それは実行可能な解決策です、それはブレイディ債です。 しかし、私はこのアイデアの父性を、リーマン・ブラザーズ危機のさなかの2008年にすでに語っていたルイージ・スパベンタから奪いたくありません。」 スパベンタ教授が、コンソブの元長官で金融に関する統合法の父の一人である同僚のマルコ・オナド氏に奪われたと感じている可能性は低い。 また、悲しいことに、米国金融危機の発生から千日が経過した今、最も関連性のあるニュースは、緊急事態が米国から東へ、ユーロランドの周縁へと移ったということだからだ。 特にギリシャでは、債務がほとんど管理不可能な規模になっている。 「はい、それは本当です – オナド氏はコメントしています – ギリシャからのデータは本当に恐ろしいです。 自分自身を欺くことは無駄です。彼らは決して戻ることはできません。」 決して明るい見通しではありません。 外部からの介入を期待するしかありません。 中国がポルトガルへの融資を約束したのと同じだ。 それはそんなに？ 「中国人の関心は心強い。 しかし、ギリシャ、アイルランド、ポルトガルにおける公的債務の持続可能性の低下に代表されるように、問題の条件が変わるわけではない。 それからスペイン、そして遠く離れていますがイタリア本国です。 私たちはこの点から始めなければなりません：ギリシャは約束を果たすことができるでしょうか？ 答えは明らかです、それは非常に困難で、ほぼ不可能です。」
その衝撃は民営化によってもたらされる可能性がある。 か否か？
ピレウスを民営化すべきだと言うのは簡単だ。 しかし、それを手頃な価格で提供する方法を知っておく必要があります。 そして、資産を売却したら、そこから得られる将来の収入をすべて放棄することを忘れてはなりません。
つまり、民営化は行われなければならないが、それでは問題は解決しない。 そうですか？
私の感覚では、これまでは時間を稼ぐことが主な焦点でした。 さらに、回収が難しい借金に直面したとき、私たちはいつもそうしてしまいがちです。 しかし、このようにして問題はさらに悪化する可能性があります。 したがって、抜本的な解決策を見つけることがますます急務となっています。 しかし、さらに重要な条件は、ユーロの存続を保証できるということだ。
円を四角くしたように見えますが、
それは、債務者が与えることができる最大値と、債権者、この場合はフランスとドイツの銀行が与えることができる最大値との間のバランスを見つけることです。 ここでは、ブレイディの絆の経験が非常に貴重なものになる可能性があります。 目的は、良質な紙、つまり使い捨ての有価証券を銀行に供給することです。 もちろん、あまり質の良くない有価証券と引き換えに、額面よりもはるかに低い市場価格で売却されました。 つまり、一方では信用価値のある証券で再スタートする手段が提供され、他方では耐えられる損失の存在が証明されるのです。
簡単そう。 しかし、これはモラルハザードに報い、その結果、緊急事態が他の場所でも繰り返されるという反論が生じます。 か否か？
この場合、政治的リアリズムが優先されなければなりません。 結局のところ、真剣に考えてみましょう。ド・サデですらギリシャ人にそれ以上の要求をすることはできませんでした。
もう一つの反論は、数年後に問題が再発しないことを誰が保証してくれるのかということです。
現実には、ヨーロッパはシステムが適切に機能するために必要なメカニズムを備え始めたばかりです。 常識的に考えれば、ユーロ発足前に赤字規制と債務不履行に対する罰則が導入されることが望ましいだろう。 しかし、政治の道は常に常識を考慮しているわけではありません。 とはいえ、遅刻しないよりはマシです。
必要な同意がある限り。
そのアイデアをドイツ人に売り込む方法を知らなければなりません。 しかし、それは簡単ではないでしょう、私も同意します。 ブレイディ債と比べると、状況は政治レベルでより複雑だ。 当時この計画は、米国の銀行がほとんど関与していないラテンアメリカとの信用問題に対処するよう求められた米国財務長官ブレイディ自身が主導していた。 ここでは逆に、十分な名声を持つ共通の機関が主導権をとらなければなりません。
目標を達成するのは簡単ではないでしょう。
この13年間にユーロによって保障されたメリットが並外れて大きかったことを世論に理解させる必要がある。
ギリシャにとっても？
そうです。 ドラクマへの帰還は悲劇となるでしょう。 アルゼンチンの例は意味がありません。 ギリシャのような国では、収入の大幅な減少が予想される。 それどころか、市場に堅実な金融商品、明確に言うとトリプルAを用意することが、投資の好循環、ひいては成長のプロセスを再開する唯一の方法なのです。 誰にでも合うように。
