資産運用業界でもストレステスト対策が進んでいます。 ミューチュアルファンドの流動性、金融レバレッジの利用、有価証券貸付、および投資運用のオペレーショナルリスクに関して、金融安定理事会が年初に発行した勧告の後、資産運用会社はすでにすべての手順の調査と実施に取り組んでいます。これにより、起こりうる金融市場のショックに対処する能力、そして何よりも、体系的な金融危機を引き起こすリスクを最小限に抑えながら流動性を管理する能力を示すことができます。 したがって、重要なのは、新しいリスク管理アプローチの定義と、金融安定理事会の勧告が管轄当局によってどのように実施されるかについて発言権を持つようにロビー活動を行う管理会社の可能性です。
これらは、クレディ・アグリコル・グループの資産サービス会社であるCACEISが、投資商品に関する独立調査のリーディングカンパニーであるモーニングスター・イタリアと提携して主催した会議で議論されたトピックであり、モーニングスター・イタリアのマネージング・ディレクターであるジョルジオ・ソルシアが議事を開始しました。 CACEIS銀行、イタリア支店。
Zitiello Associati 法律事務所のシニア カウンセルである Lorenzo Macchia 氏は、「金融安定理事会の勧告が、ファンドに適用される透明性と開示の内部措置を強化する方向にどのように推進しているかを強調し、情報は書面で提供されるべきであると明記しています。投資家が理解できるように提示され、特に流動性リスクを管理するために使用されるツールに基づいて、投資家がさまざまなタイプのファンドを選択するのに役立ちます。ウォレットの多様な構成。 しかし、最も興味深い点の XNUMX つは、各国当局がストレス テストを使用して、特に市場が不利な状況で償還を満たす能力を評価することを検討するよう奨励されていることです。」
会議の機会に、モーニングスターは代わりに、36 のリスク要因に基づく新しい独自のリスク評価モデルを提示し、投票から、金融市場に明確な影響を与えたいくつかの最近の出来事にこのモデルを適用した結果を示しました。昨年XNUMX月のアメリカ大統領選挙でのBrexitについて。 最後に、イタリアの小型株市場に関する分析結果が発表されました。この市場は、新しい PIR の立ち上げのおかげで注目を集めています。
モーニングスター EMEA のマネージャー リサーチ アナリストである Francesco Paganelli 氏は、新しいモデルが「経済の壕 (つまり、企業の競争上の優位性)、財務の健全性、ファンドのポートフォリオでの人気 (保有人気）、リスクプロファイルの高いファンドの存在（保有リスク）、およびモーニングスターが精緻化した公正価値の定量的見積もりに関連する評価。 さらに、この分析では、セクター、地域、および通貨へのエクスポージャーが考慮されます。 イタリアの小型株市場に関して、このモデルの推定では、株価収益率などの他の伝統的な指標からの証拠と一致して、FTSE Italia MidCap インデックスがわずかに過大評価されていることが確認されました。 しかし、イタリアの小型および中型株のバリュエーションは、先進国市場の他の指数とほぼ一致しているため、長期平均を上回る適度に割高な株式バリュエーションの現在の世界的なパノラマの中で、シグナルを文脈化する必要があります。」
したがって、管理会社は、管理者とリスク管理者の分離を特徴とする従来の管理方法を見直す必要があります。 PwC Advisory の Director Practice Financial Service である Enrica Cisana 氏は、次のように述べています。リスク管理を投資プロセスに統合する。 この新しい状況では、ストレステストと、ポートフォリオのリスクとリターンのプロファイルへの影響の評価は、リスクマネージャーにとって単なる追加のステップではなく、マネージャーの手によるさらなるインプットです。」
Etica Sgr は、ストレス対策をリスク管理システムに統合する最初の一歩を踏み出した最初の企業の 2015 つです。 同社のリスク管理責任者であるパオロ・カペリは、次のように述べています。 」 (例: 株式市場での重大な損失のシミュレーション)、およびアドホック (カントリー リスク要因または特定の市場シナリオに関するストレス)。 さらに、経営陣は通常、ボラティリティのジャンプの可能性に応じて、独自のモデルを使用して全体の VaR を計算し、セキュリティによってコンポーネント VaR を考慮します。 恐れられているショックイベント（ブレグジットなど）が発生した場合、マネージャーは、ファンドの全体的なリスクを軽減するために、推定損失にも基づいてポートフォリオをリバランスします。」
道はたどられており、資産運用会社は、加入者に対する競争上の優位性を失わないようにするためにも、できるだけ早く資金のストレステストを行う必要があります。 CACEIS のコミュニケーションおよび広報のグループ責任者である Eric Derobert 氏は、会議の最後に、「管理会社がロビー活動を実施して、財務省の勧告がどのように反映されるかに影響を与えることができるようにすることが今日重要である」と宣言しました。安定委員会は、管轄当局によって実施されます。 特に、IOSCO は 2017 年末までに流動性に関する措置を、2018 年末までに金融レバレッジの使用に関する措置を変更する必要があります。クライアントの資産運用会社の利益とニーズの代弁者として行動するための欧州規制。 これは、CACEIS Italia を含む CACEIS の現地オフィスのサポートのおかげでもあります。CACEIS は、これらのニーズをローカル レベルで収集し、CACEIS が定期的に整理して進化規制を把握するテーブルのコンテキストで一元的に転送することができます。所定の位置に"。
