Desaceleração global, apenas danos à Itália?

Na recuperação do outono,economia mundial mostra-se frágil. É aquele Italiano certamente não estourando de saúde, mas ele vê alguns vislumbres no fim do túnel.

Il PIB da Terra continua a se expandir: +3,3% a última estimativa do FMI para 2019. Por outro lado, raramente diminui, tanto que o limitado -0,1% de 2009 foi chamado de Grande Recessão.

No entanto, +3,3% é a estimativa mais baixa dos últimos dez anos e está destinada a ser revista em baixa. De fato, a contração do fabricação global continuou em agosto, ligeiramente menos intenso (PMI 49,5 de 49,3 em julho, que foi o mínimo em 6 ¾ anos; abaixo de 50 = redução da atividade) e generalizado (19 países recuando de 20 por mês anterior). O ordini prometem uma nova queda na atividade produtiva, porque seu declínio se acentuou, especialmente para os estrangeiros (47,5 de 48,3, 49,0 de 49,2 para o total). Em outras palavras, o comércio internacional continua a marchar e a empurrar para trás a produção da indústria.

O mesmo coralidade acentua a queda, pois a queda de um país transmite, via menores importações, impulsos recessivos aos demais, num mecanismo autoperpetuador.

A causa antes do retiro continua sendo a protecionismo, representou e anunciou (o Brexit é uma subespécie sadomasoquista e extrema dele). Sobretudo porque gera incerteza e retarda o investimentos, que são compostos por mercadorias cuja fabricação requer muitos componentes de muitos países diferentes.

As repercussões desse atraso industrial causado pela involução da globalização são assimétricas: le economias mais afetadas são as mais manufatureiras, abertas ao comércio com o exterior e especializadas na produção de bens de capital.

Para que na cabeça das vítimas predestinadas esteja o Germania, que com o dieselgate além disso, infligiu-se a pior crise em seu setor líder: o automobilístico.

o Estados Unidos, embora mais fechadas, estão sentindo os efeitos das dificuldades mundiais de fabricação, tanto que em agosto aderiram ao coro entoando a ladainha recessiva do setor: seu PMI dos EUA em 49,1 sinalizou a primeira queda na atividade desde setembro de 2016; especialmente preocupante é a queda das encomendas (indicador para 47,2, de 50,8 em julho), puxadas pelas encomendas de exportação (43,3, de 48,1).

Il fabricação chinesa em agosto fez o caminho inverso, voltando à expansão e alcançando o melhor resultado desde março passado. A estabilidade de pedidos totais em agosto decorre do aumento das internas e da queda das externas, confirmando que o comércio entre os países está em retração.

O Império Celestial continua em longa marcha de uma economia impulsionada pelas exportações e investimentos para uma economia impulsionada pelo consumo, com o consequente enxugamento do setor manufatureiro e expansão do setor terciário. Portanto, é difícil distinguir a deterioração cíclica da mudança estrutural.

Com as exportações em queda quase generalizada e os investimentos, na melhor das hipóteses, estacionários (mas frequentemente em queda), eles são os consumo para manter o aumento da procura nas várias economias. Isto é particularmente verdadeiro para as americanas, que também no terceiro trimestre caminham para um aumento anualizado de 2,9%, após os 4,7% alcançados no segundo, depois de terem sofrido com o "fechamento" de repartições públicas nos dois anteriores .

Il mercado de trabalho Os EUA continuam a fornecer novos combustíveis ao poder de compra das famílias, graças ao aumento constante do emprego e à aceleração gradual dos salários, sobretudo dos trabalhadores mais pobres e menos qualificados, o que não só é justo como eficiente. Tudo isso também foi confirmado pelos dados de agosto.

Se hoje o consumo é o motor do crescimento, recorde-se que dois terços são constituídos por compras de serviços e isso explica porque o setor terciário se manteve relativamente imune às dificuldades da manufatura; como o robusto bem ilustra aumento no PMI de serviços dos EUA (56,4 de 53,6). O setor terciário, um setor menos cíclico exposto ao comércio exterior, mantém o crescimento econômico global positivo (PMI composto firmemente acima de 50). Pelo menos por agora.

Devido a esta dinâmica internacional, oItália vê-se prejudicado pela sua perna saudável, nomeadamente as exportações, que onze anos após o início da crise é a única componente da sua procura a ter voltado acima dos níveis de então.

O indústria de transformação, embora prostrado (perdeu um quinto da produção e dos negócios), continua a ser a espinha dorsal do desenvolvimento do país. Mas, como e mais do que em qualquer outro lugar, está em recessão: PMI abaixo de 50 desde outubro de 2018.

 No entanto, pela primeira vez em muitos trimestres, o saldo de perspectivas econômicas A Itália se inclina para o lado do crescimento. A nova onda de redução dos juros envolveu também a curva de juros dos títulos públicos da República; cuja quebra se acentuou graças à manobra de ajustamento orçamental, realizada em Julho, e à saída do equipe do governo do partido antieuropeu.

Taxas de juros em mínimas históricas reduzem o gastos públicos para juros, já reduzidos em pouco menos de um quinto pelas compras de títulos do governo pelos bancos centrais.

A redução das taxas não apenas torna a dívida soberana italiana sustentável, eliminando assim uma fonte de incertezza, mas também melhora os balanços dos bancos (recheados de títulos do governo), reduz o custo do dinheiro (já que os rendimentos dos títulos soberanos são o pivô de toda a estrutura de taxas), incentiva a compra de imóveis e recupera o setor de construção.

Em suma, existe a possibilidade de iniciar um círculo virtuoso de mais confiança que sustenta a demanda interna. Logo quando as vendas no varejo começaram a acordar graças aos gastos da renda básica.