中国の危機は、世界経済の金融化の最近の結果にすぎません。 拡張的な金融政策はこれまでのところ、システム間の不均衡によって引き起こされる痛みを和らげることに成功していますが、その効果はますます限定的になっています。 残念ながら、機関の議題には含まれていない新しいブレトンウッズを目指して、国内および国際政策の両方でパラダイムシフトが緊急に必要です。 マリオ・ノエラボッコーニ大学の経済学および金融市場法の教授である彼は、暑くなることが約束されている秋の前夜の状況を次のように解釈しています。克服することはできません。 そして、その背景には、減速しつつある世界の呪い。
しかし、この文脈では、ローレンス・サマーズのように、流動性注入やその他の金融政策操作に限定されない経済政策の方向転換を求める人々の批判が強まっています。
「私は、サマーズ、クルーグマン、またはここ数か月で発言した他の人たちに同意します。 問題は、2008 年以降、潜在的なデフレの脅威にさらされていることです。これまでのところ、これは金融緩和への完全な依存によってのみ抑えられています。 望ましいことですが、金融政策と財政政策の組み合わせに頼ることはありませんでしたが、金融兵器のみに頼ることができました。 このようにしてフロアは支えられ、崩壊を回避しましたが、その意図は、金融政策だけでは推進力がないという事実を無視することでした。したがって、それ自体で成長を再開することはできません。 これは、中国でも大量に使用されている薬物であり、現在、大部分が金融化されたシステムに直面しています。
あとは、マリオ・ドラギが説くように、構造改革の最前線で加速するだけです。
「それでは十分ではないと思います。 どちらかといえば、需要を創出できるケインズ流の政策を開始する必要があると思います。 つまり、赤字を財源とする拡張的な財政政策に訴える必要がある。 解決策は、ドイツや中国のようないくつかの国での過剰な貯蓄を消費に変えることにあります。 流通パラダイムを再考する必要があります。 近年何度か見られたように、黒字で経済を不安定化させ、貯蓄する能力を持つ国々の間でバランスを再構築する必要があります。」
ドイツは確かにそこにいないでしょう。
「ギリシャ危機は、必要な救済策を時間内に考える機会を逃したと私は考えています。 このままでは、延期されただけの崩壊に向けた危機のトラウマ的な結果がますます起こりやすくなると確信しています。」
そして中国？
「彼らにとっては、国内消費を加速させる必要があります。 近年、彼らはそうしておらず、輸出専用の経済機構の漸進的な金融化の道を選ぶことを好んでいます。 さらに悪いことに、彼らは投資、特にインフラへの投資に集中しており、消費を損なっています。 企業利益のため。 最初のレシピは、他の国と同様に中国でも消費を復活させることであり、デフレ防止の優れた武器です。 しかし、これを行うには、財政レバレッジの使用に基づく適切な政策が必要です。量的緩和のみが、中間層ではなく、家賃に向かって収益を拡大します。」
その間、物事は異なって進んでいます。 アテネから上海まで、近年の危機をつなぐ共通の糸があると思いませんか?
"そう思います。 そしてマージンが薄くなってきていると思います。 近年、中国はデフレ防止において重要な役割を果たしてきました。 したがって、昨日よりも今日、学生がマクロ経済学の最初のコースで学ぶ手段、つまり需要に基づく財政政策を実施することが重要です。 時代については、危機によって遅かれ早かれペースを変えざるを得なくなるのではないかと心配しています。 残念ながら、それは公園を散歩することではありません。 今日の世界は、XNUMX 年前の世界と多くの類似点があります。 当時、英国からアメリカの新しい秩序へのリーダーシップの移行は、XNUMX つの世界大戦によって特徴づけられました。 新しい中国の指導者の成熟の過程がそれほどトラウマにならないことを願いましょう。」
