Após uma recuperação efêmera registrada em 2017, a alta vulnerabilidade da Argentina à normalização da política monetária dos Estados Unidos e a incerteza do mercado financeiro ficaram evidentes ao longo do último ano, quando o aumento dos rendimentos vínculo Estados Unidos atingiu o peso e os investidores começaram a vender ativos de risco em abril. A exposição foi determinada pela persistência de elevados déficits fiscais e em transações correntes, bem como pela elevada parcela da dívida em moeda estrangeira (cerca de 70%). Uma grave crise de confiança atingiu a Argentina e, apesar do FMI Stand-by Arrangement implementado em julho de 2018, fuga de capitais por degli os investidores continuaram, produzindo uma depreciação de 50% da moeda e uma diminuição nas reservas oficiais. As tentativas de conter as saídas elevando as taxas de juros para um recorde de mais de 60% e apertando a política fiscal falharam, pois não conseguiram conter as preocupações sobre as altas necessidades de financiamento.
Neste cenário, em setembro de 2018 o Fundo Monetário Internacional aumentou a linha de crédito da Argentina de 50 para 57 bilhões dólares acelerar os empréstimos para garantir as necessidades de financiamento do governo em 2019. Isso reduziu a probabilidade de inadimplência da Argentina por enquanto, mas em troca o governo teve que concordar em equilibrar o orçamento em 2019. Para eliminar o déficit tributação primária, gastos públicos em infraestrutura , as transferências para os governos provinciais e os subsídios para energia e transporte público foram reduzidos e um imposto temporário foi aplicado às exportações. Segundo Atradio, medidas de austeridade, umacompanhada por altas taxas de juros acima de 60%, aprofundará e prolongará a contração econômica: as últimas projeções apontam para o PIB em -1,2% para o final deste ano. Após a pressão de alta sobre o peso no final de 2018 e início de 2019, que permitiu ao banco central acumular reservas, o peso voltou a se depreciar desde o final de fevereiro, após preocupações sobre as chances de Macri vencer a eleição marcada para o final de outubro. Ao mesmo tempo, a inflação subiu mais de 50% devido à forte depreciação em 2018 e ao contínuo reajuste de preços. E à medida que o desemprego aumenta, aumenta o risco de agitação social.
O governo argentino impôs restrições cambiais parciais a partir de 2 de setembro para regular as transações no mercado de câmbio. Essas medidas seguiram uma forte queda do peso e das reservas oficiais (cerca de 20%) após a inesperada derrota de Macri nas eleições primárias em 11 de agosto do ano passado. Para negócios, esses controles exigem que os exportadores repatriem as receitas em moeda estrangeira em até cinco dias úteis após a coleta ou 180 dias após a aprovação do embarque (15 dias no caso de mercadorias). Além disso, as empresas terão que ser autorizadas a repatriar lucros para o exterior. No entanto, não há restrições à compra de moeda estrangeira para facilitar o comércio ou para saldar dívidas no vencimento. Por enquanto, portanto, as restrições não afetam a capacidade das empresas de acessar divisas para fins comerciais ou de dívida; no entanto, o colapso do peso exacerba a inflação, atrasando a recuperação econômica.
A análise do FMI esperadoe um possível retomado não antes do final de 2019, impulsionado principalmente pelas exportações com o benefício da desvalorização do peso. Um aumento das exportações de produtos agrícolas (igual a 50% das exportações totais) levaria à entrada de divisas fortes e, juntamente com a queda das importações, reduziria o déficit em conta corrente. Espera-se que a inflação diminua ao longo do ano, à medida que as previsões de política monetária extremamente restritivas começam a se concretizar.
