Standard & Poor's は、イタリアの BBB 格付けを確認し、昨年 XNUMX 月の最後の格付けと同様に、安定した見通しを維持しています。
格付け機関は、今年は高インフレと金利上昇により経済が減速すると考えていますが、2026年までのEUの多額の移転支払いが経済に強力なカウンターシクリカルな後押しをもたらすでしょう. 必要なすべての改革の実施にリスクが残っているとしても、代理店は言います。 財政健全化に関しては、S&P は、成長と政治的圧力次第で、段階的である可能性が高いと述べています。
S&P の場合、焦点は経済成長に置かれなければならない
S&P は引き続き、財政政策よりも経済成長を、イタリアの巨額の債務の持続可能性における重要な要因と見なしています。
格付け機関は、 GDP in 今年は0,4%増、 3,7 年の +2022% から減速し、来年は 1%、1,4 年と 2025 年には 2026% の成長を再開します。
Meloni 政府は、今年の成長についてより楽観的です: Def (経済と財政の文書) で 最近発表された、2023 年の GDP +0,9% を示した
「穏健派 昇給 イタリアでは、インフレの上昇にもかかわらず 実質所得を侵食し、 家族はパンデミック中に蓄積された貯蓄のほとんどを吸収しました」と、データに付随するメモを指定します。 私たちの意見では、格付け機関は次のように述べています。 エネルギーサポートパッケージ通年で GDP の 2% と推定されますが、その影響は部分的にしか緩和されません。 個人消費、 これは GDP の約 60% を占め、成長の重要な要素です。 さらに、最近のスーパーボーナス スキームの変更により、その採用が制限され、セクターのパフォーマンスが低下します。 また、 輸出の減速 S&P グローバル レーティングが 0,3 年に 2023% と予測しているユーロ圏の低成長を考慮すると、観光収入を含む純利益。
ネガティブシナリオ: 債務/GDP が削減されない場合
政府が格下げに失敗した場合、格付けに下方圧力がかかる可能性がある 債務/GDP比率 〜のために 税の逸脱 永続的な、長期にわたるショックの関心度 またはいずれかの結果として 弱い成長 期待される。 部分的な実装でも 改革、特に EU 資金の支出に関連するものは、成長と財政に対するリスクを伴い、その結果、格付けに下方圧力がかかります。
ポジティブなシナリオ: 経済が成長すれば格付けを引き上げる
場合は、評価を上げることができます 経済成長 S&P は、XNUMX 人当たり実質 GDP 成長率の持続可能な改善につながると予測を上回る必要があると述べています。 の堅実な実装 改革 また、政府の多額の借入れに対処する財政健全化の継続的な道筋も、格付けの引き上げを促進します。
債務/GDPはなかなか下がらない
格付け機関によると、予算の統合はおそらく 段階的、たとえ公共債務を引き下げるために緊縮財政が必要ではなく、むしろ開発が必要であるとしても。 絶対変動という点では (2.772 月には XNUMX 兆 XNUMX 億という新しい絶対記録に達しました)、GDP との関係ほどではありません。
再登場のおかげで EU の税規則 来年、当局は、当局が起訴する予定であると述べています 緩やかなペース 今後数年間の統合の、わずかな登録 2024 年までのプライマリー黒字 債務対GDP比をわずかに下降軌道に乗せます。 私たちの予測によると、5,2 年末から 2022 年末までに 2026 パーセントの財政健全化を仮定したとしても、 2026年の総負債 GDPに関連して、それはまだ周りにあります GDPの136%、 現在のユーロ圏の平均 (93%) を大きく上回っており、経済協力開発機構 (OECD) で日本とギリシャに次いで XNUMX 番目に高い水準のソブリン債務です。
「私たちの見解では、2024年の予算は、財政の慎重さと政策の方向性に対する政府のコミットメントを評価するだけでなく、競争法やその他の成長促進改革の年次更新を評価する上で重要になるでしょう」とリリースは述べています.
格付け機関との次の予定
来週は格付機関 Dbrs 現在、S&P と同じレベルにあるイタリアについての意見を表明するために ': 安定した見通しを持つ BBB で. 12月XNUMX日はレーティングの発表です フィッチ、BBB でも安定しています。
19月XNUMX日は ムーディーズ 一方、昨年 XNUMX 月に Baa 格付けを確認し、見通しを安定からネガティブに変更しました。
