絆、元ボットの人々にとっては厳しい時代。低金利でお金を稼ぐ方法

アンジェロ・ドルジアーニ氏（アルベルティーニ・シス）へのインタビュー – 「米国の金利とユーロ圏のデカップリングは6～8ヶ月続く可能性があり、その後利回りは徐々に上昇するとみられる」 – 「キャピタルゲインを狙うには長期の満期を好む」 – 財務省にご用心債券と新たな債務に惹かれる可能性があります。

ECBは来月から、22月XNUMX日に発動した量的緩和（量的緩和）をいよいよ開始する。株式市場が盛り上がっている一方で、債券に関しては流動性の上昇により債券利回りが低く抑えられることが予想される。そして、それは元ボットの人々を困難に陥らせます。低金利の時代に債券を使ってどうやってお金を稼ぐのでしょうか？ FRBの政策はどのような影響を与えるのでしょうか? そしてギリシャ危機は？「Qeの導入は確かに異常な状況を表している。なぜなら、それはこれまで実施されたことがない戦略であり、過小評価され予測不可能な結果をもたらす可能性があるからだ。もしこの措置が米国と同じ効果をもたらすとすれば、利回りは確かにほとんど上昇せず、おそらくわずかながら低下するだろう。また、長期的には、少なくとも年末までは」と A 氏は説明します。アンジェロ・ドルジアーニ 債券市場アドバイザー アルベルティーニ社

慎重ながらもXNUMX月以降の利上げに向けて準備を進めているFRBの政策は、FRBにどのような影響を与えるだろうか。

アナリストの予想にもよりますが、FRBの利上げが6月か8月に波及する可能性は、実際、傾向を変える可能性がある側面です。欧州の低金利と海外の金利上昇との乖離は長くは続かず、XNUMX～XNUMXか月続く可能性もあるが、遅かれ早かれ、投資家の流れが同様になる傾向にある利回りの調整に向かうことになる。彼らは動きます。したがって、欧州でも、特に量的緩和が失敗した場合には、年末に向けて金利が上昇する可能性がある。同時に、銀行がその資金を企業融資に利用することで成功すれば、利回りはより緩やかに上昇し始める可能性がある。いずれにせよ、米国でも中央銀行が引き続き中心的な役割を果たしながら、緩やかな金利上昇が予想されている。 ECBの舵取りには市場出身の人物がおり（マリオ・ドラギ氏には投資銀行業務に従事した過去がある、編集者）、したがって市場が何を期待しているのかを知っている人物であることを忘れてはいけない。

ギリシャ情勢による伝染のリスクを恐れるべきでしょうか？

ギリシャのユーロ離脱はEU崩壊の第一歩とみなされる可能性があり、このため私は合意が見出されるだろうと考えている。しかし、債務額は限られており、債券市場は合意を期待してここ数日でも上昇を続けているため、伝染効果があるとは考えていない。

BTP対外債スプレッドはすでに大幅に低下しているが、さらなる引き締めはどの程度持続可能なのか?

今後８─１０カ月間、ユーロ圏の利回りはこれらの水準、あるいはそれ以下の水準にとどまる可能性がある。特に、イタリアとスペインのスプレッドが 8 未満に戻ると、格差が縮小する可能性があります。また、イタリアの証券価格は緩やかに回復する可能性があります。 BTP 外貨スプレッドには縮小の余地があります。過去数年間、ドイツとの差がなかったことを思い出してください。しかし、スプレッドをさらに縮小できるかどうかは、政府の改革にかかっている。

したがって、運用レベルでは、何かを得るためにどのように行動すればよいのでしょうか?

短期株は何も生み出さないので買わないようにしています。現在、0,49 年間の BTP の利回りは 1,56% であり、そこから印紙税と税金を差し引く必要があると考えられます。グロス利回り30%の8年債に注目した方が良いでしょう。たとえば、10 年債利回りで利回りが 2,5 セント低下すると、価格は XNUMX パーセントポイント上昇することを思い出してください。今購入すれば、XNUMX ～ XNUMX か月後には相場が上昇することが期待できます。つまり、クーポンにキャピタルゲインを追加して、約 XNUMX% の総利回りを得ることができます。わずかな利益です。しかし、今すぐ入力する必要があります。

ただし、取引に慣れていない投資家にとって、これはかなり難しいシナリオです。

元ボットの人たちは確かに困っています。これは投資家が当て逃げするシナリオだ。株をあまり長く保有しない投資家のこと。一方で、他で得られるものはそれほど多くありません。銀行は支払いを行わず、預金口座は現在消滅しています。代替手段はそれほど多くありません。年末のキャピタルゲインを想定して 20 年債を購入するか、コストを相殺する追加の収益を得るために少なくとも XNUMX% の株式を保有するバランス型投資ファンドに移行する必要があります。

BTPイタリアについてどう思いますか？

Btp イタリアは、わずかに上昇する運命にあるインフレ状況によって不利な立場にあるとしても、代替案となる可能性があります。通常のユーロ圏インフレ連動証券と比較した利点は、満期ではなく半年ごとにインフレ率が支払われ、技術的には即時流動性が得られることです。さらに、原油価格は現在非常に低い水準まで低下しており、原油価格がさらに上昇する可能性は排除できない。

米国債はドル高の代替手段となるのか？

FRBの利上げに伴って米国債の価値が下がることが予想されるため、米国債に投資するのは危険だが、ドルがどの程度この損失を相殺できるかは分からない。米国の通貨政策の歴史を考慮すると、ある程度のドル高が予想される。ユーロとの平価が回復するまでには長い時間がかかるだろうが、米国の目標は貿易収支で有利になるように他国の通貨の価値を高めることにあるため、ユーロが回復するのは当然だ。

より多くのリターンを得るためには、社債に移行したほうがよいでしょうか?

企業には一度に100万ユーロを投資する必要があり、その見通しを示すことは困難になっている。小売業向けの問題はほぼ解消されており、発行会社は過剰なコストや官僚主義、集団訴訟などの法的問題の可能性を避けたいと考えている。したがって、100万ユーロを超える閾値が設定されています。資金を経由する必要があります。

この点に関して、S&Pに格付けの撤回を求めるゼネラリの決定についてどう思いますか?

ゼネラリの決断は正しかったし、視聴率があまり聞かれなくなったこともあり、私たちは今、このタイプの方向にますます進んでいると思う。

ハイイールド債と新興国の国債は残っている。例えば、エチオピアの6,62年債利回りは4,65%、南アフリカはXNUMX%です。

高利回り債券は確かに現地通貨建ての方が興味深いものですが、ここでは常に管理が難しい為替リスクを持ち帰ることになります。このため、この場合にもファンドを検討する方が良いでしょう。新興債券の場合、最大のリスクは、わずかな量で発行される証券の流動性です。この場合でも、それらを扱うファンドセグメントに目を向けた方が良いでしょう。また、このタイプの金融商品は強い変動性を示すことが多いため、DNA に強いリスク傾向があることも必要です。いずれにせよ、このタイプの銘柄は、専門投資家や大資本または非常に高いリスク選好を持った投資家に適した金融商品です。