BANCOS AINDA PRESSIONADOS, MPS AUMENTAM NO FINAL DO MÊS
Como era fácil prever, a sessão de ontem foi decididamente negativa para as ações dos bancos. Tanto em Milão como em Wall Street, onde o índice S&P atingiu o nível mais baixo dos últimos dois meses. Os banqueiros estavam entre os piores desempenhos em todos os lugares, com o índice S&P Financial Sector caindo 1,1%. No mercado milanês, foi particularmente sacrificado o Ubi Banca, que lançou ontem um aumento de capital de mil milhões de euros e perdeu 4,01% para 4,598. A cotação de fecho da sexta-feira, 3 de junho, igual a 5,115 euros, foi ajustada para 4,79 euros. O preço inicial dos direitos tinha sido fixado em 0,3151 mas deixou 5,27% no terreno a 0,299 euros. Não é exatamente um resultado brilhante, mas poderia ter sido pior. Quinze dias atrás, por ocasião do lançamento do aumento de capital de 5 bilhões da Intesa San Paolo, os direitos sofreram um desastre, perdendo mais de 12% no primeiro dia contra um desempenho de ações semelhante ao Ubi de ontem . Nesse caso não começou a arbitragem ocorrida ontem, que viu as operadoras preferirem o título ao direito. Os analistas da Equita sim reduziram o preço-alvo da Ubi Banca de 6,7 euros para 5,6 euros, na sequência do lançamento do aumento de capital, confirmando a opinião mantida. A Banca Akros está na mesma sintonia, que reduziu o preço alvo de 5,9 euros para 5,5 euros, confirmando a indicação de reduzir a exposição do título na carteira. Ainda a propósito dos bancos próximos das operações de capital, o Monte dei Paschi di Siena, após uma semana muito pesada, fechou com mais uma queda de 0,82% para 0,7885 euros. Ontem a assembleia de acionistas reuniu e aprovou o aumento de capital de 2,47 bilhões de euros que deve começar até o final do mês. No encontro, a alta direção do instituto toscano antecipou que a tendência operacional do segundo trimestre será em linha com a dos primeiros três meses. Para completar o quadro, as fortes quedas do Intesa San Paolo e do Unicredit, na ordem de 2,8%, decimal mais decimal menos. Entre as instituições mais atuantes na gestão de recursos, a Azimut também perdeu bastante, 2,72%, confirmando o péssimo período dos títulos de crédito.
Calouros, o ano ruim da Piazza Affari, zero títulos em seis meses
Em fevereiro foi a farmacêutica Philogen que renunciou à cotação na Bolsa. Em maio aconteceu de novo: a Rhiag, empresa que atua na distribuição de componentes para automóveis, mudou de ideia: não aterrissaria mais na Piazza Affari. Ontem aconteceu à Moncler que preferiu vender a particulares e cancelou o roadshow que a teria levado à bolsa a meio do mês. Tudo estava pronto para listagem. Mas no final a empresa conhecida pelos seus casacos de penas, sediada em Grenoble, chegou a um acordo com o fundo de investimento Eurazeo que ficará com 45% do capital em troca de 418 milhões de euros. No final das contas, nenhum calouro desembarcou na Bolsa de Valores em 2011, quase um feitiço. Em todos os casos, o anúncio foi feito na área de Cesarini, para os dois primeiros ainda nos últimos dias da oferta pública. Philogen deveria estrear na bolsa de valores em 18 de fevereiro. Mas a Bayer, que responde por 90% do faturamento, cortou repentinamente os pedidos e a listagem na bolsa foi cancelada. No caso de Rhiag, a recepção morna dos investidores estragou tudo. Aos preços propostos, os investidores institucionais não estavam dispostos a subscrever ações. O mercado italiano continua asfixiado, tendo registrado 7 listagens e 31 fechamentos nos últimos mil dias e, acima de tudo, nenhum calouro ativo neste primeiro semestre de 2011, enquanto na América o boom de IPO das novas estrelas da web Stars and Stripes não dá sinais de parar. Depois do Linkedin, que voou 109% no primeiro dia em Wall Street, é a vez do Groupon.
A razão oficial prende-se com a tempestade que atingiu recentemente as bolsas europeias: para muitos dirigentes, as condições adversas dos mercados financeiros não permitem uma avaliação adequada das empresas. De facto, em pouco mais de um mês, a Piazza Affari perdeu quase 9%, culpa da crise grega e, talvez, também do rebaixamento das perspectivas do rating italiano decidido pela Standard & Poor's. E nesse contexto não é fácil abrir o capital, principalmente para empresas de médio porte. Conversando com investidores, no entanto, fica claro que o problema não é apenas esse, mas o fator custo também desempenha um papel. “Para listar uma empresa de 80 milhões na Itália, os custos são de 8%, uma loucura!” O ministro da Economia, Giulio Tremonti, observou em abril. Nos últimos dois anos, as empresas com uma capitalização de mercado de cerca de 100 bilhões gastaram uma média de cerca de 2 milhões. Números que não são insignificantes e, em todo caso, alinhados com os padrões europeus, mas o problema das empresas italianas é seu pequeno tamanho e os custos fixos para uma colocação têm um forte impacto. Houve uma discussão recentemente sobre a transferência de poderes de listagem para Consob, mas tal movimento não resolveria a situação. Ferragamo continua na plataforma de lançamento e pode chegar à Piazza Affari em julho, mas o apelo da lista de preços está em declínio acentuado. Os mercados estão passando por fases conturbadas e os recém-chegados estão sentindo os efeitos. Aliás, nos últimos cinco anos, das sessenta colocações da lista milanesa, mais da metade está bem abaixo de 50% do valor inicial. Algumas empresas foram supervalorizadas, mas em geral as ações de pequena capitalização sofrem mais do que as blue chips em tempos difíceis. Enquanto espera por tempos melhores, a Piazza Affari continua com uma capitalização inferior a 30% do PIB, patamar mais próximo dos emergentes do que dos europeus.
ALGUNS SINAIS POSITIVOS DOS MERCADOS ASIÁTICOS HOJE
Quarta sessão consecutiva em baixa para os mercados dos EUA com o S&P caindo para os níveis de 18 de março, mas há sinais de reação nos mercados asiáticos e a sessão de hoje pode marcar uma primeira recuperação após os sinais prolongados de fraqueza da semana passada. O índice Nikkei manteve-se estável na primeira parte da sessão mas depois colocou um sinal de mais à frente e os operadores esperam que se mantenha positivo também graças aos níveis decididamente atractivos alcançados pelos preços e capazes de atrair correntes compradoras sobretudo do estrangeiro. Em suma, o Nikkei abaixo de 9.400 pontos geralmente exerce forte atração sobre os investidores institucionais. Alguém, justamente pelas cotações atuais, também se mostra otimista para os próximos pregões e aponta que cerca de 65 das ações japonesas estão negociadas em patamares iguais ou inferiores ao valor contábil, enquanto as ações do S&P 500 estão cotadas em torno de 2,1 vezes o valor contábil valor. Xangai também foi positiva em meio à sessão, que ontem foi fechada para feriados, e Seul, com Hong Kong ligeiramente em baixa.
