Exane BNP Paribas のマクロ チームは、昨日の連邦準備制度理事会の会合を分析しています。
タカ派的なメッセージは出ていない
FRB は縮小を続けていますが、昨日の会合では金利に関するタカ派的なメッセージはありませんでした。 アメリカ中央銀行が発表した声明は、今四半期の成長によって記録された回復を認めていますが、実際には、前月のものと比較してわずかな変化しか示していません。 また、Exane BNP Paribas のマクロ チームによると、イエレン氏は比較的ハト派的なメッセージを市場に発信するために最善を尽くしています。
インフレは依然として目標を下回っている
Fed のメッセージは、インフレに対する前向きな見方によって支持されました。 実際、インスティテュートは中期パラメータの見積もりを修正しておらず、イエレン首相はインフレ傾向が理事会の予想に沿っていることを強調しました。 アメリカ中央銀行はまた、失業率よりも労働市場の脆弱性の方が高いことを繰り返し述べています。
少し速いペースでの利上げ
FRB の演説の一部は前向きなものでしたが、すべてが陽気でバラ色というわけではありません。 実際、アメリカ中央銀行は再び潜在成長率の見積もりを引き下げ、金利予測をわずかに上方修正しました。 特に、中央値の推定値は、1,13 年末には 2015%、2,5 年末には 2016% であるのに対し、以前の推定値ではそれぞれ 1% と 2,25% でした。
短期的には債券市場に一石を投じる
Exane BNP Paribas のマクロ チームは、短期的には、最近のマクロ データの熱意に影響されていない FRB からのよりタカ派的なトーンがなくなったことで、債券市場は安心するはずだと考えています。 デフレよりもインフレに直面する方が簡単であるというエコノミストによって肯定的に判断された行動。 それにもかかわらず、市場は引き続きインフレと労働市場の動向に敏感であり、データは時間の経過とともに FRB のポジションの変化につながる可能性があります。 Exane BNP Paribas マクロ チームは、現在予想されているほど緩やかではありません。 このため、エコノミストは下半期に債券利回りが上昇すると予想しています。
