În ajunul ședinței Consiliului de Administrație al Tim de astăzi, care probabil va cere celor două echipe care concurează pentru Rețea (cel format de CDP e Macquarie și acela al extensia kkr), pentru a crește ofertele, the sac a transmis un semnal fără echivoc (-4,43%) conducerii de vârf a lui Tim dar mai ales acționarilor săi neliniştiți, din partea francezilor Vivendi (23,8%) și foarte italiană Cassa depositi e prestiti (9,81%).
TIM: VÂNZAREA, RELANSAREA CELLOR DOUĂ OFERTE ȘI VISELE VIVENDI
Ce înseamnă vânzarea care a copleșit din nou acțiunile lui Tim la câteva ore după ședința sa de consiliu? Că piața nu vede clar în viitorul primei companii italiene de telefonie, că modalitatea de vânzare a rețelei rămâne dificilă dar că alternativele sunt și mai mult. Este clar că conducerea de vârf a lui Tim se așteaptă la ceva mai mult de la cele două consorții care ar dori Rețeaua, dar trebuie recunoscut că ofertele au crescut de la 14 miliarde în iulie 2022 la aproximativ 20 miliarde astăzi și că, deși insuficiente în comparație cu cererile Vivendi, recompensa presiunea constantă a conducerii companiei. Se poate face mai mult? Poate, dar ofertele actuale sunt deja în concordanță cu valorile medii ale analiștilor și miracolele nu par să fie la ordinea zilei. Poate că este posibilă o îmbunătățire a ofertelor, dar este puțin probabil ca acesta să îndeplinească așteptările Vivendi care, după ce a pierdut peste 3 miliarde din investiția sa în Tim, acum ar dori să-și revină măcar parțial din pierderile de capital cerând 31 de miliarde pt. Rețeaua pe care nimeni nu este deocamdată pregătit să-l recunoască.
Evident, doar dacă s-ar ridica ofertele, consiliul de administrație al lui Tim ar acorda exclusivitate celor care oferă cel mai mult și ar da cele mai multe garanții pentru apărarea muncii și dezvoltării. Dar ce se întâmplă dacă niciuna dintre cele două oferte nu este considerată în cele din urmă corectă? Bineînțeles, titlul va continua să scadă la Bursă, dar răscumpărarea nu ar fi oricum după colț.
TIM: DACĂ VÂNZĂRILE ÎN REȚEA EȘUCĂ?
Cu excepția răsturnărilor și întorsăturilor, există practic trei alternative la vânzarea rețelei:
1) vindeți cel mai valoros activ – de exemplu Tim Brazilia– . dar ar fi un bumerang pentru că Brazilia este o mină de profituri care ar eșua în vânzările de case;
2) societatea este recapitalizată cu a creșterea capitalului de cel puțin 5 miliarde care ar permite managementului de vârf să refinanțeze datoria dar pe care puțini acționari ar dori să o dețină;
3) confruntați cu valoarea din ce în ce mai scăzută a acțiunilor la Bursă, francezii Vivendi, care dețin deja 23,7% din companie, s-au putut lăsa sedusi de ideea lansării unuibunic pe Tim la prețuri extraordinar de convenabile, în condițiile în care astăzi cota Tim valorează 0,25 euro. Dar există o problemă care depășește capitalul necesar pentru a susține oferta de preluare: ar fi vreodată guvernul Meloni dispus să dea undă verde unui mare grup străin pentru a cuceri un activ strategic precum Tim sau ar declanșa Golden Power?
După cum se vede, situația este foarte dezordonată, dar dacă Guvernul, care iubește atât de mult suveranitatea economică, nu dă o lovitură, Tim devine un puzzle inextricabil din care ar ieși doar învinși fără câștigători. Momentul adevărului este aproape și Tim a fost mult prea bătut după privatizarea sa, dar nimeni nu i-ar ierta complet distrugerea unui activ strategic precum rețeaua sa.
