Em poucos pontos, a equipe Exane BNP Paribas Macro analisa a reunião de ontem do Federal Reserve.
Nenhuma mensagem hawkish surgiu
Enquanto o Fed está continuando sua redução gradual, não houve nenhuma mensagem dura sobre as taxas de juros na reunião de ontem. Os balanços do Banco Central americano, que reconhecem a retomada do crescimento no trimestre atual, mostram, de fato, poucas mudanças em relação aos meses anteriores. E, de acordo com a equipe Exane BNP Paribas Macro, Yellen fez o possível para enviar uma mensagem relativamente dovish ao mercado.
Inflação segue abaixo da meta
A mensagem do Fed foi apoiada por uma visão positiva da inflação. De fato, o Instituto não revisou suas estimativas no parâmetro de médio prazo e Yellen destacou que a tendência inflacionária está em linha com as expectativas do Conselho. O Banco Central americano também reiterou mais uma vez que a fragilidade do mercado de trabalho é superior à taxa de desemprego, situação provavelmente atribuível ao elevado número de trabalhadores desanimados.
Aumento da taxa em um ritmo ligeiramente mais rápido
Embora parte do discurso do Fed tenha sido positivo, nem tudo é sol e rosas. De fato, o Banco Central americano voltou a reduzir suas estimativas de crescimento potencial e revisou ligeiramente para cima suas projeções de taxas. Em particular, a estimativa mediana situa-se em 1,13% no final de 2015 e em 2,5% no final de 2016 vs, respetivamente, 1% e 2,25% nas estimativas anteriores.
Um estímulo para os mercados de títulos no curto prazo
A equipe macro do Exane BNP Paribas acredita que, no curto prazo, os mercados de títulos devem ser tranquilizados pela ausência de um tom mais hawkish do Fed, que não se deixou levar pelo entusiasmo dos dados macro recentes. Um comportamento avaliado positivamente pelos nossos economistas, segundo os quais é mais fácil enfrentar a inflação do que a deflação. Ainda assim, o mercado continuará sensível à inflação e às tendências do mercado de trabalho, dados que podem levar a uma mudança na posição do Fed ao longo do tempo. Equipe Exane BNP Paribas Macro, não será tão gradual quanto o esperado atualmente. Por esta razão, nossos economistas esperam um aumento nos rendimentos dos títulos no segundo semestre.
