-a întâmplat în Suedia".
De fapt, există o dezbatere aprinsă despre una posibilă majorarea ratei dobânzii între bancheri centrali, oficiali, observatori economici, organizații internaționale. marcă vorbe dulci, guvernator al Băncii Angliei (BoE) a spus că ratele dobânzilor ar putea crește mai devreme decât s-ar aștepta piețele. fed- și-a exprimat intenția de a menține ratele dobânzilor la un nivel scăzut cel puțin până anul viitor; deși mai mulți oficiali din cadrul acesteia cred că guvernatorul său Janet Yellen nu trebuie să țină promisiunea dată. Banca Reglementărilor Internaționale (BIS) și-a arătat îngrijorarea că a o perioadă lungă de dobânzi scăzute ar putea face mai mult rău decât bine dacă favorizează o activitate financiară nesăbuită. Există însă și cei care avertizează asupra riscurilor pe care le aduce cu sine o creștere bruscă a dobânzilor.
Apoi, să analizăm motivele pentru da și nu pentru a evalua drumețiile și experiența suedeză.
Motivele pentru da
- Tarifele lungi și scăzute alimentează riscul de a creșterea inflației în SUA și Marea Britanie.
- Costul scăzut al banilor creează bule financiare, care ar putea genera altă criză financiară. Această îngrijorare este resimțită în special printre micii economisitori de pe site-ul nostru Doar consiliere, unde acestea și alte subiecte sunt adesea discutate.
Motivele pentru care nu
- Excesele de pe piețe sunt limitate.
- Controlul bulelor financiare folosind instrumente macroprudențiale (de exemplu, reglementarea bancară a capitalului băncilor împotriva împrumuturilor riscante) este mai bine decât fluctuația ratelor dobânzilor.
- O creștere bruscă a ratelor dobânzilor ar putea pune în pericol economia reală, provocând recesiune și deflație (vezi cazul economiei suedeze).
Potrivit celor care se opun majorării ratelor, preocupările legate de lăsarea lor la un nivel scăzut sunt bine întemeiate, dar excesive.
- Inflația? Atât în America, cât și în Marea Britanie, inflația este sub ținta băncilor centrale respective. În Marea Britanie rata șomajului a scăzut, dar dinamica salariilor este slabă și nu sugerează o spirală salariu-preț-salariu. În America, creșterea este incertă, iar FED continuă să estimeze că inflația va rămâne sub ținta de 2% pentru încă câțiva ani.
- Instabilitate financiară? Excesele pieței sunt încă mici în comparație cu dinamica din 2007. Bula imobiliară din Regatul Unit se limitează în mare parte la Londra. Și băncile din SUA și Marea Britanie se află pe o pernă de lichiditate și capital care le face mai puțin vulnerabile la scăderea prețurilor activelor.
Ce îi învață Suedia pe economiști?
Banca centrală a Suediei, Riksbank, era invidia băncilor centrale. Economia țării sale a crescut de trei ori mai repede decât zona euro în 2010 și a reușit să evite recesiunea dublă a Europei în 2012-2013.
Cu toate acestea, economia încă se redresa din Marea Recesiune atunci când era Iulie 2010 banca centrală a țării a decis să majoreze ratele dobânzilor, încrezătoare în redresare, dar îngrijorată de riscurile creșterii datoriei populației și de creșterea prețurilor locuințelor. La momentul respectiv rată de șomaj a fost de 8,2% iar cel rata inflației la 1,1% (sub ținta de inflație a băncii centrale).
Da 2011 fin, L 'inflația a început să scadă rapid iar economia să se îmbarce pe o cale care avea să ducă în curând la ratele inflației egal cu zero și uneori negativ.
Astăzi Raportul datoria sectorului privat față de PIB este mai mare decât în 2010, preturile caselor ele continuă să scadă și banca centrală se străduiește să-și stăpânească focare de pesimism economic, atât de mult încât cineva se întreabă dacă Suedia poate fi considerată Japonia de nord.
Din experiența suedeză economisitorii pot învăța o lecție: Înăsprirea politicii monetare într-o economie cu creștere incertă poate duce la a perioadă lungă de dobânzi scăzute.
