ÍNDICES MELHORES QUE GESTORES, 90 AÇÕES DOS EUA DESCERAM 20%
A Apple será capaz de superar o reinado de Sua Majestade Britânica? O desafio dos mercados financeiros no final de 2021 também pode ser descrito desta forma. A Apple, de fato, chega ao final do réveillon a apenas um triz de mais um marco histórico: 2.999,600 bilhões de dólares em valor, tanto como estimam as operadoras, poderia valer a casa do iPhone que, sozinho, vale agora quase tanto na bolsa quanto o produto interno bruto do Reino Unido, igual a 3.212,000 bilhões de dólares. Claro, não é ortodoxo comparar o destino de quase 70 milhões de súditos leais da Rainha com uma máquina de lucro que não precisa se preocupar com pensões, saúde, defesa ou outros itens de gastos do Estado. Mas outras comparações não são menos impressionantes. A gigante californiana vale, a preços atuais, cinco vezes mais que toda a Bolsa de Valores. E não é exagero dizer que Luca Maestri, o diretor financeiro da Apple que é sem dúvida o aluno de Luis que mais fez carreira, goza de maior prestígio do que o ministro do Tesouro de Bel Paese.
Mas chega de paradoxos, por mais útil que seja para sublinhar que Leonardo Del Vecchio, patrono da Luxottica, não está longe da verdade quando, para justificar a aquisição da Generali, sublinha que o pequeno não é bonito nos dias de hoje. Sem querer entrar no mérito de sua análise, pode-se dizer que em 2021, segundo ano da pandemia, le Sacos recompensaram os gigantes. De maneiras diferentes:
- As bolsas se desgastam cada vez mais roupas de estrelas e listras. É o que revela a fotografia do índice MSCI ACWI que reúne um total de cerca de 3.000 ações de empresas cotadas em 23 mercados desenvolvidos e 26 mercados emergentes pertencentes a 11 setores diferentes. Cerca de 85% do total de cada mercado está representado nele para um total de 70,30 trilhões de dólares em ativos. Há cinco anos, as ações americanas os ultrapassaram, a ponto de representar 52% da capitalização total. Hoje, o percentual subiu para abundantes 60%. Em segundo lugar, separados por anos-luz, está o Japão com 5,72% do valor.
- O avanço dos EUA foi favorecido por descendência de gigantes tecnológicos chineses, de Alibaba a Tencent, afetados por seu desejo de autonomia, pelo machado de Xi Jingping. O resultado é que apenas um título não americano aparece entre os dez primeiros em valor hoje: é a TSMC, a gigante dos chips taiwaneses. De resto, o ranking é composto por: Apple, Microsoft, Amazon, Meta (ex-Facebook), Alphaber (ex-Google), Tesla, Nvidia.
- Em décimo lugar, quase surpreendentemente, surgiu o primeiro título não tecnológico: JP Morgan com valor de mercado de US$ 474 bilhões. Cerca de um quarto da capitalização (23%) é de fato liderado pelo mundo da tecnologia, à frente das finanças (15%). faça um grande salto para o setor farmacêutico, cerca de 13% da capitalização.
- A principal ação na velha Europa é a gigante do luxo LVMH com um valor de mercado de 369,33 bilhões para uma relação preço/lucro de quase 40 vezes, um múltiplo digno da nova economia.
- Mas até que ponto os índices são representativos da realidade das listas? Pesquisa publicada esta manhã pelo Wall Street Journal mostra que 85% dos gestores fecharão o ano com resultado inferior para o desempenho dos índices. Não é um fenômeno incomum (em 2020 o número foi de 64%), mas este ano foi particularmente marcante. As tensões geopolíticas e a pandemia condicionaram fortemente o desempenho dos preçários. Em particular, durante o ano, o otimismo induzido pelas injeções de dinheiro dos Estados para limitar o impacto dos fechamentos desmoronou. A euforia dos vários Robinhooders deu lugar à desilusão e a uma espécie de receio: hoje, segundo o Financial Times, uma parte significativa das opções de venda (downside protection) é subscrita por aforradores individuais.
- Apesar do índice S&P começar a fechar o ano com alta de 27%, mais de 200 empresas estão 10% abaixo de suas máximas, 90 perdem cerca de 20%. Nas palavras de Alessandro Fugnoli, "este esvaziamento deixou quase intacta a fachada brilhante dos índices em máximos históricos, mas corroeu o valor da grande maioria das acções e em particular das mais especulativas".
- Difícil não compartilhar moral do gerente (afinal, formado em filosofia): “Nesse contexto, os investidores precisam ainda mais do que o normal para manter um equilíbrio de julgamento. Assim como o entusiasmo no início do ano era exagerado, agora parece excessivo o pessimismo causado mais por uma sensação de atordoamento, decepção e frustração do que por uma deterioração estrutural do quadro subjacente”.
