O corte de juros do BCE pegou o mercado de surpresa. Apenas três dos 70 economistas ouvidos pela Bloomberg realmente esperavam uma decisão desse tipo na reunião de ontem. Entre outras coisas, a decisão não foi tomada por unanimidade pelo Conselho do BCE, mas com uma maioria significativa. Os membros do conselho, como o próprio Draghi explicou, não ficaram divididos sobre se o corte deveria ser feito ou não, mas sim sobre o timing, ou seja, se o movimento deveria ser feito na reunião de ontem. “Achamos que o corte decisivo hoje é eficaz e temos visto reações dos mercados nesse sentido. No geral, acreditamos que esta decisão apoiará os empréstimos a famílias e empresas também por meio de taxas de juros reais mais baixas”, explicou Draghi. Se o momento deixou o mercado surpreso, nas horas seguintes ao encontro os operadores estão recebendo o movimento de forma positiva.
“Draghi, apesar dos céticos que prevalecem no mercado sobre a hipótese de corte de juros, quebra as hesitações e também as hesitações dos alemães trazendo o refi para 0,25%”, comentou Claudia Segre à agência Radiocor, explicando que é um mínimo histórico que vê o BCE proactivo a par de um BoE que mantém inalterado o seu plano de recompra de obrigações, à semelhança da Fed, que efectivamente adiou o tapering para 2014”. Em suma, segundo Segre os bancos centrais voltam a ser os protagonistas com o BCE que “se mostra atento ao debate sobre a deflação, como uma deriva que a UE não se pode dar ao luxo de empreender”.
para Pesquisa Barclays é um movimento que vem depois da queda da inflação e que pode revelar que o Instituto de Frankfurt "provavelmente não se sente confortável com as perspectivas" assumidas recentemente pela dinâmica dos preços. E acreditam que a perspetiva de um novo corte na taxa de refinanciamento pode estar em cima da mesa e que “a questão da taxa negativa dos depósitos no Banco” pode ser reaberta. Sem excluir uma nova operação de liquidez, talvez em consonância com os prazos do início do ano.
Entre as principais razões apontadas pelos analistas está também a vontade de enfraquecer o euro, embora ontem Draghi tenha feito questão de reiterar que os fatores cambiais não desempenharam nenhum papel na decisão. "A taxa de câmbio do euro não foi mencionada, não foi mencionada e não desempenhou um papel", disse, reiterando que "no entanto, a taxa de câmbio, como outros fatores, continua sendo um elemento importante para atingir nossa meta de preço estabilidade e crescimento”. Quando o corte foi anunciado, o euro perdia mais de 1% em relação ao dólar.
para analistas do HSBC o movimento representa apenas o primeiro passo óbvio para conduzir o euro para baixo. E certamente não será o último. A decisão surpresa do BCE de baixar as taxas para um mínimo histórico de 0,25% enfraqueceu o euro e isto "é, com toda a probabilidade, exactamente o que o Banco Central Europeu quer", notam os analistas do BCE que recordam como as exportações, o principal motor do crescimento econômico nos últimos trimestres, estão ameaçados pela valorização do euro. Para analistas hoje, uma moeda única mais fraca terá um efeito duplo: ajudará a elevar os preços por meio de custos de importação mais altos, com o mérito de reduzir o risco de deflação.
Na mesma linha também Gregorio De Felice, economista-chefe do Intesa Sanpalo então o objetivo do BCE é enfraquecer a moeda e também, acima de tudo, esclarecer que não haverá alinhamento das taxas europeias com as americanas quando começarem os tapers do Fed. “Acho que uma das principais razões por trás da decisão do BCE de cortar o taxa de referência é manter o câmbio euro-dólar baixo", disse De Felice, lembrando que "baixar as taxas, e sobretudo fazê-lo de surpresa, porque quase ninguém esperava para hoje, contribui para enfraquecer a moeda europeia e dar à nossa competitividade um respiradouro". Para De Felice, este movimento não exclui outras medidas e a mensagem lançada por Draghi é “deliberadamente muito expansiva, tanto em termos de perspetivas como de colocações, até julho de 2015”.
“Embora Draghi não tenha se referido explicitamente à força recente do euro, parece lógico que a decisão possa ser em parte um esforço para enfraquecer a moeda comum. Com taxas tão próximas de zero, o BCE pode estar tentando estimular o crescimento e combater a deflação por meio de um euro mais fraco”, comenta também David M. Lebovitz do JpmOrgan, que acrescenta: “à luz da recente força do euro, será interessante veja se outros bancos centrais interpretam o movimento de hoje como um esforço para enfraquecer a moeda, o que pode trazer à mente o debate que cercou a implementação da Abenomics no Japão. Finalmente, a decisão levanta a questão de como o BCE reagirá se o crescimento e a inflação mais fortes não se concretizarem, e se uma taxa de depósito negativa, uso ativo de OMTs ou outras medidas não convencionais".
No entanto, o economista Alberto Quadrio Curzio aponta que estamos em um contexto de armadilha de liquidez (depois desse corte é só zero) e tudo isso pode não ser suficiente se não for acompanhado de políticas de investimento. “Na minha opinião – precisou – tudo isto não chega porque se o crescimento económico não for relançado com intervenções na variável investimento, de forma directa, e falo de investimentos à escala europeia, financiados por fundos europeus, a saída da recessão e desta espiral será muito lento.”
