マリオ・モンティ首相の最後通牒と彼のスプレッド節約提案の後にとられた反応と立場の混乱: イタリアは、「ソブリン債の金融政策などの他の側面で協力が存在しない」場合、トービン税にゴーサインを出さない. 実際、モンティによれば、（財政協定を承認し、構造改革を開始した）宿題を終えた国々を投機から守り、過度に負担の少ない金利で資金を調達できるようにするための盾が必要です。 シールドへの道は、ESM と EFSF を使用して国債を直接購入するか、ECB を介して行うことができます。 サミットの結果を待っているフィールドで、どちらの側がいるか見てみましょう。
ベルリンからの相反するシグナルとフィンランドからの懐疑論
最初の反応は、トービン税の問題を送信者に返送するベルリンからのものです。 これがドイツの立場であり、昨日からまったく変わっていない」と政府筋は語った。
ベルリンはそれを「イタリアとスペインの国債の利率をめぐってパニックに陥るのは誇張されている」と汚名を着せ、「ヨーロッパでは、私たちが持っていて批准されたツールを適切に活用することを学ばなければならない. EFSF や ESM など、拡散防止ツールとして使用できるさまざまなツールがあります。
つまり、EFSF や ESM の使用規則に変更はありません。 しかし、拡散防止のレシピでは、その使用について明確にする必要があります。 テーブル上のいくつかのポイント。 たとえば、ESM が困難な状態にある州にお金を貸す場合、ESM は特権的な債権者であるとすれば、ESM が第一次国債と第二次国債を購入する場合、「優先権」は適用されないことを明確にする必要があります。 または、ECB でのレポの使用とレバレッジの使用を可能にする XNUMX つのファンドに銀行ライセンスを付与することもできます。そうしないと、EFSF と ESM は国債を購入するための流動性を持たなくなります。
しかし午後には、ドイツのヴォルフガング・ショイブレ財務大臣の開会式が到着します。ウォール・ストリート・ジャーナルとのインタビューで、彼は考えられる手段の中で、ヨーロッパの救済基金 EFSF と ESM を通じた国債の直接購入を挙げています。 そして彼は、「ドイツは危機に対する短期的な対策の準備ができている」と付け加えた。 その後、大臣は、個々の国の財政に対してブリュッセルに幅広い権限を持つヨーロッパの予算「ツァーリ」が存在することを条件に、ドイツはユーロ債に開放する準備ができていると述べています. 部分的に後戻りして、「ドイツの立場は何も変わっていない。真の安定した財政同盟に向けたプロセスが終わって初めて、共通の債務管理について話すことができるようになるだろう。 しかし、その時点でのみだ」と彼は説明し、後にWSJとのインタビューでコメントした.
ドイツは割るのが難しい国であり、いつものように、さまざまな信号を送ります。 ドイツ政府の「五賢者」独立経済顧問の長であるウォフガング・フランツは、ライニッシュ・ポスト紙とのインタビューで、財政協定とESM安定メカニズムが金融市場を落ち着かせるのに十分である可能性について懐疑的な見方を示した. . フランツにとって、「五賢者」によって秋に提案された償還基金だけが、危機から抜け出す方法につながる可能性があります。「償還基金は、現在の混乱から抜け出すのに役立つ正確な目的に向けられた可能性を提供します。通貨同盟の崩壊を回避する」。 それどころか、ECB による国債の購入やユーロ債の導入は有望な道ではありません。
フィンランドの立場も懐疑的だ：「奇跡を起こすのは難しい。私たちには独自のルールがあり、それを尊重しなければならない」とフィンランドのユルキ・カタイネン首相は語った。
ブレア、オランド、レーン、アイルランド プロ モンティ
しかし、モンティは元英国大臣のトニー・ブレアの支援を受けています。 「私は、イタリアのマリオ・モンティ首相が宣言したことを共有します。ドイツはこの作戦に専念しなければならず、その代わりに、他の国々は必要な改革を実施しなければなりません。 別の方法は、価格が高くなる共通通貨を失うことです。」 アイルランドのマイケル・ヌーナン財務相は、イタリア国債の利回りを「4%以下」に保つことは、サミットの議題で最も重要な問題のXNUMXつです。 また、ローマを支持するフランソワ・オランドもまた、過去数ヶ月ですでに起こっているように、次に投機の十字線にたどり着くのはフランスである可能性があることを十分に認識している：「私たちは国々を助けるために行動しなければならないそれが必要な国：スペインとイタリア」.
次に、オリー・レン経済通貨問題担当委員からのアピールがあります。彼によると、今日と明日ブリュッセルで開催される欧州サミットで、EU の国家元首と政府が、混乱を鎮める措置を講じることが重要です。イタリアとスペインが高金利に対抗し、リスク プーリング システムに移行するのを支援します。
ECB のチーフ エコノミスト、ピーター プラエトの立場も、その日の必死の小競り合いでカードをシャッフルしました。
ECBのチーフエコノミストの疑問
パラッツォ・キギの技術的な法的バージョン
しかし、モンティは、技術的および法的な専門性から身を守り、彼の理由を主張する準備ができています. 実際、市場安定化プログラムのテキストとともに、ドイツの疑念を解消することを主な目的として、その可能性のある法的影響を明確にするメモが作成されました。 これは、イタリアが提案したブロック・スプレッド・メカニズムが、ECB の独立性や、国家の金融融資に関する EU 条約の禁止に反するものではないためです。 MF が書いているように、このメカニズムは ECB による国債の購入を提供し、ECB は EFSF-ESM ファンドに代わってエージェントとして機能し、損失の可能性に対して中央銀行を保証します。 口座のある国の証券は、各国の経済ファンダメンタルズと市場の状況に基づいて定義されたレートとスプレッドの変動の範囲内で購入されます (ユーロ圏財務大臣の支援も得られます)。
