A Covip (Autoridade de Supervisão) apresentou no passado dia 8 de junho o Relatório relativo ao exercício de 2016 sobre os complementos de pensões. O setor – que está próximo de comemorar o primeiro quarto de século de regulação orgânica, enquanto este ano comemora o décimo aniversário da reforma das verbas rescisórias – apresenta perfil e consistência reais: os recursos acumulados no final do ano em questão ascendem a 151,3 mil milhões (+7,8% face ao ano anterior) e constituem 9% do PIB e 3,6% dos activos financeiros das famílias italianas.
Mas esses dados, como os que veremos adiante, se analisados em sua composição, evidenciam a fragilidade do segundo pilar financiado: 40% desses recursos pertencem a fundos pré-existentes (em relação à reforma de 1993), enquanto os fundos negociados contentar-se com 30%, PIPs com 20%. O restante permanece em fundos abertos.
A MEMBRO
Mesmo em termos de filiação, o quadro é menos positivo do que pode parecer à primeira vista. Se é verdade que o número total de associados no final de 2016 era igual a 7,8 milhões de trabalhadores (5,8 milhões de empregados, 2 milhões de autônomos), a este valor devem ser subtraídos os filiados múltiplos (620); portanto, o número efetivo é reduzido para cerca de 7,2 milhões (27,8% da força de trabalho). Além disso, quase 2 milhões de membros não pagaram a contribuição prevista no ano passado; portanto, os membros ativos são reduzidos para 25,6% dos ocupados.
Uma vez que estamos a lidar maioritariamente com trabalhadores independentes e comparando este número de "trabalhadores" com todos os trabalhadores independentes inscritos nas várias formas complementares, chegamos à conclusão de que o sector do trabalho independente continua a manter-se marginal e alheio a esta experiência. Isso é realmente singular, pois são organizações de categoria operativas e influentes que também tentaram dar vida a iniciativas que, no entanto, nunca criaram raízes ou o fizeram de forma muito limitada.
O outro "significativamente ausente" é o setor público: mas neste caso há limites regulatórios (no sentido de que as regras não estão completamente alinhadas com as dos setores privados) e sobretudo os atrasos por parte das negociações coletivas que tem, em um papel constitutivo.
A falta de ação de caráter coletivo também é evidenciada pelos dados das adesões. Até 2,9 milhões de trabalhadores estão inscritos nas chamadas "novas" PIPs (78 em número), ou seja, nos planos de previdência individual recentemente instituídos e sujeitos à revisão regulatória: trata-se, portanto, de um complemento "faça você mesmo" pensão, onerou custos operacionais ainda mais elevados. Ainda assim, continuam a registar uma tendência de participação muito elevada (+10,3% em 2016 e 42% do total). 36 milhões aderem aos 2,6 fundos negociados; 1,3 milhões para os 43 fundos abertos (aqueles promovidos por entidades de mercado). São apenas 650 mil associados dos 294 fundos pré-existentes, apesar de deterem a maior parcela dos recursos destinados a serviços e apesar do pequeno número de associados (o fato é que já existem há décadas).
FORMULÁRIOS DE PENSÃO
Escusado será dizer, no entanto, que a grande maioria dos fluxos de contribuição (14,2 bilhões no ano passado) termina nas formas mais recentes. Residual e "em busca de um autor" é o Fondinps, prova de que todos têm que fazer o seu trabalho mesmo quando se trata de instituições de segurança social. A radiografia do setor destaca uma estrutura que foi definida como "raquítica". No final de 2016 existiam 36 (32 em 2015) regimes de pensões com mais de mil milhões de recursos acumulados (13 fundos negociados, 4 fundos abertos, 6 PIP e 13 fundos pré-existentes); concentram 93,4 mil milhões de euros (80,5 em 2015) equivalentes a 65 por cento do total (60 por cento em 2015).
A classe entre 500 milhões e 1 bilião inclui 32 formas (11 fundos negociados, 10 fundos abertos, 2 PIPs e 9 fundos pré-existentes), totalizando 23 mil milhões de euros de recursos acumulados. São 25 fundos com recursos inferiores a 197 milhões de euros (203 em 2015), num total acumulado de 1,5 mil milhões (apenas 1 por cento do total dos recursos alocados a serviços); nenhum fundo de negociação está incluído nesta classe de tamanho que, em vez disso, inclui 7 fundos abertos, 34 PIPs e 156 fundos pré-existentes.
MEMBROS ATIVOS
A análise pode ser desenvolvida de forma semelhante tomando como referência o número de assinantes ativos. Mais de metade (239 de um total de 452) dos regimes de pensões têm menos de 1.000 inscritos, num total de 43.000; nenhum fundo negociado pertence a esta classe que inclui 4 fundos abertos, 18 PIPs e 217 fundos pré-existentes. De 149 formulários com menos de 100 membros, 147 são fundos pré-existentes e 2 PIPs; o número total de alunos matriculados nessas modalidades gira em torno de 1.800. Assim, ainda existem inúmeras formas no sistema com um número muito limitado de membros ativos: na maioria dos casos, trata-se de fundos "limitados" pré-existentes, que muitas vezes só acolhem pensionistas (no final de 2016 existiam 75 formas apenas com pensionistas ).
DESEMPENHO GARANTIDO
Além disso, merece particular interesse a análise dos serviços garantidos e dos investimentos realizados – também para avaliar a correspondência da pensão complementar com as suas finalidades institucionais. Relativamente à primeira questão, se o complemento de reforma se destinasse a desembolsar uma pensão de reserva para além da pública, este objetivo falhou no essencial: apenas cerca de 700 milhões se traduziram em rendas; os benefícios de capital ascenderam a 2 mil milhões, os resgates a 1,6 mil milhões, os adiantamentos (em grande parte não ligados a causas específicas, como cuidados de saúde e despesas imobiliárias) ascenderam a 2 mil milhões.
INVESTIMENTOS
Em termos de investimentos assiste-se, na prática, à transferência de recursos privados dos balanços das empresas no sentido da compra de títulos de dívida (61%), em grande parte (3/4) títulos públicos, incluindo estrangeiros uns. De facto, a principal fonte de financiamento das pensões complementares é a indemnização por cessação de funções. Em 2016, o fluxo total de indemnizações geradas no sistema produtivo pode ser estimado em cerca de 25,2 mil milhões de euros; destes, 13,7 mil milhões ficaram destinados a empresas, 5,7 mil milhões pagos a regimes de pensões complementares e 5,8 mil milhões destinados a
Fundo do Tesouro. Desde o início da reforma, a distribuição das cotas de (exceto em 2008, os rendimentos das formas maiúsculas foram superiores aos, ope legis, da TFR) geradas no sistema de produção entre os diversos usos permaneceu quase constante: cerca de 55 por cento dos fluxos ficam retidos na empresa, um quinto da indemnização por cessação é pago anualmente aos fundos de pensões complementares e o restante é destinado ao Fundo de Tesouraria.
Basicamente, de 2007 a 2016, das 243 bilhões de indenizações rescisórias geradas globalmente no sistema produtivo, cerca de 50 bilhões foram destinadas a regimes de previdência complementar, 56 bilhões ao Fundo do Tesouro (gerido pelo INPS) e 136 bilhões permaneceram destinados a empresas planilhas de balanço. Basicamente, ante 50 bilhões vindos dos balanços das empresas em uma década, para observar a composição dos investimentos, 3,4 bilhões (3%) foram destinados a títulos emitidos pelo sistema corporativo, sendo 2,3 bilhões em títulos e 1,1 bilhão em ações.
O investimento em activos "domésticos" ascendeu a 35 mil milhões (29,5%), 31 mil milhões dos quais em obrigações do Estado. Em conclusão, não se pode dizer que "o segundo pilar" desempenha as funções para as quais foi concebido. Não ajuda os jovens a melhorar a sua taxa de substituição (os utentes são trabalhadores no centro da sua carreira profissional; as mulheres são menos de 30%); não aumenta tanto o mercado de capitais; não se traduz, senão raramente, numa segunda pensão para além da obrigatória. A sua principal característica acaba por ser uma forma de poupança subsidiada em termos de financiamento (uma vez que disponibiliza a indemnização rescisória) e do regime fiscal, a favor das classes mais velhas, estáveis e sindicalizadas. Além disso, mesmo a distribuição territorial faz prevalecer as áreas de maior desenvolvimento e emprego do Centro-Norte sobre as do Sul.
UMA NOVA MISSÃO
Mas o verdadeiro ponto de virada seria identificar uma nova missão. A esse respeito, uma ideia muito interessante está contida em um artigo recente publicado online no Sole-24ore por Stefano Patriarca, um especialista de longa data e agora assessor do Gabinete do Primeiro-Ministro. Partindo do pressuposto de que as gerações contributivas têm (por lei) uma perspectiva de reforma não antes dos 68-70 anos e que nesta idade de reforma as taxas de reposição irão garantir pensões quase equivalentes às garantidas pelo sistema salarial (porque é não o tipo de cálculo, acredita-se, para produzir benefícios modestos, mas a precariedade e descontinuidade da vida laboral) Patriarca defende que a perspetiva de integração do rendimento, confiada à previdência privada, está fadada a perder relevância.
“É preciso – escreve – pensar antes num sistema renovado, que ofereça uma cobertura adequada dos rendimentos mesmo antes da idade da reforma, que permita, desta forma, escolhas flexíveis de permanência ou não no mercado de trabalho. Essa é a necessidade que a instituição do RITA começou a querer apreender, que permite ter o valor acumulado em prestações antes da reforma pública. Este é o caminho a ser fortalecido: não uma modesta anuidade a ser adicionada à aposentadoria pública quando ela chegar, mas uma oportunidade de renda antes dessa idade, derrubando o padrão de regras vinculantes que desestimulam a adesão aos fundos justamente porque a percepção muitas vezes é de um "poupança hibernando" já que a previdência pública é percebida de longe".
COVIP INVESTIMENTOS
Ao Covip cabe a tarefa de fiscalizar os investimentos dos bancos privatizados de freelancers. O relatório destaca claramente que os fundos de pensão e bancos investem cerca de 71 bilhões de euros na Itália, o equivalente a 37% do total de ativos. Mais de metade dos recursos (40,2 mil milhões) é constituída por obrigações do Estado, enquanto pouco mais de um terço por investimentos imobiliários (sobretudo pelos Bancos no montante de 18 mil milhões de euros). A parcela destinada ao financiamento de empresas italianas é de apenas 7,2 bilhões (3,7% do total de ativos: 3,4 bilhões em títulos de dívida, 3,8 bilhões em títulos patrimoniais (incluindo também 800 milhões de ações do Banco da Itália).
Veja também: Fundos de pensão: o rendimento ganha de longe no Tfr
