Se olharmos para o comércio global, segundo Euler Hermes, o escassez de produção são responsáveis por 75% da atual contração do volume de comércio global, com restrições logísticas explicando o restante. Após um desempenho excepcionalmente forte desde o segundo semestre de 2020, o comércio global de bens começou a contrair em julho passado (-1,1% no terceiro trimestre de 2021. Enquanto os mercados emergentes são afetados principalmente pela atual desaceleração econômica chinesa, as economias avançadas estão sofrendo com gargalos no abastecimento mais do que uma demanda inflada. No entanto, espera-se que a contração seja temporária, embora novos surtos globais de Covid-19, a política sustentada de zero Covid da China e o Ano Novo Chinês de fevereiro ainda possam afetar os gargalos da oferta. Olhando para as perspetivas de curto prazo, estima-se uma fraca recuperação no último trimestre de 2021 (+0,8%). As exportações da China e do Japão mostraram melhora sequencial em outubro e os dados preliminares de novembro para as exportações da Coreia do Sul sugerem que os ventos contrários recentes podem estar diminuindo. No entanto, a dinâmica da demanda global sugere o risco de um declínio duplo no comércio global no primeiro trimestre de 2022 em meio à desaceleração econômica chinesa e novas infecções por Covid-19 na Europa e nos EUA.
La Demanda do consumidor atingiu níveis sem precedentes e deve permanecer acima da tendência, já que o excesso de poupança gerado durante a crise não será esgotado até 2023. Isso é explicado principalmente pelo estímulo fiscal em resposta à pandemia, que apoiou a demanda em vez da oferta, especialmente em economias avançadas onde os governos implantaram apoio fiscal e monetário equivalente a cerca de 25% do PIB. Embora essas medidas sejam eliminadas gradualmente, as políticas fiscais continuarão a ser muito acomodatícias Estados Unidos, Zona Euro e China. O ciclo de substituição de bens duráveis dura vários anos e as famílias estão caminhando para padrões de consumo mais sustentáveis, especialmente nas economias avançadas.
Ações atingiram níveis pré-crise e a capacidade de produção aumentará, graças ao aumento dos investimentos, principalmente nos EUA. Após a redução dos estoques no auge da crise do Covid-19 no início de 2020, os produtores tiveram que se reabastecer rapidamente para atender à recuperação da demanda nas economias avançadas (+22%). No ano passado, a escassez de insumos foi particularmente alta na Europa e, em menor escala, na América do Norte. Os setores de eletrônicos, informática, telecomunicações e equipamentos domésticos, em particular, conseguiram aumentar significativamente seus estoques, apesar da escassez de semicondutores. Mesmo o indústria automotiva conseguiu adicionar estoques, embora com menos sucesso devido às maiores dificuldades de acesso aos semicondutores e aos maiores custos de acumulação dos bens produzidos. Ao contrário da Europa, a oferta adicional poderia atender às atuais deficiências nos EUA, devido ao aumento do investimento.
Ao mesmo tempo, os congestionamentos marítimos devem ser menos agudos: Os pedidos globais de novos porta-contêineres atingiram níveis recordes nos últimos meses, representando 6,4% da frota existente. No curto prazo, espera-se que os custos de envio diminuam gradualmente a partir do quarto trimestre de 2021, em linha com os mercados futuros de frete marítimo, após o pico em setembro passado. No entanto, os níveis ainda permanecerão elevados em 2022. Outro fator que pode ajudar a desbloquear os gargalos da navegação é a capacidade portuária. Os EUA estão planejando US$ 17 bilhões em gastos adicionais em infraestrutura portuária e hidroviária e US$ 25 bilhões em aeroportos para lidar com atrasos de reparo e manutenção, reduzir o congestionamento e impulsionar a eletrificação de baixo carbono. A Europa ainda carece de planos de investimento em infraestrutura de grande escala, mantendo assim a vulnerabilidade a choques de longo prazo na cadeia produtiva, dada a dependência de insumos do exterior, principalmente da Ásia.
Quando se trata de insumos da China, a Europa corre mais riscos do que os EUA quando se trata de forte dependência de insumos intermediários do exterior, devido à falta de investimento em capacidades de fabricação e transporte. Os setores mais afetados são os de metais (metais básicos e produtos metálicos manufaturados) e automotivo (veículos automotores, reboques e semirreboques, equipamentos de transporte). Sem aumento da capacidade produtiva e investimentos em infraestrutura portuária, normalização dos gargalos de abastecimento na Europa seria adiada para além de 2022 já que a demanda permaneceria acima do potencial.
No geral, os analistas esperam que volume de comércio global crescerá +5,4% em 2022 e +4,0% em 2023, após +8,3% em 2021. Mas cuidado com o aumento dos desequilíbrios globais: os EUA registrarão déficits comerciais recordes (cerca de 1,3 trilhão de dólares em 2022-2023), espelhados por um superávit comercial recorde na China (760 bilhões de dólares em média) . Enquanto isso, a zona do euro também terá um superávit acima da média de cerca de US$ 330 bilhões. Em termos de aumento das exportações, A Ásia-Pacífico continuará sendo o principal motor econômico nos próximos anos (mais de $ 3 trilhões em 2021-2023). Em nível setorial, espera-se que energia, eletrônicos, máquinas e equipamentos continuem superando em 2022, mas o principal vencedor de exportação globalmente em 2023 parece ser o setor automotivo.
