Mais cedo ou mais tarde, o algoritmo para negociação de ações super-rápidas – o HFT, Hight Frequency Trading – também receberia a honra de aparecer em um filme de suspense ambientado em Wall Street: Money Monster. Assistir ao filme (bastante agradável, mas de qualidade não excepcional) me lembrou um interessante debate ocorrido em meados dos anos noventa. Um debate que então incidiu sobre a Alta Mobilidade internacional de capitais e as atribuições das autoridades nacionais responsáveis pela gestão da política monetária, também no sentido de manter as taxas de câmbio estáveis no contexto de uma economia em rápida globalização.
Digo isso hoje porque o debate da época também dizia respeito a se e como "colocar areia" nos movimentos internacionais de capitais, que se tornaram excepcionalmente rápidos também devido às inovações tecnológicas que favorecem a velocidade das transações nos mercados internacionais de capitais. (Ver Barry Eichengreen, James Tobin e Charles Wyplosz, Two Cases for Sand in the Weels of International Finance, The Economic Journal, 1995, janeiro, pp.162-172).
Naquela época o debate era sobre a oportunidade de estabilizar a volatilidade da taxa de câmbio, hoje pode ser apropriado discutir se é apropriado estabilizar a volatilidade dos preços das ações também causada pelo agora famoso algoritmo HTF. Algoritmo que confina ao esquecimento a figura do formador de mercado e sua função de estabilizador de preços.
A Consob limita-se a observar com prudência que “o crescimento persistente do trading algorítmico e do trading de alta frequência (HFT) é preocupante, pelos efeitos negativos que podem produzir no processo de formação de preços e na volatilidade dos retornos diários das ações (...) Isso pode gerar o risco de aumento das flutuações nos preços de títulos individuais e na volatilidade geral dos mercados (Relatório de 2015, págs. 9-10). Preocupado, o Consob pretende acompanhar os processos de formação do preço das ações.
O fenômeno HFT e os riscos associados são agora conhecidos por todos graças ao Money Monster e o monitoramento só pode confirmá-los. Talvez fosse mais adequado "colocar areia" nas engrenagens dos computadores que fazem HFT para reduzir a velocidade da negociação, fazer o trader avaliar a oportunidade de negociação e dar trabalho ao formador de mercado novamente. Ou, pelo menos, não permita HFT em ações finas que sempre estiveram muito expostas à volatilidade do mercado de ações e um campo de caça para especuladores.
Em última análise, são medidas que permitiriam não concordar com Keynes da Teoria Geral de 1936: “É consenso geral que os cassinos, em nome do interesse público, devem ser inacessíveis e muito caros. E isso vale também para as Bolsas de Valores”.
