O aumento das taxas de mercado está mais uma vez nas manchetes. Mas os bancos não sofrem tanto. Ao contrário, o índice Stoxx do setor europeu começa a fechar nas máximas dos últimos treze meses, ampliando o desempenho desde o início do ano para +22,5% contra os +10,0% registrados pelo índice Stoxx global. Apenas o Stoxx Travel & Leisure Index conseguiu superar o período com +24%. Mérito do otimismo no reinício gerado por plano de vacinação em massa em andamento em toda a Europa resultou em aumento de rendimentos, uma benção para o setor financeiro acostumados há anos a taxas de mercado cortadas até o osso, mas também a pagar uma taxa para estacionar liquidez no BCE, fenômeno que só agora está mordendo as instituições italianas (basta pensar na campanha da Fineco para incentivar a transformação de depósitos em títulos do governo sem comissões ), mas que há anos aflige os países do norte da Europa.
A start-up alemã Deposit Solutions tentou uma calcule o quão ruins as taxas de depósito negativas fizeram introduzido pelo BCE há sete anos. Estima-se que as instituições de crédito tenham pago um total de 34 mil milhões de euros, 8,4 mil milhões só em 2020. 60% do total de 2020 foi suportado por bancos alemães e franceses, que no ano passado pagaram comissões respetivamente de 2,7, 2,5 e 362 mil milhões, enquanto o peso sobre os italianos ficou limitado a XNUMX milhões, parcialmente mitigado também pelo mecanismo de tiering adotado pela Eurotower.
Por outro lado, continuou a pesquisa, citada pelo Il Sole 24 Ore, os bancos se beneficiaram condições hiper vantajosas graças aos empréstimos ECB T-Ltro III: A própria Deposit Solutions considera que as receitas dos bancos decorrentes das concessões feitas pelo próprio BCE têm sido da ordem dos 8 mil milhões em sete anos, mas distribuídas de forma muito desigual na zona euro.
De facto, as instituições do sul da Europa em particular têm acesso a este tipo de financiamento: Grécia, Itália, Espanha e Portugal (além de França), que agora obtêm os maiores benefícios. A Deposit Solutions calcula que os bancos italianos quase dobraram o uso desse precioso recurso em 2020, elevando-o para 374 bilhões, valor que corresponde a 10% de seus ativos (só a Grécia nos supera com 12%).
para Bancos italianos e espanhóis a receita de juros gerada pelo financiamento T-ltro é, portanto, capaz de compensar os efeitos das taxas de depósito negativas pagas ao BCE, deixando-os um superávit de 1,6 bilhão e 1 bilhão, respectivamente. Pelo contrário, o saldo mantém-se negativo para os holandeses (342 milhões), para os franceses (412 milhões) e sobretudo para os alemães (mais de mil milhões).
O aumento das taxas pode servir para limitar esses desequilíbrios em benefício das contas. Os relatórios trimestrais em geral mostram mais indicações positivas após anos de escassez, graças à sólida recuperação dos negócios dos bancos de investimento e à redução das provisões. Começando de BNP Paribas que registrou lucros de 1,76 bilhão de euros no período de janeiro a março, alta de 37,9% ano a ano e 11% em relação ao trimestre anterior, superando as expectativas de consenso de 1,24 bilhão.
Mensagens positivas também vêm de Bbva espanhola que registou um lucro líquido trimestral de 1,2 mil milhões, que compara com o prejuízo de 1,8 mil milhões registado no primeiro trimestre de 2020. O valor é superior às previsões. Também aqui contribuiu decisivamente a forte redução das provisões para devedores duvidosos.
Finalmente, o grupo britânico Barclays anunciou um lucro líquido quase triplicado no primeiro trimestre, graças à forte redução das provisões. O lucro líquido aumentou para £ 1,7 bilhão.
Nesse contexto, porém, a tensão no mercado de juros permanece elevada, mas sob controle, após os fortes sinais de recuperação da economia norte-americana. Afinal, uma temporada de aumentos de preços também se aproxima na Europa: em abril, o aumento da inflação na área do euro em termos homólogos foi de 1,6%, acelerando de +1,3% em março. Mas é um dado de acordo com as previsões, como confirmado pela tendência do Bund de 0,20 anos em -111%, uma ligeira queda em relação aos preços do dia anterior. No entanto, o spread com BTPs permanece em um nível cauteloso em torno de 0,859, com o rendimento italiano de XNUMX anos caindo para XNUMX%. Os holofotes agora estão voltados para a atualização do rating desta noite pela agência canadense DBRS, que não deve trazer surpresas desagradáveis.
