この狂乱の 2012 年に、アテネ証券取引所は 30% の上昇を達成しました。 ギリシャ国債は他のすべての金融資産を上回りました: 84 か月前と比較して +12%、ポルトガル国債が +80% 続きました。 日本はXNUMX年間の不況を記録しており、その頂点に達するのは国のトップ指導者の更なる警戒態勢の変化である。 結果？ リンディス 日経平均は22,5％上昇、2005年以来起こっていないことです。 イタリアも例外ではありません。景気後退の最も厳しい年は、7,8 年 (-2011%) と 25 年 (-2010%) の損失に対し、13,2% の増加で終わりました。 一方、最悪の証券取引所は上海で、GDP成長率1,5％に対してわずか7,5％上昇しただけだ。 経済的および財政的リーダーシップを兼ね備えているのはフランクフルト +30% だけです。 しかし、実を言うと、ドイツ製の聖化は、ドイツの機関車のブレーキングと同時に行われます。
一言で言えば、今年は素晴らしい年でした デカップリング 経済と金融市場のパフォーマンスの間の関係。 新しい現象ではありませんが、逆説的ではないにしても、センセーショナルな色合いを帯びています。 しかし、この明らかな狂気を説明するのは難しいことではない。金融界は新たなルールや参照点を模索する中で、中央銀行の指示に依存してきた。中央銀行は、国家における政治的リーダーシップの欠如を十分に補ってきた。米国の選挙の年であり、自律的な均衡を見つけるのに苦戦している市場の失敗（LIBORとEuriborスキャンダルを参照）よりも欧州の大きな懸念である。
この不確実性を背景に、中央銀行家はゲームのルールを決定するだけでなく、資金の流れの方向性を課し、必要に応じてシステムの安定を保つセーフティネットを敷いてきた。 思いがけない使命を与えられた絶対的主人公は、間違いなく マリオ・ドラギ、欧州中央銀行総裁を13か月間務めた。 ユーロ圏の救済は間違いなく彼の選択のおかげだ。 特に: a) 201 つの Ltro オークション (最初のオークションは 2012 年 25 月、最も印象的なのは XNUMX 年 XNUMX 月)。 b) 昨年XNUMX月XNUMX日にロンドンのランカスターハウスで行われた演説で、「ECBはユーロを救うために必要なことをしただろう」と強調した。 c) OMT、すなわちブリュッセルと合意した特定の条件を遵守して援助を求めたであろう国々に対する救済メカニズムの発足。
の役割も同様に関連性があります。 ベン·バーナンキ。 選挙期間中の共和党の圧力にもかかわらず不確実性を裏切らなかったFRB大統領は、株式市場と米国経済（特に建設業界）がゆっくりだが着実な回復を始めるために必要な流動性を保証した。 2016月、選挙の崖が克服されると（ただし財政の崖は克服されなかった）、FRBは革命的な目新しさでそのペースを加速させた。つまり、システムへの流動性注入を金融システムへの流動性注入と金融政策を結び付けるという初めての選択である。失業率。 同氏によれば、この選択は「最適な政策」に従って重み付けされた詳細な結果であるため、インフレリスクは伴わないという。 言い換えれば、金融当局の決定は、過度のインフレ緊張を引き起こすことなく完全雇用の目標を達成するための最良の方法を特定することを可能にするアルゴリズムによる何千もの数学的シミュレーションに基づいています。 ベン・バーナンキ議長の遺産を引き継ぐ可能性のあるジャネット・イエレン副議長によると、数字では、「最適政策」では失業率が約6％に戻る2,25年まで利上げは見込まれない（現在はほぼゼロ）という。 この「緩和的な」金融政策にもかかわらず、インフレ率は XNUMX% を超えてはなりません。
つまり、2012年に中央銀行家たちは新たな領域に移行し、政治の空白を是正できる解決策を模索したのだ。 ドラギ氏とバーナンキ氏が今後も同じ道を歩み続けることは容易に予想できる。 マーク・カーニー すでにカナダ銀行総裁に就任し、来春からはイングランド銀行総裁兼金融安定理事会委員長に就任する。 カーニー氏はシティに名乗りを上げた際、中央銀行への預金に対するマイナス金利の解決を排除しないことを隠さなかったが、その道筋はECBも慎重に検討している。 これは、銀行家、金融事業者、起業家が次に対処しなければならない新たな出来事であるとは限りません。 しかし確かなことは、2013年になっても中央銀行は「短い手綱」で市場を統治するだろうということだ。
しかし、この方向性のもとで、市場は最も楽観的な人さえ予想していたよりもうまく、非常に潜行的な障害を克服してきました。 まずはアッファーリ広場から見てみましょう。
ビジネスプレイス
2012 年間の大赤字の後、7,8 年にミラノ証券取引所の業績は黒字に戻りました。 FtseMib 指数は 2011% の上昇で今年を終えましたが、これは 25 年 (-2010%) と 13,2 年 (-16.357%) の痛みをかろうじて和らげるものでした。 同指数は、17.133月19日に最高12.362ポイント、24月XNUMX日に最低XNUMXポイントに達した後、現在はXNUMXポイントとなっている。
安心できる回復ではありますが、 イタリア証券取引所の資本総額はわずか 364,1 億ユーロに過ぎず、これは GDP の 22,5% に相当します。, 333,3 年の 2011 億（GDP の 20,7%）という低水準からは緩やかに増加しました。
業績の伸びにもかかわらず、イタリア株式市場は引き続き深刻な不況に見舞われており、それはさらに悪化している： a) 2日当たりの取引高は、前年の2,8億ユーロから202億ユーロに減少した。 b) 主要市場のXNUMXの唯一の新入生は ブルネロ・クチネリ 同時に Sea の IPO は失敗しましたが、Compagnia della Ruota、Primi sui Motori、Frendy Energia が Aim でデビューしました。 c) 今後のトービン税の導入は、イタリア金融センターの唯一の優れた市場であるデイトレーダー市場に最後の打撃を与える可能性がある。
2012 年と同様、2011 年に最も取引された銘柄は次のとおりです。 ウニクレディト 金額と契約数の両方で。
最も優れたセクターはおそらく高級セクターでした。 理由は複数あります。 a) 救世主 フェラガモ +65%はAzimut + 79%に次ぐ絶対的な性能を誇ります。 b) ブルネロ・クチネリは完全な成功を収めてデビューしました。 c) Ftse Mib のトップ テも表示されます TOD'S+ 52％。
失望感は尽きません: a) 最悪のタイトルは A2A-39％、 に続く メディアセット -27%、広告売上の崩壊が重しとなった。 痛みもある テレコム イタリア -17% Telecom Italia Media の売却と並行して負債を 27,5 億まで削減するという目的は達成されませんでした。 インテサ ウニクレディトは-12％で取引を終え、銀行システムの困難を裏付けた：セクターの平均ROE、とABIのゼネラルディレクターは宣言した ジョバンニ・サバティーニ、1,7％に低下し、予想よりも悪かった。 一方で、不良債権は増加の一途をたどっています。
この文脈で、今年の起業家を特定するのは難しい。 最も重要な変化は保険部門に関するもので、2013 年初めから主要な人事が待たれていた。 マリオグレコ ロンドンで新しいジェネラリのチームと目標を紹介します。 カルロ キンブリは同日中に、旧リグレシュティ・グループとユニポールとの四者合併の実行に追われることになる。 彼らは最も待ち望まれている主人公です。
国債
BTP は確かに 2012 年のイタリア金融市場の偉大な主役であり、愛国的なラッパの響き（BTP 初日）と財政の安定性に対する多くの懸念のさなかに上陸した。 格付け会社の格下げ、国際機関への仮想的な援助要請、そしてブリュッセルでの怒涛のサミットまでの冒険的な 12 か月の間に、スプレッドは 513 から現在の 317 まで縮小しました。BTP の将来相場は、最終時点の 20 から 91,6% 上昇しました。 2011 年 110,5 月の今日の XNUMX まで。
同じ 12 か月間で、外債先物価格は 4,3 ドルから 139 ドルまで 145,7% 上昇しました。
また、2012 年のニュースで注目に値するのは、国内インフレに連動する初の証券である BTP イタリアのデビューであり、27 回のトランシェで 18 億ドル以上を集めました。 特にXNUMX回目の発行はXNUMX月に遡り、MOTへのXNUMX日間の募集でXNUMX億ドル以上を調達した欧州最大の債券発行となった。
ヨーロッパの株式。 欧州の主要証券取引所の中で最も優れているのはフランクフルト証券取引所で、2012年は29％上昇して取引を終えた。 しかし、小規模市場に視野を広げると、アテネの驚きがここにあります。年末のギリシャ証券取引所のパフォーマンスは +34% を誇っています。
パリ証券取引所の場合、上昇率は 15,1% でしたが、マドリッドは 5,2% 下落しました。 ロンドンは 6,2% の上昇で年末を迎え、ユーロ換算では 8,3% になります。
ヨーロッパで最も優れたセクター (Stoxx 指数) は次のとおりです。 自動車 (+35%)、保険会社 (+32%)、化学産業 (+29%)、銀行 (+22%)。 最悪の結果は通信セクター(-10,9%)と石油(-4,5%)だった。
ウォールストリート
S&P 500 指数は 12,7% (ユーロベースでは +10,6%) 上昇して 1.406 となり、この年を終えました。この水準は、大金融危機が勃発する前の 2007 年 14 月の栄光に戻りました。 1.465月XNUMX日、ウォール街の主要指数はXNUMXで今年の最高値を記録した。
ナスダックは +2012% という立派なパフォーマンスで 14,6 年を終えましたが、これはユーロ (+12,4%) であっても注目に値します。
アジア
日経平均株価は22,9％上昇し、2005年以来最高のパフォーマンスとなった。ユーロ換算では7,8％上昇となった。 他のアジアの証券取引所の中で最も優れているのはインドの証券取引所で、ムンバイ BSE 指数は 25,8% 上昇しました (ユーロでは 19,5% 上昇)。 香港も非常に好調で 22,9% (ユーロで +20,7%) 上昇し、ソウルは 9,3% (ユーロで +16,5%) 上昇しましたが、上海は依然として 1,5% (ユーロで +0,6%) のミニ上昇で足踏み状態にありました。ユーロ）。
オイルとゴールド
原油価格は、中国の成長鈍化への懸念が再燃し、世界的な景気低迷の影響を受けた。 2012年にはブレントは2,5％下落し、WTIは11,6％下落した。
金の年間パフォーマンス（ドル換算）は 6,1% の増加です。これは、いつものように、私たちをまったく受け入れないことが多かった達人たちの予想よりもはるかに少ないです。
イタリアのトップXNUMX:
トップ 10 ブルーチップ
アジマス +79%
フェラガモ +65%
ジアソリン +59%
プリズミアン +57%
ブッツィ +55%
フィンメカニカ +52%
トッズ +52%
ロトマティクス +49%
侵食+48%
Banca Pop. Milano +48%
下から見た図
ワースト10株
A2A -39%
メディアセット -27%
テレコム イタリア -17%
エネルグリーンパワー -12%
ユニクレジット -12%
モンテパスキ -10,8%
サイペム -10,3%
バンカポップ.エミリア -4,2%
エネル +0,2%
理解度 +0,9%
