モンクレールの後、多くの人がプライベート・エクイティに問題を指摘しています。 疑惑を否定するのは誰ですか

私たちは彼らがゲームから消えることを信じていました。 少なくともベンチでは。 代わりに、彼らはテーブル上のカードをシャッフルし、アッファーリ広場でのパーティーを台無しにしています（プラダが香港に行く間、何人かの新入生が私たちのリストを活性化するでしょう）。 プライベート・エクイティ会社は資金が潤沢で、取引をしたいという強い願望（または必要性？）を持っています。 企業にとって良いことでしょうか？ おそらくそうだ。 金融市場にとって良いことか？ 特に、モンクレールが上場まであと一歩というところで撤退したようなエピソードの後では、決してそうではありません。 「プライベート・エクイティについて話すために集まると、ボッコーニ大学の野村コーポレート・ファイナンス講座のマウリツィオ・ダロッキオ学長は言う。重い罪悪感に囲まれた世界にいるような気分になる。 システムに何らかの欠陥があったのは明らかですが、昨今の運営が無意味で市場から投資機会を奪っているとするジャーナリズムのアプローチには私は反対です。 ファンドが利用する市場の評価に関しても明らかに不安がある。」 ダロッキオ氏はボッコーニでの会議で「危機におけるプライベート・エクイティの役割」について講演し、この会議にはApax Partners ItaliaのCEOであるGiancarlo Aliberti氏やLazard ItaliaのCEOであるMarco Samaja氏を含むさまざまな業界専門家が出席した。 しかし、ダロッキオの隣に座っていたのは、モンクレールの株式30％をユーラゼオ・ファンドに売却した未公開株投資会社カーライルのマネージング・ディレクター、マルコ・デ・ベネデッティ氏でもあった。 「企業の成功は株主の役割によってもたらされる、と彼は言いました。プライベート・エクイティは、異なる所有権モデルにすぎません。」 そして、他の国ではこのようなことは起こらなかったが、危機の時でも株主としての役割を果たす方法を彼は知っている。 もちろん、私たちも間違いを犯しましたが、他のケースや所有形態と何ら変わりはなく、困難に直面した企業の状況をプライベート・エクイティと結びつけるのは正しくありません。」 明示的に言及されているのは、「家族」株主であるにもかかわらず問題を抱えている多くのリグレスティ氏である。 その後、ラウンドテーブルの傍らで、デ・ベネデッティ氏は、モンクレールの影響下で（そしてライアグ以前は）航空分野の大手企業であるアヴィオの株主としての役割に戻る可能性は低いと宣言した。リストに掲載し、新しいパートナーへの道を切り開きます。 カーライルファンドの Ti Media への関心も排除できないのと同様に。 「運営上の観点から、私は Cir グループに属する活動には触れません。私は答えるのに最適な人間ではありません。そして、私が扱わないことについては話しません。」と彼は言いました。残りの家族、兄のロドルフォと父親のカルロの意向を参照して付け加えた。 しかし、2007 年の栄光から XNUMX 年が経った今日、プライベート・エクイティはどうなっているのでしょうか? カンファレンスで講演したアイフィのゼネラルマネージャー、アンナ・ジェルバソーニ氏にとって、プライベート・エクイティの世界はそれほど変わっておらず、引き続き主人公である。 もちろん、事業の平均額面は低く、取引量は少なく、レバレッジはより抑制され、倍率は安定しています（モンクレールのEBITDAの12倍と将来の事業のハードルが高くならない限り）。 「しかし、プライベート・エクイティは、特に新興企業と比較して依然として大きなシェアを占めている買収業務の文脈において、M&Aにおいてその役割が強化されると考えている、とジェルバゾーニ氏は言う。」 そしてイタリアでは、財務数字よりは小さいとはいえ、プライベート・エクイティが重要な地位を占めている。プライベート・エクイティがその根幹にある企業は、スター（資本金の1,3倍）よりわずかに大きなセグメントを占めており、イタリアの中堅企業の5,2％を占めている。ビジネス経済、フィアット従業員の 2,4%、GDP の 15%。 そして、投資する資金はまだあります。