XNUMX 月の名前は Janus に由来します、（ラテン語イアヌス）、古代ローマの始まりの神。 ヤヌスは、前と後ろを同時に見ているため、しばしば XNUMX つの顔 (両面) で描かれます。 金融でも必然的にXNUMX月は、終わったばかりの年の貸借対照表を作成する月ですが、すでに次の年を見据えています。 トレーダーのセンチメントは非常に慎重であるように見え、その結果、ボラティリティとパフォーマンスの両方の点で非常に困難な年を経て、ポートフォリオのポジショニングも非常に軽くなりました。まさにこの非常に慎重な態度が、おそらく年初の最良のニュースを隠しているのです。また、前回との最も顕著な違い。
この点で、振り返ってみると、事後演習の実行を明らかに容易にしました。 12ヶ月前のアラームからのいくつかのベル おそらくこれほど体系的な方法で初めて、投資対象のさまざまなセクターやセグメントの間を文字通りあちこち飛び回り始めたのは、投資家の絶え間ない移動でした。 ハイイールド投資家は新興市場のスペシャリストに変わりました。 伝統的な高格付けの投資家は、単一の「B」発行市場の発行に参加し始めました。 何十年もの間、ハードカレンシーの新興国債に投資してきた人々は、突然、自国通貨の新興社債のスペシャリストとしての地位を再発見しました。
コンバーティブルとストラクチャード商品は、数年前までは基本的にマネー マーケット商品であったポートフォリオに登場しました。これらはすべて同期したグローバル成長の名の下にあり、最も高い認識リスクはパーティーに参加しないことでした (Fear Of Missing Out)。 . 後から考えると、この「観光」ははっきりと言えます。 それは金融多文化主義への突然の欲求から生じたものではありません、グローバルな「人種のるつぼ」ですが、自宅では誰もが価値を見つけるのに苦労していることを考えると、個々の投資家が隣人の庭を探索するために自分自身をプッシュする必要があるためです。 後から考えると、価値は単純に全面的に存在しなかったと言えます。 中央銀行が構築し、望んでいたリスク プレミアム マトリックス全体の圧縮は、必然的な結果として、金融市場全体が提供する機会の価値の圧縮をもたらしました。
2018 年には、リリースの瞬間に圧縮されすぎていたスプリング (量的引き締め) が激しく引き起こされ、上記のリスク プレミアム マトリックスが残忍で実質的に不明瞭な方法で再開されました。その後、一連の「その他の」要因が動きを悪化させ、このような状況でよく起こります 私たちは行き過ぎた: ばねに蓄積された潜在的な弾性エネルギーは必然的に運動エネルギーの「スブーム」に変換され、市場に非常に激しいドミノ効果をもたらしました。 スプリングの美しさは、いったんリリースされると、そのバランスを求めてジャンプを続けながら、減少する振動を記録し、新しい安値が表示されないという保証を提供することです.
確かに 市場行動は依然として芸術であり、正確な科学ではありません、したがって、完璧な春のように振る舞い、XNUMX月末の売られ過ぎのレベルを下回らないという保証はありません。 しかし、脆弱で不安定な状況が続く中、市場の資産価値は非常に激しい価格改定を経ており、将来を楽観的に見ることができるという合理的な確実性もあります。 ファンダメンタルズに関しては、この数か月間、世界レベルでサイクルの減速が見られたことは明らかです。 良いニュースは、連邦準備制度理事会が自動操縦で移動することへの恐怖を明確に払拭したことです。ターム
サイクルが減速するか、FRB がよりハト派的になれば、安心感が高まります。
