Prometeia は、イタリアの GDP の見積もりを上方修正し、1,4 月の推定 +1,2% から +0,9% に引き上げました (これにより、以前の +1,5% から上方修正されました)。 しかし、この数字は政府が予想したものよりも低く、政府は Def の最新のアップデートで今年の成長予測を +XNUMX% に引き上げました。
「2017年と2018年は、ヨーロッパとイタリアがブリュッセルの統治を改革し、ローマの財政を確保するためのつかの間の瞬間を表す可能性があります。 アナリスト会社を書く 0,4 月の予測レポート – わが国では、8 年の危機後の回復から 2009 年間、GDP の 0,4 分の 0,2 の連続した循環成長率 XNUMX% が記録されていません。 国際的な状況が重要な役割を果たしている場合今回の改訂で重要なのは、国内需要、特に家計支出の役割です。 ただし、注意してください: ユーロの上昇、中国の減速、および政治的不確実性により、秋から冬にかけてイタリアの成長が抑制され、四半期のペースが XNUMX% から XNUMX% に低下します。」
ヨーロッパに関して言えば、「旧大陸では、成長は国全体に広がっています – レポートは続けています – 金融政策の状況は、まだしばらくの間、非常に拡大的であり続けるでしょう. 重要な全国選挙の締め切りは、ほとんど問題なく過ぎました。 したがって、欧州統合のプロセスをスピードアップするのに適切な時期のように思われます。 ユーロ高は、インフレ率を歴史的な低水準に維持するのに役立ちます。これが ECB の懸念材料であるとすれば、一方で家計や企業の購買力を支えます。 ヨーロッパでは、Prometeia は成長率を +2,2% に上方修正しました (1,9 月の予想 +XNUMX% から)。
イタリアの公的債務はまだ観察中
Prometeia は、BOT 発行の漸進的な封じ込めと期限延長を目的とした満期証券と赤字の資金調達を通じて、年間発行額を 150/200 年間で 4/5 億ユーロ削減する戦略のコストと利点を分析しました。 このような戦略により、2025 年には発行数が 220 億を下回る可能性があり、証券ポートフォリオの平均デュレーションは 9 年近くになり、証券が元の満期に従って更新されるという基本的な仮説と比較して、公的資金のコストが高くなる可能性があります。年間約5億。 注意点として、歴史的な低金利が何年にもわたって続いた後、借り換えのコストは再び増加する可能性があり、それに伴って支払利息も増加する可能性があります。 したがって、延長は限定的ではあるが、財政にさらなる負担をもたらすことになる。 したがって、メッセージは「延長してもよいが、ほどほどに」とするか、公的債務管理者がすでにたどっている好都合な道を慎重に進めることができます。
実施による世界貿易の驚き
4 年上半期の世界貿易の伸びは 2017% 以上で、2012 年から 2016 年までの年間平均成長率の XNUMX 倍以上であり、先進国と新興国の両方からの貢献が高まっています。 ドルに対する主要通貨の上昇は、購買力の再分配につながり、ドル領域内での購買力の低下と、それ以外での購買力の増大をもたらしました。 これは、世界的なインフレ率のさらなる低下と相まって、家計と企業の信頼感の広範な改善に貢献し、全体的な需要にプラスの効果をもたらしました。
中国では、経済が繁栄し、環境分野で明確な進歩を遂げている国を XNUMX 月の議会に持ち込むことが政治の主な目的です。これが、上半期の GDP 成長率が政府の目標を上回り、一部の地域で工業生産が縮小している理由です。鉱業や原材料の加工などの汚染度の高いセクター。 これは、元高のおかげで、国内生産の減少に代わる商品輸入の増加につながり、国際価格と世界貿易への拡大効果に貢献しました。 しかし、公式目標を上回る成長率は、まさに秋の政策期限に大きく関係しています。期限を過ぎれば、今後数年間で改革プロセスが再開され、中国経済の拡大率が低下すると予想されます。これに伴う除算効果。
慎重なテーパリングに向けたECB
欧州経済情勢の回復により、金融刺激策は縮小の余地が残されているが、警戒する理由は尽きない。 2017 年 XNUMX 月以降に購入計画を変更するという決定は、市場レートの上昇と為替レートのさらなる上昇から生じる可能性のある制限的な影響を制限しようとする必要があります。
2017 年末までに、ユーロシステムによる証券の購入額は月間 60 億に上ります。 翌年、プロメテイアは、介入の段階的な削減が支持されると仮定します。したがって、漸減段階は、5 年 2018 月にキャンセルされるまで、前月よりも XNUMX 億ユーロ低い新しい毎月の購入で構成されると仮定します。この仮説は、これにより、ECB は、発行体による購入の制限に従って、非伝統的な金融政策介入の変更を非常に段階的に行うことができます。
