Evidentemente, a queimadura solar de inflação ainda está a arder e, embora os preços estejam a cair rapidamente, para 2,6% em Fevereiro na área do euro, muitos temem que o custo de vida possa permanecer elevado durante muito tempo, se não começar a crescer novamente. Assim, mesmo um rendimento bruto de 1,83% para um título com vencimento em 2036 deve ser considerado interessante.
Isso explica a enorme demanda recebida pelo novo BTP indexado à inflação de zona euro: 41 mil milhões, o maior pedido de sempre a nível continental para uma segurança ligada à inflação. O Tesouro colocou então “apenas” 5 mil milhões ao preço de 99,763 (código ISIN: IT0005588881) com um coeficiente de indexação indicado em 0,99524. Os cupões semestrais reais dependerão obviamente da inflação comunitária, líquida de tabaco. A colocação sindicalizada foi gerida pelo Banco Bilbao, BofA, Citibank, HSBC e Société Générale na qualidade de gestores líderes.
Os assinantes da oferta do Tesouro italiano eram principalmente investidores internacionais, que segundo estimativas iniciais absorveram 80% das compras, com predominância da Ásia, França, Reino Unido e Península Ibérica.
Tesouro já arrecadou cerca de um terço do programa 2024
É um novo sucesso para o Tesouro, sem dúvida, que sempre recebeu volumes de demanda impressionantes desde o início do ano. Via XX Settembre viaja agora em torno de 30% do exigente programa anual, ou seja, cerca de 8 pontos acima do ritmo do ano passado. O sucesso do ainda é fresco Valor BTP Março de 2030, que viu arrecadados mais de 18 mil milhões de euros, um valor recorde para um título de retalho. No final de janeiro, recorda a Reuters, a Via XX Settembre tinha colocado um novo BTP a 15 anos no valor de 10 mil milhões de euros com encomendas quase oito vezes superiores, enquanto no início do ano a procura por uma tranche dupla - uma nova 7- anos no valor de 10 mil milhões e a reabertura do período de trinta anos no valor de 5 mil milhões - ultrapassaram globalmente a marca dos 160 mil milhões.
O apelo dos BTP italianos em comparação com os concorrentes europeus
Na verdade, neste momento o Investidores eles veem positivamente eu BTPs italianos e vêem o risco país (2.848,7 mil milhões de dívida pública em Janeiro) limitado graças às medidas do BCE (o Tpi, Instrumento de Protecção da Transmissão, introduzido em Julho de 2022 e nunca utilizado) para reduzir o spread, se necessário.
Afinal, os títulos italianos oferecem uma ligeira vantagem sobre os seus concorrentes europeus. Tomando como referência o benchmark de dez anos, ontem o BTP fechou com rendimento de 3,7%, contra os 3,3% da contraparte grega, os 3,24% do Bonos espanhol, os 2,88% da aveia francesa. Comparado com o Bund alemão, o spread fechou em 125 pontos. A trajetória do Tesouro em 2024 continua a ser desafiadora, visando uma arrecadação que atinja 340-360 mil milhões só no médio e longo prazo.
Inflação futura: expectativas reduzidas
Do lado das expectativas inflação afinal, os dados mais recentes Usar reduziram um pouco as suas expectativas de um arrefecimento dos preços europeus, dando algum combustível às ações indexadas. Os mercados estão a precificar o início dos cortes nas taxas por parte do BCE a partir de Junho. O vice-presidente Luis De Guindos destacou que Frankfurt “depende de dados e não de datas”.
