Um membro influente e culto do Sinédrio, Nicodemos segue Jesus à noite e esconde sua fé renascida durante o dia. Quinze séculos depois, na Europa que começava a se despedaçar em um conflito religioso que duraria cem anos, Calvino condenou como nicodemitas os protestantes que viviam em terras católicas, conformando-se exteriormente com as práticas religiosas oficiais e seguindo sua verdadeira fé apenas in pectore para evitar a acusação de heresia. O martírio é melhor, diz Calvino. Não, primum vivere, ao contrário, os socinianos diriam citando Atanásio de De Fuga in Persecutione e o teólogo espanhol Juan de Valdés assumiria a mesma posição. Oriundo de uma família de judeus que se converteram ao cristianismo para não serem expulsos da Espanha e posteriormente perseguidos e queimados na fogueira com a acusação de terem se convertido secretamente ao judaísmo, Valdés, criado secreto do Papa Clemente VII, simpatiza com Erasmo e Lutero mas ele manteve suas convicções para si mesmo e um pequeno círculo de seguidores e assim conseguiu morrer de morte natural em 1541.
Na tradição que vai de Maquiavel a Leo Strauss e Kojève, o atual nicodemita do mercado deve aplicar uma forma reticente de se expressar à economia e ao mercado de ações. Deve prestar homenagem externamente ao paradigma dominante, o da aceleração global e do duradouro mercado altista de ações (com um forte rali de verão apenas começando), deve estar sobreponderado em ações em sua carteira e pode crescer durante a noite, com mercados fechados e com algum amigo de confiança, dúvidas e perplexidades. E assim durante o dia, por exemplo, junta-se ao coro ininterrupto de vozes que afirmam que a ascensão vai durar justamente porque há muito ceticismo por aí. À noite, à luz de uma vela, comenta que talvez não haja todo esse ceticismo se todos, absolutamente todos, disserem com reprovação que ele existe. Durante o dia, o Nicodemite homenageia a forte recuperação já iniciada na Europa e exibe uma carteira devidamente rica de bancos e títulos do Mediterrâneo. Ao cair da noite, ele medita nas palavras severas de Otmar Issing, segundo o qual a Alemanha está desmantelando rapidamente as reformas estruturais da última década e perdendo competitividade. Quanto ao continente como um todo, além da flexibilização fiscal que Merkel concedeu no ano passado a quase todos os parceiros da zona do euro, ele não vê grandes impulsionadores de crescimento, não apenas no nível macro, mas também nos lucros das empresas listadas. Durante o dia, adere convicto à ideia de um grande relançamento que se aproxima graças às medidas que o BCE está a preparar. À noite, o influente Adam Posen comentou, afirmando do seminário do BCE em Sintra que a redução das taxas terá um efeito muito limitado e que o euro não cairá muito abaixo dos níveis atuais. Di giorno declara sua confiança nas medidas de recuperação decididas pelas autoridades chinesas para atingir novamente o crescimento de 7.5% este ano. À noite, relê Zhiwei Zhang, de Nomura, que nota como essas medidas são cada vez mais frenéticas, sinal do nervosismo do governo com o crescimento que, na verdade, ainda está desacelerando. Durante o dia, ele proclama sua confiança na recuperação do investimento produtivo na América. Com todo o caixa que tem, com um fluxo de caixa alto e com juros tão baixos, é impossível as empresas não aproveitarem para comprar novas máquinas e novos softwares.
À noite, porém, ele percebe que nada de significativo ainda está para ser visto e que as empresas, perseguidas pelos invasores ativistas, tentam reduzir sua liquidez comprando ações próprias ou de empresas a serem adquiridas, não máquinas. Durante o dia, o Nicodemita adere à teoria oficial segundo a qual a grande aceleração americana começou no verão de 2013, sofreu uma paragem temporária no primeiro trimestre devido ao vórtice ártico e está agora a caminho de confirmar e superar a resultados brilhantes da segunda metade do 'Ano passado. À noite, com as persianas fechadas, lê e comenta Richard Koo que se pergunta se a exceção, em vez do fraco primeiro trimestre, não foi por acaso os dois fortes trimestres que o precederam, impulsionados por um ciclo de stocks anómalo e por um recuperação imobiliária que já deflacionou. De dia, ele diz estar convencido de que os títulos começarão a cair em breve, como é apropriado quando há uma forte recuperação global. À noite, ele não pode deixar de notar mais um aumento nos Treasuries e Bunds, certamente encorajado pela liquidez superabundante, mas também pelos temores do Fed sobre o setor imobiliário. Durante o dia, ele diz estar confiante de que os bancos centrais serão capazes de administrar uma saída indolor do QE nos próximos anos e, assim, garantir muitos mais anos de crescimento global e mercados de ações em alta. À noite, ele relê William White, da OCDE, que observa como nos moveremos por tentativa e erro para um território totalmente novo, com alto risco, no mínimo, de volatilidade. E é sempre White quem aponta que, na próxima recessão, o mundo terá 30% a mais de dívida do que em 2007. Esse padrão duplo, dia e noite, não é tão difícil de administrar. Estamos numa fase em que o paradigma dominante é muito forte. É simples, é aprovado e divulgado pelos formuladores de políticas e também é muito atraente, porque enriquece todos aqueles que têm dinheiro para segui-lo. Sua robustez é comprovada pela disposição do mercado em guardar na gaveta todos os elementos perturbadores. Será necessário não apenas um, mas uma série de eventos particularmente decepcionantes para fazer com que todos, se houver, voltem ao quadro-negro para elaborar outro paradigma.
Como neste momento vemos apenas elementos negativos isolados ou, como a subida das taxas oficiais, ainda muito distantes, não há razão para não aproveitar o estado de graça de todos os mercados, incluindo os obrigacionistas. Nossa tese é simplesmente que podemos ser otimistas adultos que aproveitam o lado positivo sem confiar em nós e sem esconder nossos problemas. Racionalizar a ascensão pensando que ela se deve inevitavelmente a um mundo melhor lá fora pode ser perigoso porque pode fazer você perder gradativamente o senso de risco e limite. E embora seja provável que estejamos apenas na metade do ciclo expansionista, é quase certo que a segunda metade será mais errática e volátil do que a primeira. Invista-se, portanto, mas não se cegue. Positivo, mas com a cabeça fria. Nicodemos, o anti-herói, acabou sendo proclamado santo. Sua festa é 31 de agosto.
