O desempenho dos mercados e da economia no último trimestre pode ser interpretado de três formas. Ele apóia isso Alessandro Fugnoli, estrategista da Kairós, no último episódio de seu coluna mensal "Al Quarto Piano".
A primeira interpretação “é a de um salto temporário (subida do mercado de urso), principalmente para as Bolsas de Valores – explica o analista – Um pouco como aconteceu em 1930 após a crise de 1929: foram vários meses de recuperação, mas depois a situação voltou a piorar seriamente. Nesse caso teríamos que vender tudo e esperar o mercado voltar para comprar de volta”.
A segunda leitura possível é que isso é "uma continuação do ciclo iniciado na última década – continua Fugnoli – e que, portanto, na Bolsa continua a haver uma clara prevalência das ações de crescimento sobre as ações ligadas ao valor”.
Por fim, os acontecimentos dos últimos meses podem ser entendidos como "iniciando um novo ciclo – sublinha novamente o estrategista da Kairós – A anterior, que durou mais de 10 anos, teria terminado em fevereiro; após o que se iniciou uma recessão que continuará a pesar neste e no próximo ano, associada a uma violenta queda dos mercados em março. Agora, porém, inicia-se uma fase de recuperação que pode durar muitos anos”.
Se a última hipótese fosse a correta, Fugnoli acredita que eles deveriam ser comprados "ações cíclicas em vez de ações de crescimento, porque cada ciclo é liderado por um grupo de ações diferente do ciclo anterior”.
Mas qual dos três cenários é o mais provável? Segundo Fugnoli, a realidade deve colocar-se a meio caminho entre a segunda e a terceira interpretação: “A nível estrutural estamos perante uma continuação do ciclo anterior, porque a economia manteve as características de base que tinha, mas também estamos perante um novo ciclo. Isso significa que tanto as ações de crescimento quanto as cíclicas (que por sinal caíram bastante) devem ser mantidas na carteira pelo menos até 2022, ou seja, até que todas as medidas expansivas sejam mantidas presumivelmente no nível monetário e fiscal".
