O mercado de ações voa e a propagação cai, mas não é hora de a Itália se alegrar. O empréstimo a bancos espanhóis anunciado no sábado pelo Eurogrupo vai custar. E mesmo que os mercados estejam em festa no momento, na Via XX Settembre os técnicos do Tesouro trabalham para entender quanto dinheiro mais nosso país terá que arrecadar.
Ainda não é possível uma estimativa exata, porque os termos do acordo que deverá salvar Madrid da implosão só serão definidos na reunião do Ecofin de 20 a 21 de junho. Mas já se fala em números preocupantes: até o final do ano, entre recursos a serem desembolsados e empréstimos a serem garantidos, a conta pode ultrapassar os 48 mil milhões de euros, conforme indicado pelo Corriere della Sera. Há apenas um ano, a participação italiana havia parado em 9,2 bilhões, 0,6% do PIB.
Em primeiro lugar, deve ser feita uma distinção preliminar entre os dois fundos de poupança estatais europeus, o efsf (já operacional, mas temporário) e Esm (permanente, mas ativo desde julho). Apesar do nome, o primeiro não é um fundo tradicional, porque não dispõe de recursos próprios: os Estados membros fornecem garantias que permitem a emissão de títulos e, uma vez colocados esses títulos no mercado, os fundos obtidos são transferidos às economias em dificuldade. As garantias prestadas são contabilizadas pelo Eurostat em dívidas públicas, o que não é o caso dos empréstimos concedidos através do MEE.
A substituição do EFSF funcionará como um fundo normal, com liquidez própria, para o qual a Itália terá de contribuir com 5,6 bilhões em duas parcelas. É evidente o quão decisiva é a escolha do instrumento a ser utilizado para o resgate da Espanha. De momento, Bruxelas parece estar orientada para o ESM. Em todo caso, este ano nosso país terá que financiar Grécia, Irlanda e Portugal por 29,5 bilhões através do EFSF.
