投資への影響 – リスクと米国債に対する下方圧力
物議を醸すトランプ氏の選挙戦のレトリックを考えると、今後数日間、または彼の政策課題がより明確になるまで、リスク資産に対する下方圧力が続くと予想されます。 完全雇用時に減税の可能性が高いと仮定すると、トレジャリーカーブはスティープ化するだろう。 移民問題がトランプ大統領の下で主要な政策の焦点にならなければ、米国株式の見通しは改善する可能性があります。 注目に値するのは、株式市場の見通しが、彼のキャンペーンのレトリックにおける反グローバル化の物語の強化とは対照的に、トランプ大統領の下での潜在的な財政緩和に依存する反対勢力によって影響を受けていることです. 短期的には、株式市場の反応に基づいて (損害が相当なものである場合)、FRB は XNUMX 月に金利を引き上げないことを決定する可能性があります。 さらに、連邦準備制度理事会（FRB）が財政緩和を支援するために、よりタカ派的な軌道に乗ると予想しています。
通貨面では、米ドルは当初、他の先進国の通貨に対して下落しました。 しかし、トランプ大統領の下では、特に財政緩和が他の物議を醸す選挙公約よりも優先される場合、たとえ金融政策の引き締めが必要になったとしても、ドルはそのようにとどまらない可能性があります。
トランプの政策 – 私たちは何を知っていますか?
貿易と移民は、トランプの選挙キャンペーン中の中心的な問題であり、行政府は政策実施に関してより多くの裁量を持っています. 米国では、議会が資金を配分する唯一の権限を持っており、行政府の裁量は年々縮小しています。
移民に関しては、オバマ大統領が政策に影響を与えるために使用した権限である行政官の方が裁量権があります。 ここで、不法移民を国外追放するというトランプの公約は現実的な可能性であり、近い将来注意深く監視する必要がある政策の方向性です。
商取引は、経営陣の裁量が大きい分野でもあります。 米国憲法は、議会が外国との貿易を処理する権限を持っていると述べていますが、何年にもわたって、管理は行政府に放棄されてきました. さらに重要なことに、大統領は二国間協定および多国間協定から撤退することができます。これは、トランプ大統領の下で、北米自由貿易協定 (NAFTA) を危険にさらし、米国の世界貿易機関への加盟を危うくする可能性があります。
トランプ大統領の下でより当面の経済政策に注意を向けることは、共和党が議会で過半数を占めることを考えると、減税の可能性を高め、短期的にはインフレの上昇と成長の支えとなる. しかし、積極的な外交および貿易政策の長期的な影響は明らかにマイナスです。 とはいえ、トランプ大統領の立場の多くの変化の歴史を考えると、長期的な政策の方向性とその結果としての投資への影響について強い判断を下す前に、明確にすべきことがたくさんあります。
二極化とポピュリズムの台頭
アメリカでは、ジェンダー、人種、政治のレベルで二極化が進んでいます。 図 1 は、さまざまな問題に関する共和党と民主党の間の相違の拡大を示しています。この傾向は 2008 年間続いており、2009/2 年の金融危機の余波で加速しました。 同様に、政治的価値観に関する XNUMX つの陣営間の見解の分布は、過去 XNUMX 年間で拡大したギャップを明確に示しています (図 XNUMX)。 実際、Matthew Gentzkow (スタンフォード大学) が実施した詳細な分析に基づくと、二極化が現実のものであり、深刻な問題であることは明らかです。
