MERCADO PLACE APLAUDIA AS CONTAS DOS GRANDES. INTESA E MEDIOBANCA, SURPRESAS POSITIVAS
Bolsa sobe mais de 4% para Intesa e Mediobanca. A Piazza Affari celebra sem reservas o início da temporada bancária trimestral. E nunca uma celebração foi tão propícia e auspiciosa dados os prazos que aguardam o sistema de crédito, às vésperas de uma revolução em várias etapas: a reforma de Popolari spa, que ontem superou o primeiro obstáculo, ou seja, as exceções preliminares apresentadas pela oposição de direito e esquerda (confirmando a força dos lobbies do sistema); o lançamento iminente de um bad bank, ou seja, um veículo de propósito específico ao qual será atribuída parte dos empréstimos desqualificados e inadimplentes; uma nova temporada de intervenções sobre ativos, para alinhar de vez com os parâmetros exigidos pela Supervisão Europeia. Uma corrida de obstáculos, complicada pelo dossiê do MP, da qual dependerá em grande parte a capacidade do país de se ligar de vez ao vagão da recuperação. Como é possível, desde que o sistema demonstre que sabe livrar-se do ônus da inadimplência, 188 bilhões ao todo, que retarda investimentos e absorve recursos. Deste ponto de vista, as respostas iniciais são positivas, mas não inesperadas: o Mediobanca e o Banca Intesa, de facto, há muito que são os "best in class" do sistema, acima de qualquer suspeita. Mas o lançamento é um bom presságio porque, finalmente, a operação de limpeza desta vez não sacrificou o interesse dos acionistas.
PIAZZETTA CUCCIA: MENOS PARTICIPADA, MAIS ÚTIL
Comecemos pelo Mediobanca, que publicou as contas do segundo trimestre às sete e meia, confirmando a pontualidade do banco que outrora pertenceu a Enrico Cuccia. O instituto conseguiu um aumento das receitas consolidadas de 15,9%, de 875 milhões de euros para 1,014 mil milhões contra os 990 milhões esperados pelo consenso. Para além dos números, impressiona a mudança de pele daquilo que durante muitos anos foi mais um cofre de participações, poderoso mas não muito rentável. Música totalmente diferente hoje: “Este ano – sublinhou o CEO Alberto Nagel – temos uma atividade bancária que substitui quase a 100% as receitas da venda de participações societárias alcançadas no ano passado e a tendência positiva é comum a todas as divisões bancárias. O resultado consolidado (261 milhões) é de facto o resultado do aumento do crédito, que por sua vez cresce tanto no negócio de empresas como no retalho (o Che Banca! também se aproxima do breakeven, graças ao maior contributo dos depósitos indirectos ) . As alienações, apenas 80 milhões nos últimos seis meses, serão retomadas entre agora e junho, quando o ano terminará com a despedida da aventura da Telecom Italia. Em síntese, na avaliação da Equita, resultados “definitivamente melhores do que o esperado e de excelente qualidade”, repletos de “surpresas positivas em todas as linhas de atuação”.
CA' DE SASS, LUCRATIVIDADE SUPERIOR
Não suscitaram menos entusiasmo os números do Intesa, o "banco do sistema" segundo uma definição que, na verdade, o CEO Carlo Messina encara com alguma desconfiança: sim ao Banca dei Territori, mas sem qualquer vontade de preencher as lacunas alheias ou investir em salvamentos (ver Alitalia). Uma filosofia que deu frutos: em 2014, o instituto registrou uma melhora significativa na rentabilidade, superando os objetivos do plano de negócios 2014-2017, e confirmou sua solidez de capital. O resultado líquido foi robusto: 1.690 milhões de euros, se excluirmos o aumento retroativo da tributação, de 12% para 26%, da mais-valia registada em 2013 sobre a participação detida no Banco de Itália. Em vez disso, o consenso esperava um lucro líquido de 1,5 bilhão de euros. A margem operacional melhorou 5,1% para 8.354 milhões e o lucro operacional atingiu 16.898 milhões (+4%). Esses números possibilitaram uma política de dividendos mais generosa do que o esperado. Com efeito, o conselho de administração aprovou a distribuição de 7 cêntimos por ação ordinária e 8,1 cêntimos por ação de poupança a partir de 20 de maio de 2015. O dividend yield é igual a 2,8% para a ação ordinária e 3,7% para ações de poupança face às cotações de 9 de fevereiro. Um bom alívio para as fundações de acionistas, começando com a Compagnia di San Paolo e a Fundação Cariplo. No entanto, a solidez do capital do banco não é afetada: o índice de ações ordinárias de Basileia 3 pró-forma quando totalmente operacional aumentou, de fato, para 13,3% de 12,3% no final de 2013, o nível mais alto entre os principais bancos europeus .
Em termos de rendimentos, o dado mais reconfortante é o rácio custo/rendimento de 50,6%, no topo entre os bancos europeus, confirmando que o Banca dei Territori está a redescobrir a sua vantagem. Não menos reconfortante é a melhoria da tendência do crédito com os fluxos de novos créditos em incumprimento caindo para o valor mais baixo desde 2011: fluxos líquidos iguais a 8,6 mil milhões de euros que comparam com 11 mil milhões em 2013 (-22%). O grau de cobertura do crédito malparado aumentou para 62,7% (de 62,5%), o do crédito malparado para 46,8% em comparação com 46% no final de 2013. Um nível alto em comparação com a média dos concorrentes italianos: 37 % no terceiro trimestre. Se o ditado "bem começado é meio caminho andado" é verdade, o sistema de crédito finalmente parece ver a luz no fim de um túnel que se revelou muito longo. Você só tem que esperar pela confirmação. Hoje à noite serão aprovadas as contas do Bpm, depois caberá ao Unicredit, Bper e Banco Popolare. Quinta-feira vai fechar o Ubi vai fechar o desfile de moda.
