数か月前に始まったウクライナの危機は解決されておらず、むしろ悪化しています。 マレーシアでの飛行機墜落事故の後、ヨーロッパの政府首脳も次のことを決定しました。 ロシアに対する制裁を強化する.
しかし、何が危機に瀕していますか？ 世界におけるロシアの重量は？
マクロ経済チャネル
約 成長のXNUMX分のXNUMX 今後 XNUMX 年間の世界経済は、 新興国、その中でロシアはかなりの重みを持っています。 しかし、現在のマクロ経済シナリオ（世界経済の加速を予見する）を考慮すると、 速度を落とす 次の理由により、ロシアの経済成長は世界経済の維持に過度の影響を与えない可能性があります。
- ロシアは世界の GDP のわずか 3% しか占めていません。
- 国際通貨基金は 0,2 年にロシアの GDP 成長率を 2014% に引き下げたばかりです (金融アナリストも同じことをしています)。 最も悲観的な見積もり (-1,3%、0,8 年は -2014%) を考慮しても、2009 年の GDP 縮小 (-7,5%) をはるかに上回っています。
商業チャンネル
貿易の流れ（輸入と輸出の合計）でみると ロシアは重要な役割を担っている のセクターにグローバルにリンクされていますエネルギー.
しかし、ロシアは生産と輸出を行っています ガス e オイル 流通チェーンを管理することなく、言い換えれば、エネルギー源のタップをオフにすることができます (それは小さなことではありません)。 直接影響しないあらゆる種類の製品/サービスの生産、保管、または流通のサイクル。
エネルギー問題に最も敏感な国の中には、主に東ヨーロッパ （ウクライナ、ベラルーシ、リトアニア）、ドイツ、イタリア、ギリシャが続く。 しかし、ロシアがヨーロッパのエネルギー依存に圧力をかけることができるのであれば、マイナス面にも対処しなければなりません。それはエネルギー部門です。 税収の約 XNUMX 分の XNUMX、輸出の XNUMX 分の XNUMX を占める ロシアの商品とサービスの。
金融チャネル
金融市場の比重は無視できませんが (GDP の 70%)、 外国資金の直接的エクスポージャーは限定的. 一方、ロシア企業が国際市場で調達したローンのシェアはかなり大きい。
見積もりによると ズベルバンク、ロシアの株式市場は債券市場よりも発展していますが、圧倒的に残っています 国家またはロシアの寡頭制の支配下にある、外国の機関投資家ファンドは、総株式資本の18％のみを保有することが許可されています。
La 欧州連合とロシアの間の財政関係は重要です: 欧州の銀行は、ロシアの総外国資産の約 75% を保有しています。
TRA 最も暴露された国はフランスとイタリアSociété Générale (22 億ユーロ) と UniCredit (24 億ユーロ) の XNUMX つの主要な銀行グループを通じて。 モルガン・スタンレーの分析によると【2] このエクスポージャーは、XNUMX つの銀行の収益性に圧力をかけません。 しかし、ロシアが東ヨーロッパの衛星国と結んでいる間接的な影響は概算が難しく、見逃すことはできません。
一方、ロシアの銀行にとって、国際資本市場へのアクセスは極めて重要です。 資金調達はヨーロッパ市場で行われます.
イタリアの貯蓄者にとってのリスクは何ですか?
私たちが住んでいるようなグローバルで相互接続された市場では、ロシアが世界から孤立していることの影響を正確に特定することは困難です。 関係するすべての当事者が失うものを持っています. これは衝突の激化に対するブレーキであるため、期待できます。 これまでの影響 ロシア危機 金融市場ではかなり控えめで、ロシアの株式市場に限られていました。
それ以上のものを除外することは明らかに不可能です 紛争のエスカレーション、これは 2014 年夏の主なリスク要因の XNUMX つです。 低確率 財布に壊滅的な影響を与えます。
