„Ne așteptăm la noi creșteri” ale inflației pe termen scurt, „dar apoi la o moderare anul viitor”: din acest motiv, înăsprirea monetară în zona euro este încă departe. Acest lucru a fost confirmat, joi, de Christine Lagarde, numărul unu al Băncii Centrale Europene, după ultima ședință a Consiliului guvernatorilor.
Marjele de incertitudine privind redresarea și caracterul „temporar” al creșterii prețurilor – două aspecte asupra cărora Eurotower insistă de ceva vreme – justifică menţinerea unei politici monetare expansioniste. Prin urmare, BCE a plecat la minime istorice ratele dobânzilor: zero la operațiunile principale de refinanțare, 0,25% marginal și -0,50% la depozitele la banca centrală.
Mai important (dar nu surprinzător pentru piață), institutul de la Frankfurt a confirmat orientare inainte: în esență, BCE nu va atinge costul banilor până când va crede că inflația este destinată să ajungă 2% „cu mult înainte” de sfârșitul orizontului de timp a proiecţiilor macroeconomice elaborate chiar de BCE. Nu numai atât: pentru a justifica o creștere a ratelor, va trebui luată în considerare și creșterea inflației”durabil".
Tocmai acest adjectiv este crucial în determinarea direcției actuale a politicii monetare: de fapt, în ciuda creșterilor recente, „ne așteptăm în continuare ca inflația pe termen mediu va rămâne sub ținta noastră de 2%. – reiterează Lagarde – În septembrie, inflația din zona euro a atins 3,4% și ne așteptăm să crească din nou anul acesta, dar și să scadă pe parcursul anului viitor. Creșterea reflectă în mare măsură o combinație a trei factori: prețurile la energie, care au crescut brusc și care au reprezentat aproximativ jumătate din inflația generală în septembrie. În al doilea rând, prețurile sunt, de asemenea, în creștere, deoarece recuperarea cererii din cauza redeschiderilor depășește oferta, așa cum se observă în prețurile bunurilor de larg consum, cel mai grav afectate de deficitul de aprovizionare. În al treilea rând, există efectele de bază ale reducerii TVA-ului din Germania (în timpul primelor luni ale crizei de izolare) care încă contribuie. Ne așteptăm ca influența tuturor acestor trei factori să se ușureze sau să scadă în comparația de la an la an” anul viitor.
Banca Centrală a confirmat apoi dotarea celor 1.850 de miliarde de euro pep, planul de cumpărare de valori mobiliare lansat împotriva urgenței pandemice. „În această etapă – adaugă numărul unu al Eurotower – cred că Pepp-ul se va încheia la sfârșitul lunii martie 2022”, adică la expirarea naturală.
În cele din urmă, Consiliul guvernatorilor a confirmat că relaxarea cantitativă tradiţional va continua cu o rată de 20 de miliarde de euro pe lună. Politicile de reinvestire și operațiunile de refinanțare pe termen lung rămân, de asemenea, neschimbate.
