スタグフレーション彼女は誰でしたか？ この用語は XNUMX 年代後半に造語され、同じ市場に停滞とインフレが同時に存在することを示しています。 このトピックは、XNUMX 年代からの特定の状態が戻ってくることを恐れる投資家の懸念のトップにいるところまで流行しています。 しかし、これらの恐怖はどこから来るのでしょうか?
まず第一に、ここ数か月で世界中の中央銀行から多くの安心感が得られたにもかかわらず、 インフレはますます「一時的」ではなくなっているように見える. そして、この価格の上昇 (エネルギーだけではない) には、 世界経済の成長は予想よりも勢いがない そして、下振れリスクが不足していないことを考えると、状況はさらに悪化する可能性があります。
システムの最も弱い点は供給側にあります。リストの一番上にある項目には、 国際輸送の難しさ e 半導体の希少性、業界のさまざまな分野でドミノ効果を引き起こします。 しかし、最も憂慮すべき問題は エネルギー、伝統的な化石燃料の価格に強い緊張がある場所。
その他の危険因子は、 金融財政政策 – 世界中で、近年よりも拡張性が低くなりつつあります – e 中国の未知、昨年はGDPが大幅に減速しました（不動産セクターの危機だけでは説明できない減速 エバーグランデが原因).
これらの不安の理由はすべて、株式市場の強気のサイクルに終止符を打ち、本当の悲観論ではなく、一種の一般化された困惑に道を譲ります. しかし、カイロスのストラテジストであるステファノ・フニョーリ氏によると、こうしたことはすべて「重要で間違いなくポジティブな要素を忘れさせてしまう」リスクがあるとのことです。
彼の最新号では 分析コラム「XNUMX階」、フニョーリ氏は、少なくとも先進国ではパンデミックが弱まっているように見え、ここ数か月で提起された多くの懸念にもかかわらず、デルテの亜種でさえ制御されているように見えると指摘しています.
さらに、「世の中には 投資需要の強いバックログ 生産能力の公的および民間 – カイロスのストラテジストは続けます – 在庫は言うまでもなく、最低限界に近づいています。
これらの理由から、Fugnoli によれば、「スタグフレーションの概念の構成要素である、 停滞、その不在によって目立つ」。 他の要素であるインフレについては、「需要の破壊と供給の増加の可能性により一部が減少する一方で、別の部分は残り、原材料の活発な需要というプラス面でも見られます。有形の商品とサービス」。
また、将来的に考慮すべき最も重要な要素はインフレではなく、 成長: 「私たちが期待するように成長が見られる場合、フニョーリは結論として、インフレは証券取引所によって十分に許容されるでしょう」.
