インフレーション？ 大手投資会社はすでに将来のシナリオの策定に忙しいが、ジョー・バイデンが推進する投資計画の最初の効果以外は何も語らない。 このテーマは14,30月の消費に関する予想データを超えており、午後XNUMX時XNUMX分のこのデータは物価の上昇、ひいてはジャネット・イエレン氏の予想通り一時的な上昇に進む可能性があるFRBの行動に関する最初の試金石となるだろう。金利の修正。
しかし、短期的なものを超えて、「達人」たちはさらに厳しい問題に取り組んでいます。 世界は画期的な転換点の前夜にあるのか、そうでないのか、1973年のオイルショック後のような？ 言い換えれば、XNUMX年代のポール・ボルカー氏の劇的な好転以来、XNUMX年間にわたる金利低下を経て、私たちはまさに次のことをしようとしているのです。 「スーパーサイクル」を再開する 収益向上の名のもとに？ はっきりさせておきますが、私たちは経済状況について話しているのではなく、たとえ重要ではあるものの、限定的なものであるということです。 しかし、2007年から08年にかけての中国経済の好景気に伴う金属やソフト商品の価格の上昇など、画期的な転換点があった。このとき、黄色い機関車は西側諸国の全面的な支援を受けて、金属をむさぼり食うスピードで収集した。そしてソフトコモディティは非常に迅速に供給されます。
いいえ、私たちはトランプ大統領の登場に直面して崩壊する可能性のある地政学的な傾向について議論しているのではありません。 この傾向は何十年も続くだろう。 特にエネルギー分野では間違いが許されない長期投資の計画に時間がかかります。 そしてこれは、明らかに独立していない専門家の意見がなぜ、どのように分かれているかを説明しています。
フィナンシャル・タイムズ紙によると、西側経済はこれまで存続してきた XNUMX 世紀からの XNUMX つの広大なスーパーサイクル: 最初のものは 1880 年以降のアメリカの超大国の出現に伴いました。 次に、戦後の拡大が 1973 年代の危機によって中断され、再建によって再開されました。 この傾向は、金属と農産物の両方の原材料の全世界に間接的に伝わった、2 年以降の石油価格のピーク上昇後に突然修正されました。 言われているように、今回のショックは中国の世界経済の舞台への介入に関連している。 その効果は素晴らしく、10.000トンあたり約140ドルの値上がりだった銅は2011ドルまで上昇し、同時に原油もXNUMXバレルあたりXNUMXドルまで上昇した。 この傾向は XNUMX 年まで続き、世界経済の成長見通しが薄れ、生産性の上昇も鈍化しました。
でも今？ パンデミック後の第XNUMXサイクルを垣間見ることができるでしょうか? はい ゴールドマン·サックス. リーマン・ブラザーズ以降、財政再建に注力してきた政府は、雇用創出に注力しており、経済に大きく依存している。 環境問題. 需要の増加は、アメリカとヨーロッパのインフラを不安定な状況に置いた骨の折れる投資シーズンの終わりにももたらされた。 この現象は、2014年以来減少している原材料の需要と供給の関係だけではないと米国の投資銀行は指摘している。この結び目は石油にも影響を与えており、自動車の生産が加速するにつれて時間の経過とともに減速する運命にある。電気の。 しかし、バイオ燃料の拡大と家畜の餌の必要性に直面して、農業にも画期的な変化が迫っている。 要するに、 インフレの上昇は構造的なものであり、長期的な影響を及ぼします。
誰もがそう思っているわけではありません。 ザ実際には、価格の上昇傾向は、消費を大幅に低下させたパンデミックの結果にすぎません。 しかし、緊急事態が去れば通常の値に戻るだろう。実際、中国モデルでさえ、より抑制されたレベルに向かって方向転換している。 さらに、需要の増加は、新しい分野、とりわけ電気自動車用のバッテリーに必要な銅からコバルト、ニッケルに至るまで、限られた数の商品にのみ関係しています。 リスクは、試合を手にしたまま、あるいは持続不可能なレベルにまで上昇した官民債務を是正するために金利を回復する時期に完了できない投資を抱えてフォードの真ん中にいることだ。 そして証券取引所にとって、目覚めるのは難しいだろう。
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カサンドラの話はもういい、海上貨物の需要と供給を測るバルティック・ドライ指数は依然として2007年の水準を下回っている、そして「良好なインフレ」へようこそ、とゴールドマンのアナリストたちは唸る。
