Primeiro para cima, depois para baixo. A reação da Piazza Affari aos desenvolvimentos doNegócio de telecomunicações reflecte as dificuldades dos operadores em compreender os próximos desenvolvimentos de um jogo inédito e com um desfecho parcialmente imprevisível, agora que o antigo titular das telecomunicações entrou no túnel das batalhas jurídicas.
Mercado de ações: Tim na montanha-russa, mercado teme batalha judicial
E assim a ação, após uma prorrogação do leilão de pré-abertura e uma subida teórica até mais de 9%, abriu com um elogio +5% a 0,27 euros e depois recuar novamente cerca de 0,25. O governo também está ciente de que a decisão de prosseguir com a venda da Rede, aceitando a oferta da KKR, não marca o fim das conturbadas desventuras de Tim, mas sim o início de um novo capítulo. “A Vivendi tem os seus direitos e os exerce”, reconheceu esta manhã o ministro da Economia, Giancarlo Giorgetti. Mas o Governo decidiu que a melhor, senão a única, forma de salvar as Telecom é outra. “Fizemos uma proposta e a diretoria aceitou. Agora, obviamente, os acionistas têm os seus direitos e irão reivindicá-los nos fóruns apropriados, mas esse é o plano."
A oferta KKR avalia a NetCo em 18,8 bilhões
A oferta, como se sabe, valoriza a NetCo em um valor empresarial de 18,8 mil milhões de euros, sem considerar quaisquer aumentos decorrentes da potencial transferência de parte da dívida para a NetCo e de ganhos vinculados à ocorrência de certas condições que poderiam aumentar o valor para 22 bilhões de Euro. A venda permite ao grupo redução da dívida em cerca de 14 mil milhões de euros.
Será suficiente para garantir um futuro para o que resta da sociedade? Para uma resposta credível será necessário saber quantos funcionários serão transferidos para a empresa Network e quaisquer alterações regulatórias que possam gerar benefícios a favor da Netco. No geral, as diversas inovações poderão levar ao pagamento à Tim de “um montante máximo de 2,5 mil milhões de euros”. Dessa forma, a ServiceCo, ou seja, o que resta da Tim, deverá, portanto, ter uma relação entre dívida líquida e ebitda inferior a 2 vezes. No que diz respeito aos Faísca, o conselho, por considerá-la insatisfatória, mandatou o CEO para verificar a possibilidade de receber uma oferta vinculativa de valor superior uma vez concluída a due diligence, cujo prazo foi prorrogado até 5 de dezembro.
Rete Tim para Kkr: Vivendi nas barricadas
Mas é aqui que entra em jogo a oposição da Vivendi, determinada a utilizar todas as vias legais possíveis para fazer valer os seus direitos como accionista de 23,9%. A empresa do grupo Bolloré entende que a deliberação adotada pelo conselho de administração, sem passar pela assembleia geral, é ilegítima e acarreta responsabilidade dos diretores da Tim que votaram a favor da operação, excluindo, portanto, os independentes que votaram contra: “ Consequentemente, todos os apelos à razoabilidade foram ignorados – lê-se numa declaração – A Vivendi usará todos os instrumentos legais à sua disposição para contestar esta decisão e proteger os seus direitos e os de todos os acionistas."
Tim-Vivendi: Equita confirma compra. Le Monde aconselha Bolloré a voltar ao Mef
Em suma, veremos mais alguns bons. Para alguns analistas o parceiro francês tem poucas hipóteses de bloquear a venda da rede, para outros existe um risco crescente de disputa judicial. Equita calcula quanto vale Tim, incluindo ganhos e confirma a compra das ações. O comentário do Le Monde deve ser observado, como sempre, tudo menos concurso para Bolloré. “Após oito anos de intervenções de pacientes e mais de 4 mil milhões de euros em investimentos, o grupo francês não conseguiu fazer valer as suas razões nesta commedia dell'arte. Como Pantalone Vivendi conseguirá chegar ao fundo desta commedia dell'arte? Poderíamos imaginar um Vivendi Arlecchino capaz de cair nas boas graças do governo para ter espaço numa nova negociação com a família Berlusconi para reingressar no setor mediático italiano. Uma bela cambalhota mas, hoje como no século XVI, nunca faltam reviravoltas."
Uma fantasia, é claro. Mas é pouco provável que se chegue a um compromisso.
