A França ataca, a Alemanha responde. Mesmo no câmbio euro-dólar, as opiniões de Paris e Berlim divergem. Já na Primavera passada o debate político foi inflamado pelas declarações do Presidente francês, François Hollande, segundo as quais o Banco Central Europeu deveria ter intervindo para corrigir a taxa de câmbio e desvalorizar a moeda única. Um ano depois coube ao seu novo primeiro-ministro, Manuel Valls, regressar ao cargo, pedindo a Mario Draghi que transformasse a Eurotower num banco central ao estilo Fed, sensível às necessidades do pleno emprego e do crescimento económico. De fato, o euro forte reduziu os preços dos produtos importados, o que, por sua vez, reduziu os preços de muitos bens na zona do euro. O risco é que a valorização do euro acelere a espiral deflacionária.
Mario Draghi também reconheceu isso ao falar com jornalistas nas conferências de imprensa após as duas últimas reuniões do conselho de governo do BCE. Mas o euro forte também tem um efeito particularmente negativo na indústria de exportação franco-italiana, que, segundo um estudo do Deutsche Bank Research do ano passado, seria pouco competitiva também devido à taxa de câmbio desfavorável. Quem não reclama, por enquanto, são os alemães. Para o porta-voz da chanceler, Steffen Seibert, a decisão sobre a política cambial não é do mandato do BCE, mas sim confiada pelos Tratados aos órgãos políticos comunitários, incluindo o Conselho. Mesmo na Alemanha, porém, parte do establishment parece capaz de mudar de opinião. Preencher as páginas dos jornais atualmente é a proposta de Peter Bofinger, macroeconomista neokeynesiano da Universidade de Würzburg e membro do CD há dez anos. conselho dos "cinco sábios", o órgão consultivo autorizado do governo federal em questões de política econômica e fiscal.
Em entrevista ao Welt am Sonntag datada de 12 de maio, Bofinger sublinhou que "as taxas de câmbio estão agora desvinculadas dos fundamentos macroeconômicos, de modo que uma intervenção do BCE seria justificada". Em particular, Frankfurt “deveria seguir o exemplo do banco central suíço, ou seja, estabelecer uma taxa de câmbio precisa e defendê-la”. Em termos concretos, isto significa que a Eurotower deveria “comprar em grande estilo a dívida do governo dos EUA”, ainda que no quadro de uma ação concertada entre os bancos centrais. Uma política expansiva que desconsidere ações coletivas desse tipo pode ser incapaz de reverter a tendência. Proposta semelhante também foi feita pelo economista de Harvard, Jeffrey Frenkel, citado nas colunas do Sole 24 Ore no editorial de domingo de Guido Tabellini. Na frente de exportação alemã, os envolvidos diretamente estão em um nicho.
No passado, as empresas alemãs já terceirizavam as produções mais sensíveis a preços, mantendo na Alemanha o que exige um know-how que só os alemães acham que podem ter. A associação de empresas exportadoras alemãs nega, portanto, que o euro forte represente um problema. Em particular, o presidente da associação, Anton Börner, muito próximo do ministro das Finanças democrata-cristão Wolfgang Schäuble, argumenta que "mesmo com uma taxa de câmbio de 1,40, o A indústria de exportação alemã faria isso. Um euro forte tem um efeito disciplinador na política, nas empresas e nos sindicatos». Ou seja, quem compra mercadorias alemãs compra pela qualidade e não pelo preço, enquanto para os países atingidos pela baixa competitividade é preciso beber o cálice amargo das reformas, "como fez a Alemanha no passado diante de uma forte marca" . Dirk Schlotböller, macroeconomista da associação da indústria e câmaras de comércio alemãs no exterior (DIHK), tem uma opinião diferente, para quem "as empresas já começam a sentir os efeitos do euro muito forte". Robert Bosch e Volkswagen, em particular, estão planejando novas realocações.
